Master Limited Partnership (MLP) definition

Hvad er et Master Limited Partnership (MLP)?

Et master -limited partnership (MLP'er) er et forretningsforetagende, der eksisterer i form af et børsnoteret begrænset partnerskab. De kombinerer skattefordelene ved et privat partnerskab - overskud beskattes kun, når investorer modtager uddelinger - med likviditeten i et børsnoteret selskab.

Et master kommanditselskab handler på nationale børser. MLP'er er placeret for at drage fordel af pengestrømme, fordi de skal distribuere alle tilgængelige kontanter til investorer. De kan også hjælpe med at reducere kapitalomkostningerne i kapitalintensive virksomheder, f.eks. Energisektoren.

Den første MLP blev organiseret i 1981. Men i 1987 begrænsede kongressen effektivt brugen af ​​dem til ejendoms- og naturressourcessektoren. Disse begrænsninger blev indført på grund af bekymring over for mange tabte selskabsskatteindtægter; MLP'er betaler ikke føderale indkomstskatter.

Forståelse af Master Limited Partnerships

MLP er en unik hybrid juridisk enhed, der kombinerer elementer i to forretningsstrukturer - et partnerskab og et selskab. Først og fremmest betragtes det som et samlet antal af sine partnere frem for en separat juridisk enhed (som det er tilfældet med et selskab). For det andet har det teknisk set ingen ansatte. Hovedpartnerne er ansvarlige for at levere alle nødvendige operationelle tjenester. Almindelige partnere ejer normalt en andel på 2% i virksomheden og har mulighed for at øge deres ejerskab.

Ligesom et partnerskab udsteder en MLP enheder i stedet for aktier. Disse enheder handles dog ofte på nationale børser. Tilgængeligheden af ​​børser giver betydelig likviditet; traditionelle partnerskaber kan ikke tilbyde dette niveau af likviditet. Fordi disse børsnoterede enheder ikke er aktier, kaldes dem, der investerer i MLP'er, almindeligvis som andelsejere, snarere end aktionærer. Dem, der køber sig ind i en MLP, kaldes også begrænsede partnere. Disse andelshavere tildeles en andel af MLP's indkomst, fradrag, tab og kreditter.

MLP'er har to klasser af partnere:

1. Begrænsede partnere er investorer, der køber aktier i MLP og stiller kapital til rådighed for virksomhedens aktiviteter. De modtager periodiske distributioner fra MLP, typisk hvert kvartal. Begrænsede partnere er også kendt som tavse partnere.
2. Almindelige partnere er ejerne, der er ansvarlige for at styre den daglige drift af MLP. De modtager kompensation baseret på partnerskabets forretningspræstationer.

Skattebehandling af masterbegrænsede partnerskaber (MLP'er)

En MLP behandles skattemæssigt som et kommanditselskab. Et kommanditselskab har en gennemførelses- eller gennemstrømningsskattestruktur. Denne beskatningsmetode betyder, at alt overskud og tab overføres til kommanditisterne. Med andre ord er MLP ikke selv ansvarlig for selskabsskatter af sine indtægter, som de fleste inkorporerede virksomheder er. I stedet hæfter ejerne - eller andelshaverinvestorer - kun personligt for indkomstskatter af deres dele af MLP's indtjening.

Denne skatteordning giver MLP en betydelig skattefordel. Overskud er ikke underlagt dobbeltbeskatning fra virksomheds- og andelsejerindkomstskatter. Standardvirksomheder betaler selskabsskat, og derefter skal aktionærer også betale personlige skatter af indkomsten fra deres beholdninger. Fradrag, såsom afskrivninger og udtømning, går også videre til kommanditisterne. Begrænsede partnere kan bruge disse fradrag til at reducere deres skattepligtige indkomst.

For at bevare sin pass-through-status skal mindst 90% af MLP's indkomst være kvalificerende indkomst. Kvalificerende indkomst omfatter indkomst realiseret ved udforskning, produktion eller transport af naturressourcer eller fast ejendom. Med andre ord, for at kvalificere sig som et kommanditselskab, skal en virksomhed generere alle undtagen 10% af sine indtægter fra råvarer, naturressourcer eller ejendomsaktiviteter. Denne definition af kvalificerende indkomst reducerer de sektorer, hvor MLP'er kan operere.

Kvartalsvise udlodninger fra MLP er ikke ulige kvartalsvise aktieudbytter. Men de behandles som en tilbagebetaling af kapital (ROC), i modsætning til udbytteindkomst. Så ejerhaveren betaler ikke indkomstskat af afkastene. Størstedelen af ​​indtjeningen udskydes skat, indtil andelshaveren sælger deres del. Derefter beskattes indtjeningen med den lavere kursgevinstskatteprocent frem for den højere personlige indkomstsats, hvilket giver betydelige yderligere skattefordele.

Fordele og ulemper ved Master Limited Partnerships (MLP'er)

Ligesom enhver investering har MLP'er deres fordele og ulemper. MLP'er fungerer muligvis ikke for alle investorer. En investor skal også opveje ulemperne mod eventuelle fordele ved at holde enheder i MLP'er, før de investerer.

Fordele ved Master Limited Partnerships (MLP'er)

MLP'er er kendt for at tilbyde langsomme investeringsmuligheder. De langsomme afkast stammer fra, at MLP'er ofte er i langsomt voksende industrier, f.eks. Rørledningskonstruktion. Denne langsomme og stabile vækst betyder, at MLP'er har lav risiko. De tjener en stabil indkomst ofte baseret på langsigtede servicekontrakter. MLP'er tilbyder stabile pengestrømme og konsekvente kontantfordelinger.

