Definition af egenkapitalinvestering

Hvad er en egenkapitalinvestering?

En egeninvestering er en minoritetsinvestering i et selskab foretaget af investorer sammen med a kapitalfond forvalter eller venturekapital (VC) firma. Saminvestering gør det muligt for andre investorer at deltage i potentielt meget rentable investeringer uden at betale de sædvanlige høje gebyrer, som en private equity-fond opkræver.

Muligheder for saminvestering i aktier er typisk begrænset til store institutionelle investorer, der allerede gør det har et eksisterende forhold til kapitalforvalteren og ofte ikke er tilgængelige for mindre eller detailinvestorer.

Forståelse af egenkapitalinvesteringer

Ifølge en undersøgelse foretaget af Preqin, 80% af LP'erne rapporterede bedre resultater fra andelsinvesteringer sammenlignet med traditionelle fondsstrukturer. I en typisk co-investeringsfond betaler investoren en fonds sponsor eller general partner (GP), som investoren har et veldefineret private equity partnerskab med. Partnerskabsaftalen beskriver, hvordan den praktiserende læge allokerer kapital og diversificerer aktiver. Saminvesteringer undgår typisk begrænset partnerskab (LP) og almindelige (GP) midler ved at investere direkte i et selskab.

Hvorfor Limited Partners ønsker flere co-investeringer

I 2018 konsulentfirmaet McKinsey oplyst at værdien af ​​co-investeringsaftaler er mere end fordoblet til $ 104 milliarder siden 2012. Antallet af LP'er, der foretager saminvesteringer i PE, steg fra 42 procent til 55 procent i de sidste fem år. Men direkte investerende LP'er voksede kun med en procent fra 30 procent til 31 procent i samme periode.

Hvorfor ville en kapitalfondsforvalter give en lukrativ mulighed væk? Private equity investeres normalt gennem et LP -køretøj i en portefølje af virksomheder. I visse situationer kan LP's midler allerede være fuldt ud forpligtet til en række virksomheder, hvilket betyder, at hvis en anden god mulighed fremkommer, kan kapitalfondsforvalteren enten gå glip af muligheden eller tilbyde den til nogle investorer som en egeninvestering.

Ifølge Axial, en egenkapitalforhøjelsesplatform, næsten 80% af LP'er foretrækker små til mid-market buyout-strategier og $ 2 til $ 10 millioner pr. co-investering. I enkle ord betyder det, at de foretrækker at fokusere på mindre prangende virksomheder med ekspertise inden for et nicheområde i modsætning til at jagte højt profilerede virksomhedsinvesteringer. Næsten 50% af sponsorerne opkrævede ikke noget administrationsgebyr på saminvesteringer i 2015.

Aktiesaminvestering har stået for en betydelig mængde af den seneste vækst i private equity fundraising siden finanskrisen sammenlignet med traditionelle fondsinvesteringer. Konsulentfirma PwC stater at LP'er i stigende grad søger co-investeringsmuligheder, når de forhandler nye fondsaftaler med rådgivere, fordi der er større selektivitet og større potentiale for højere afkast.

De fleste LP'er betaler et administrationsgebyr på 2% og 20% ​​renter til fondsforvalteren, der er praktiserende læge, mens medinvestorer i nogle tilfælde drager fordel af lavere eller ingen gebyrer, hvilket øger deres afkast.

Tiltrækning af saminvesteringer for generelle partnere

Umiddelbart ser det ud til, at praktiserende læger mister gebyrindkomsten og opgiver en vis kontrol med fonden gennem saminvesteringer. Læger kan dog undgå begrænsninger for kapitaleksponering eller krav til diversificering ved at tilbyde en medinvestering.

For eksempel kan en fond på $ 500 millioner vælge tre virksomheder til en værdi af $ 300 millioner. Partnerskabsaftalen kan begrænse fondsinvesteringer til $ 100 millioner, hvilket ville betyde, at virksomhederne ville blive gearet med $ 200 millioner for hvert selskab. Hvis en ny mulighed fusionerede med en virksomhedsværdi på $ 350, skulle lægen søge finansiering uden for dens fondsstruktur, fordi den kun kan investere $ 100 millioner direkte. Lægen kunne låne $ 100 millioner til finansiering og tilbyde co-investeringsmuligheder til eksisterende LP'er eller eksterne parter.

Nuancerne ved saminvesteringer

Mens saminvestering i private equity-aftaler har sine fordele, bør medinvestorer i sådanne handler læse det med småt, inden de accepterer dem.

Det vigtigste aspekt ved sådanne aftaler er fraværet af gebyrgennemsigtighed. Private equity -virksomheder tilbyder ikke mange detaljer om de gebyrer, de opkræver LP'er. I tilfælde som co-investing, hvor de angiveligt tilbyder gratis tjenester for at investere i store handler, kan der være skjulte omkostninger. For eksempel kan de opkræve overvågningsgebyrer på flere millioner dollars, hvilket måske ikke er tydeligt ved første øjekast fra LP'er.

Der er også mulighed for, at PE -virksomheder kan modtage betalinger fra virksomheder i deres portefølje for at fremme aftalerne. Sådanne handler er også risikable for medinvestorer, fordi de ikke har noget at sige til at vælge eller strukturere aftalen. I det væsentlige hviler aftalernes succes (eller fiasko) på skarpheden hos private equity -fagfolk, der har ansvaret. I nogle tilfælde er det ikke altid optimalt, da handlen kan synke.

Et sådant eksempel er tilfældet med det brasilianske datacenterfirma Aceco T1. Private equity -firmaet KKR Co. erhvervede virksomheden i 2014 sammen med medinvestorer, det singapanske investeringsselskab GIC og Teacher Retirement System of Texas. Firmaet viste sig at have kogte sine bøger siden 2012 og KKR nedskrev sin investering i virksomheden til nul i 2017.