Futurespriser konvergerer til spotpriser
Det er en temmelig sikker satsning på, at prisen på en fremtid vil tommes mod dens spotpris, når leveringstiden for en futureskontrakt nærmer sig, og det kan endda matche prisen. Dette er en meget stærk tendens, der opstår uanset kontraktens underliggende aktiv.
Konvergensen forklares let ved en kombination af arbitrageinteresse og loven om udbud og efterspørgsel.
Definere futurespriser og spotpriser
Investorer i futures forpligter sig til at købe eller sælge en mængde af noget, generelt en vare som majs, til en fast pris for levering på et fremtidigt tidspunkt. Oprindelsen af dette marked og dets praktiske anvendelse er at hjælpe landmænd og andre råvareproducenter på forhånd med enighedskøbere om en rimelig pris for en vare.
Begge sider drager fordel. Producenter har en klar køber og kan fortsætte deres arbejde og få finansiering til deres drift efter behov. Engroskøbere ved, hvad de vil bruge på forsyninger i den kommende periode, og kan budgettere derefter.
Vigtige takeaways
- Futures pris på en vare fastsættes på forhånd mellem producent og køber.
- Spotprisen er varens værdi, når den er klar til levering.
- Forskellen i de to værdier er, hvor arbitragehandlere tjener deres penge.
Men den "rimelige" pris kan ændre sig gentagne gange mellem det tidspunkt, den er indstillet, og det tidspunkt, hvor varen faktisk er klar til at levere. En storm eller et skadedyr kan reducere udbuddet af en afgrøde og drive priserne op. En recession kan reducere forbrugernes efterspørgsel efter ædle metaller og reducere priserne.
Futureshandlere forsøger at tjene penge på forskellen mellem den fastsatte futurespris og varens værdi på det tidspunkt, den faktisk er klar til levering. Den værdi er spotprisen.
Hvordan voldgift påvirker pris
Antag, at futureskontrakten for majs er prissat højere end spotprisen, når kontraktens leveringsmåned nærmer sig. Når dette sker, ser forhandlere en arbitrage lejlighed. Det vil sige, at de vil afslutte futureskontrakter, købe det underliggende aktiv og derefter foretage leveringen.
Da arbitrageurs korte futures -kontrakter falder, falder futurespriserne, fordi udbuddet af kontrakter til rådighed for handel stiger.
Den erhvervsdrivende tjener, fordi mængden af penge, der modtages ved shorting af kontrakterne, overstiger det beløb, der er brugt på at købe det underliggende aktiv for at dække positionen.
Hvad angår presset på udbud og efterspørgsel, forårsager effekten af arbitrageurs, der kortslutter futureskontrakter et fald i futures -priser, fordi det skaber en stigning i udbuddet af kontrakter, der er tilgængelige til handel.
Efterfølgende medfører køb af det underliggende aktiv en stigning i den samlede efterspørgsel efter aktivet, og spotprisen på det underliggende aktiv vil stige som følge heraf.
Efterhånden som arbitragere fortsætter med at gøre dette, vil futuresprisen og spotprisen langsomt konvergere, indtil de er ens eller tæt på lige store.
Den samme slags effekt opstår, når spotpriser er højere end futures, bortset fra at arbitrageurs i så fald ville kort salg det underliggende aktiv og forlænge futureskontrakterne.