Kontantfordelingen af ​​MLP'er vokser normalt lidt hurtigere end inflationen. For kommanditister er 80% til 90% af distributionerne ofte udskudt. Samlet set giver dette MLP'er mulighed for at tilbyde attraktive indkomstudbytter - ofte væsentligt højere end det gennemsnitlige udbytteudbytte for aktier. Med status for gennemstrømningsenhed (og undgåelse af dobbeltbeskatning) er der mere kapital til rådighed til fremtidige projekter. Tilgængeligheden af ​​kapital holder MLP -virksomheden konkurrencedygtig i sin branche.

Ydermere, for kommanditisten, overstiger kumulative kontantfordelinger normalt de gevinstskatter, der vurderes, når alle enheder er solgt.

Der er fordele ved at bruge MLP'er til ejendomsplanlægning, såvel. Når andelsejere giver eller overfører MLP -enhederne til modtagerne, undgår både andelsejere og støttemodtagere at betale skat i løbet af overførselstiden. Omkostningsgrundlaget justeres igen baseret på markedsprisen i løbet af overførslen. Hvis andelsejeren dør, og investeringen overgår til arvinger, bestemmes deres markedsværdi til at være værdien på dødsdatoen. Tidligere distributioner beskattes heller ikke.

Ulemper ved Master Limited Partnerships (MLP'er)

MLP'er er ekstremt skatteeffektive for investorer. Imidlertid er ansøgningskravene til denne forretningsstruktur komplekse. En MLP's indkomst, fradrag, kreditter og andre poster detaljeres hvert år om en Internal Revenue Service (IRS) Tidsplan K-1 formular, der sendes til investoren.

Mens K-1-formularer skaber ekstra arbejde for investorer (eller den skattefaglige, de ansætter), er strukturen af MLP'er giver investorer mulighed for at undgå den dobbeltbeskatning, der er typisk for investeringer i C-selskaber.

Som et ekstra problem fungerer nogle MLP'er også i flere tilstande, og MLP'ernes gennemstrømningsstatus holder også på statsniveau. MLP -investorer er forpligtet til at betale statslige indkomstskatter af deres tildelte del af indkomsten i hver stat, hvor MLP opererer, hvilket øger deres omkostninger.

En anden skatterelateret ulempe ved MLP'er er, at du ikke kan bruge et nettotab-flere tab end overskud-til at opveje anden indkomst. Nettotab kan dog fortsætte til det følgende år. Når du til sidst sælger alle dine enheder, kan et nettotab derefter bruges som fradrag mod anden indkomst.

Et sidste negativt er begrænset opadrettet potentiale - historisk set - men det kan forventes af en investering, der vil producere en gradvis, men pålidelig indkomststrøm over flere år.

Virkelige eksempler på master-begrænsede partnerskaber

De fleste MLP'er opererer i øjeblikket i energiindustrien. Et energimester-begrænset partnerskab (EMLP) vil typisk levere og administrere ressourcer til andre eksisterende energibaserede virksomheder. Eksempler kan omfatte virksomheder, der leverer rørledningstransport, raffinaderitjenester og forsynings- og logistikstøttetjenester til olieselskaber.

Mange olie- og gasvirksomheder vil udstede MLP'er i stedet for aktier. Med denne struktur kan de begge rejse kapital fra investorer, mens de stadig beholder en andel i driften. Nogle virksomheder ejer muligvis en betydelig interesse i deres MLP'er. Der oprettes også separate aktier, der udsteder aktier, idet deres eneste interesse er at eje andele i virksomhedens MLP. Denne struktur tillader omfordeling af passiv indkomst gennem selskabet som regelmæssigt udbytte.

Et eksempel på denne struktur var Linn Energy Inc.., som havde både en MLP (LINE) og et selskab, der ejede en interesse i MLP (LNCO). Investorer havde mulighed for - skattemæssigt - at vælge, hvordan de gerne ville modtage den indkomst, virksomheden genererede. Firmaet blev opløst i 2017 efter at have begæret konkurs i 2016. Det blev reorganiseret i 2018 som to nye virksomheder: Riviera Resources og Roan Resources. Investorer i LINE fik et byttetilbud om at konvertere deres andele til aktier i de nye enheder.

Da mange MLP'er opererer i ressourcesektoren, bestemmes deres formuer af flygtige energi- og råvarepriser (hvilket fremgår af Linn Energys konkurs). Alerian MLP -indekset, den førende måler inden for MLP'er for energiinfrastruktur, havde en årlig prisændring på -1,3% i femårsperioden, der sluttede 31. marts 2021, da energipriserne var i en nedadgående tendens i forhold til det meste af dette periode. Da priserne på råolie steg næsten 40% i etårsperioden til 31. marts 2021, steg Alerian MLP Index med 103% i løbet af denne periode. De største bestanddele af Alerian MLP Index ved markedsværdi er Enterprise Products Partners LP, MPLX LP og Energy Transfer LP.

En investor, der er interesseret i at købe MLP'er, kan overveje at investere i en portefølje af MLP'er, der er diversificeret på tværs af sektorer for at reducere risikoen. For eksempel Brookfield Asset Management - en førende global alternativ kapitalforvalter med over $ 600 milliarder af forvaltede aktiver - har MLP'er i fast ejendom, infrastruktur og vedvarende energi sektorer.