Timber Investment Management Organization (TIMO) Definition

Hvad er en Timber Investment Management Organization (TIMO)?

En Timber Investment Management Organization (TIMO) er en ledelsesgruppe, der hjælper institutionelle investorer med at styre deres investering i timberland porteføljer. En TIMO fungerer som mægler for institutionelle kunder til at finde, analysere og erhverve investeringsejendomme, der passer bedst til deres kunder.

Ligner nogle REITs, engang en investeringsejendomme vælges, får TIMO ansvaret for aktivt at styre tømmerlandet for at opnå tilstrækkeligt afkast for investorerne.

Forståelse for Timber Investment Management Organisations (TIMO'er)

TIMO'er udviklede sig i 1970'erne, efter at kongressen vedtog lovgivning kaldet Employee Retirement Income Security Act, som opmuntrede

institutionelle investorer at diversificere deres porteføljer. Inden lovgivningen blev investeringer i timberland -ejendomme hovedsageligt foretaget af både store og små virksomheder inden for skovbrugsindustrien. I 2007 viste en undersøgelse af Realtors Land Institute (RLI), at cirka 60 milliarder dollar i jorden blev administreret af TIMO'er.

Oprindeligt blev TIMO'er betragtet positivt af skovfredningsfolk, der følte, at adskillelse af ejere af skovområder fra træfabrikkerne, der bruger tømmeret, var en god idé. Senere kom bevarere til at forstå, at TIMO'erne ikke søgte at maksimere bevarelsen af ​​Amerikas skovområder. I stedet er TIMO'er fokuseret på at maksimere det finansielle afkast for investorer. Ifølge en undersøgelse offentliggjort af Pinchot Institute for Conservation, konverteres private skovområder til udvikling med en hastighed på 6.000 acres om dagen.

Forisk Consulting spor de største TIMO’er i USA. Tabellen nedenfor viser top 10 amerikanske timberland-ejere i 2021 efter areal og sammenligner dette med deres tidligere års placeringer. TIMO'er besidder seks af de ti bedste positioner.

Hvorfor investere i Timberland?

Ifølge RLI har afkastet i timberland sammenlignet sig positivt med aktier, men med meget mindre risiko og volatilitet. Andre siger, at afkastet i timberland har varieret over tid, efterhånden som industrien er modnet.

Afkastet var negativt i et år efter finanskrisen i 2008, men har siden været stigende. Amerikanske timberland investeringsresultater måles ved NCREIF Timberland Property Index. Ifølge NCREIF var investeringsafkastet fra det amerikanske timberland mellem 2. kvartal 2020 og 2. kvartal 2021 kun 1,46% i forhold til 18.4% tjent med S&P 500 i 2020. Et års præstation er ikke nok til nøjagtigt at måle langsigtede investeringsresultater, men disse data viser, hvordan årligt afkast er forskelligt for forskellige aktivklasser.

Det er rigtigt, at TIMO'er kan hjælpe institutionelle investorer med at diversificere deres porteføljer til amerikanske timberlands, men sådanne ejendomme investeringer bruges sandsynligvis bedst som en del af en veldiversificeret portefølje med flere aktivklasser, såsom aktier, obligationer og varer.

Ud over de rigdomsopbyggende muligheder, der er skabt af markedsændringer, er der en række andre grunde til at overveje at tilføje træ til en portefølje.

1. Efterspørgslen efter træ er stigende. Fra 2008 har efterspørgslen efter tømmer været stigende, efterhånden som skovrelateret produktudvikling vokser. Selv papirgenbrugsindsats har haft ringe effekt på efterspørgslen, og ifølge Society Of American Foresters forbruger hver amerikaner en 100 ft. træ hvert år.
2. Tømmer er en inflationssikring.Tømmer stiger i værdi "på stubben" med en større hastighed end inflation. Ifølge den legendariske investor Jeremy Grantham er tømmerpriserne i det sidste århundrede (~ 1905-2005) også vokset med en hastighed, der er cirka 3% større end inflationen.
3. Tømmer returnerer slå aktier. Ved at måle afkast ved hjælp af National Council of Real Estate Investment Fiduciaries (NCREIF) Timberland Index, oversteg afkastet af træinvesteringer S & P 500 fra 1990 til 2007. I denne periode var NCREIF Timberland Index årligt sammensat afkast 12,88% mod 10,54% for S&P 500 -indekset. Dette overskud til gengæld blev også forsynet med mindre volatilitet som vist af Sharpe -forhold i samme periode (1,06 for tømmer, versus .45 for S&P 500), hvilket understreger træets risiko-/afkastfordele i forhold til det samlede aktiemarked.
4. Tømmer har en lav korrelation til andre aktivklasser. Kommercielle timberland -priser påvirkes af et andet sæt markeds- og økonomiske faktorer end andre aktivklasser. Fordi priserne ikke påvirkes af de samme faktorer, er træafkast ikke korreleret med afkast fra andre aktivklasser, som f.eks aktier, obligationer, og fast ejendom. Tilføjelsen af ​​et timberland -aktiv med lav korrelation øger diversificeringen af ​​en investeringsportefølje. NCREIF Timberland-indeksets afkast fra 1990 til 2007 viste en moderat til svag korrelation mod aktie- og renteindekser og en negativ korrelation til fast ejendom.
5. Investering i jorden som et værdsættende aktiv.
   Selvom den jord, der er nødvendig for at dyrke tømmerbestand, kan lejes, køber størstedelen af ​​tømmerinvestorerne jorden. Jordforsyningen er begrænset, og efterspørgslen fortsætter med at vokse, efterhånden som befolkningen og den kommercielle udvikling udvides. Afhængig af placering kan nogle ejendomme målrettes som "højere og bedre brug" -jord, der kan sælges til udviklere til en præmie, hvilket giver yderligere påskønnelsesfordele for tømmerejere. Sammenbruddet af markeder, der kræver træ som input, truer som en potentiel risiko. Timberland er imidlertid et naturligt lager, hvor lager kan opbevares på stubben, indtil markeder og efterspørgsel vender tilbage. Selvom naturkatastrofer, såsom ugunstigt vejr og ild også kan reducere beholdningen, udslettede selv begivenheder som f.eks. Mount St. Helens -udbruddet i 1980 ikke investorerne. Beskadiget materiel var stadig værdifuld og blev solgt til tømmer- og papirvirksomheder og derefter genplantet for fremtidig fortjeneste.