JPMorgan -indtjening: Hvad skal man kigge efter fra JPM

JPMorgan Chase & Co. (JPM), der kommer rekordoverskud i det sidste kvartal, er i stigende grad optimistisk med hensyn til udsigterne for den amerikanske økonomi. Jamie Dimon, administrerende direktør (administrerende direktør) i landets største bank, ser vaccinen udrulning og flere runder med finanspolitisk stimulans, der driver et økonomisk boom op i 2023. Det er et dramatisk skift i udsigterne fra hans advarsler sidste år om en forestående alvorlig recession udløst af COVID-19-pandemien.

Investorer vil se efter tegn på, at JPMorgan's finansielle resultater fortsat styrkes, når det rapporterer indtjening 14. april 2021 for 1. kvartal i 2021. Analytikere forventer indtjening pr. Aktie (EPS) for betydeligt at hoppe tilbage fra kvartalets laveste år siden, og for at omsætningen vokser i et beskedent tempo.

Investorer vil også være fokuseret på JPMorgan's nettorentemarginal, en nøgletal i banksektoren, der afspejler forskel mellem de banker, der tjener på deres aktiver, og den rente, de udbetaler til indskydere og andet kreditorer. Analytikere forventer, at bankens nettorentemargin falder på et år-over-år (YOY) og forbliver stabile i forhold til sidste kvartal i regnskabsåret 2020. Ligesom 4. kvartal forventes JPMorgan's nettorente i 1. kvartal at være den laveste i mere end fire år.

Aktier i JPMorgan halter resten af ​​markedet i det meste af det seneste år. Men aktien begyndte at udkonkurrere omkring begyndelsen af ​​2021, da optimismen om økonomien begyndte at stige. JPMorgan -aktier har givet et samlet afkast på 64,0% i løbet af det sidste år, over S&P 500's samlede afkast på 49,5%.

JPMorgan indtjeningshistorik

På trods af at de rapporterede rekord kvartalsvise overskud for fjerde kvartal af 2020 i midten af ​​januar, trak JPMorgan's aktier tilbage efter at have begyndt at overgå nogle uger tidligere. EPS steg 46,8% i forhold til kvartalet året før, det hurtigste tempo siden fjerde kvartal 2018. Kvartalsvis omsætning voksede med 3,3%, kun andet kvartal af væksten for hele 2020. Et stort løft for indtjeningen kom i form af en udbetaling på 2,9 milliarder dollar, da banken frigav reserver til dårlige lån. Banken havde opbygget sine reserver i løbet af sidste år for at beskytte sig mod misligholdelse af lån.

Det var en markant forbedring fra tredje kvartal af regnskabsåret 2020, da omsætningen faldt 0,5% i forhold til den samme tremåneders periode for et år siden. Det var bare det andet fald i omsætningen siden mindst 4. kvartal 2017. Det andet fald kom i første kvartal af 2020, hvor omsætningen faldt 3,2%. EPS steg 9,0% i 3. kvartal i 2020 i forhold til kvartalet året før. JPMorgan afsatte kun $ 611 millioner til hensættelse til kredittab sammenlignet med $ 10,5 milliarder i 2. kvartal 2020, et tegn på, at den følte sig relativt sikker på, at den havde bygget nok af en buffer mod soured lån.

Analytikere forudser et massivt løft i EPS på 285,7% i 1. kvartal i 2021, men den store stigning skyldes dels, at indtjeningen hopper tilbage fra deres nedtrykte niveauer i kvartalet året før. Omsætningen forventes at stige beskedne 6,4%, mere i overensstemmelse med YOY -vækstrater, JPMorgan offentliggjorde før pandemien. For helårsregnskabet i 2021 forventer analytikere, at EPS stiger 27,7%, en væsentlig vending fra sidste års fald på 17,2%. Den årlige omsætning forventes at falde 2,8%, det første fald i mindst fem år.

JPMorgan Key Statistik
Estimat for 1. kvartal 2021 (FY)	1. kvartal 2020 (FY)	1. kvartal 2019 (FY)
Indtjening pr. Aktie ($)	3.04	0.79	2.65
Indtægter ($ B)	30.0	28.2	29.1
Nettorentemargin (%)	1.80	2.37	2.57

Kilde: Synlig Alpha

Nøgletal

Som nævnt ovenfor vil investorer også fokusere på JPMorgan's nettorente. Denne nøgletal måler forskellen mellem de indkomstbanker, der genereres fra kreditprodukter som lån og realkreditlån, og den rente, de betaler til indskydere og andre kreditorer. Det er analogt med bruttomargin rapporteret af ikke-finansielle virksomheder, hvilket er forskellen mellem salg og omkostninger ved solgte varer. I ekstremt lave rentemiljøer bliver nettorentemarginer presset, når bankerne sænker renterne låntagere for at forblive konkurrencedygtige, men de er tilbageholdende med at presse renter, de betaler til kreditorer, under det laveste nul bundet.

JPMorgan's kvartalsvise nettorente margin lå mellem 2,3% og 2,6% fra 1. kvartal 2017 til 1. kvartal 2020. Det faldt til 1,99% i 2. kvartal 2020 og nåede et lavpunkt på 1,80% i fjerde kvartal 2020 som Federal Reserve sænket renterne for at lette kreditvilkårene midt i de vanskelige økonomiske betingelser skabt af pandemi. Analytikere forventer, at bankens nettorentemargin falder i 1. kvartal 2021 i forhold til kvartalet året før. Bortset fra 4. kvartal forventes nettorentemarginalen i 1. kvartal at være den laveste i mindst 16 kvartaler, hvilket illustrerer det alvorlige pres, banken har været under. For helårsregnskabet 2021 forudsiger analytikere en nettorente på 1,84%, det laveste niveau i mindst fem år på årsbasis.