Hvad er lagring?
Hvad er lagring?
Lagring er et mellemtrin i et sikkerhedsstillelse gældsforpligtelse (CDO) transaktion, der involverer køb af lån eller obligationer, der vil tjene som sikkerhed i en påtænkt CDO -transaktion. Det opbevaring periode varer typisk tre måneder, og den ophører ved transaktionens afslutning, når de i sidste ende securitiseres og sælges som en del af CDO'en.
Vigtige takeaways
- Lager er akkumulering og depot af obligationer eller lån, der vil blive securitiseret gennem en CDO -transaktion.
- En gældsforpligtelse med sikkerhed (CDO) er et komplekst struktureret finansielt produkt, der understøttes af en pulje af lån og andre rentebærende aktiver.
- Dette mellemliggende trin, inden transaktionen afsluttes, varer typisk tre måneder, i hvilket tidsrum banken er underlagt de risici, der er forbundet med at besidde disse aktiver.
Forståelse af lager
En CDO er et struktureret finansielt produkt, der samler pengestrømsgenererende aktiver og ompakker denne aktivpulje til diskrete trancher der kan sælges til investorer. De samlede aktiver, der omfatter realkreditlån, obligationer og lån, er gældsforpligtelser, der tjener som sikkerhed - heraf navnet sikkerhedsforpligtelse med sikkerhed. Trancher af en CDO varierer væsentligt med deres risikoprofil. Seniortrancher er relativt mere sikre, fordi de har prioritet på sikkerheden i tilfælde af misligholdelse. Seniortrancherne vurderes højere af kreditvurderingsbureauer, men giver mindre, mens juniortrancher modtager lavere kreditvurderinger og tilbyder højere renter.
En investeringsbank foretager opbevaring af aktiverne som forberedelse til lancering af en CDO på markedet. Aktiverne gemmes på en lagerkonto, indtil målbeløbet er nået, på hvilket tidspunkt aktiverne overføres til det selskab eller den tillid, der er etableret for CDO. Lagringsprocessen udsætter banken for kapitalrisiko fordi aktiverne sidder på dets bøger. Banken kan eller ikke kan afdække denne risiko.
CDO'er er væk!
I 2006 og 2007 lagrede Goldman Sachs, Merrill Lynch, Citigroup, UBS og andre aktivt lager subprime -lån til CDO -handler, som markedet syntes at have en umættelig appetit på - indtil det gjorde ikke. Da revner i dæmningen begyndte at dukke op, aftog efterspørgslen efter CDO'er, og da dæmningen sprang, mistede indehavere af CDO'er i fællesskab hundredvis af milliarder dollars.
I en detaljeret krønike over begivenhederne beskrevet i en underudvalgs rapport fra det amerikanske senat, "Wall Street and the Financial Crisis: Anatomy of a Financial Collapse", var det rapporterede, at Goldman "erhvervede aktiver til flere CDO'er på én gang, [og] CDO Desk havde generelt en betydelig nettolangposition i subprime -aktiver i sit CDO -lager "I begyndelsen af 2007 fortsætter rapporten," begyndte Goldman-ledere at udtrykke bekymring over de risici, der er forbundet med subprime-realkreditrelaterede aktiver på CDO-lageret konti. "
Hvordan Goldman efterfølgende håndterede disse aktiver på sine bøger og andre handler i CDO'er er et emne for en anden diskussion, men tilstrækkeligt til at sige, at banken endte med at blive anklaget for bedrageri og tvunget til at betale rekord bøder. Det tog heldigvis en skatteydernes redning og betalte millioner i bonusser til medarbejderne.
