Fundamental Analysis Definition (Stock Analysis)

Hvad er grundlæggende analyse?

Fundamental analyse (FA) er en metode til måling af værdipapirets egenværdi ved at undersøge relaterede økonomiske og finansielle faktorer. Grundlæggende analytikere undersøger alt, der kan påvirke værdipapirets værdi, fra makroøkonomiske faktorer som f.eks økonomi og industriens forhold til mikroøkonomiske faktorer som virksomhedens effektivitet ledelse.

Slutmålet er at nå frem til et tal, som en investor kan sammenligne med værdipapirets aktuelle pris for at se, om værdipapiret er undervurderet eller overvurderet.

Denne metode til lageranalyse anses for at være i kontrast til teknisk analyse, som forudsiger prisretning gennem en analyse af historiske markedsdata såsom pris og volumen.

Forståelse af grundlæggende analyse

Al aktieanalyse forsøger at afgøre, om en værdipapir er korrekt værdsat inden for det bredere marked. Grundlæggende analyse udføres normalt fra et makro- til mikroperspektiv for at identificere værdipapirer, der ikke er korrekt prissat af markedet.

Analytikere studerer typisk i rækkefølge økonomiens overordnede tilstand og derefter styrken af ​​det specifikke industrien, inden man koncentrerer sig om individuel virksomheds præstationer for at nå frem til en fair markedsværdi for lager.

Fundamental analyse bruger offentlige data til at evaluere værdien af ​​en aktie eller enhver anden form for sikkerhed. For eksempel kan en investor udføre en grundlæggende analyse af en obligations værdi ved at se på økonomiske faktorer såsom renter og økonomiens overordnede tilstand.
studere oplysninger om obligationsudstederen, såsom potentielle ændringer i dens kreditvurdering.

For aktier bruger fundamental analyse indtægter, indtjening, fremtidig vækst, forrentning af egenkapitalen,
fortjenstmargener og andre data til bestemmelse af en virksomheds underliggende værdi og potentiale for fremtidig vækst. Alle disse data er tilgængelige i en virksomheds regnskab (mere om det nedenfor).

Investering og grundlæggende analyse

En analytiker arbejder på at skabe en model til bestemmelse af den estimerede værdi af en virksomheds aktiekurs baseret på offentligt tilgængelige data. Denne værdi er kun et skøn, analytikerens uddannede mening, om, hvad virksomhedens aktiekurs skal være værd i forhold til den aktuelle markedspris. Nogle analytikere omtaler muligvis deres estimerede pris som virksomhedens egenværdi.

Hvis en analytiker beregner, at aktiens værdi skal være væsentligt højere end aktiens aktuelle markedspris, kan de offentliggøre en købe eller overvægtig rating for aktien. Dette fungerer som en anbefaling til investorer, der følger denne analytiker. Hvis analytikeren beregner en lavere egenværdi end den aktuelle markedspris, betragtes aktien som overvurderet og en sælge eller undervægtig anbefaling udsendes.

Investorer, der følger disse anbefalinger, forventer, at de kan købe aktier med gunstige anbefalinger, fordi sådanne aktier bør have en større sandsynlighed for at stige over tid. På samme måde forventes aktier med ugunstige ratings at have større sandsynlighed for at falde i pris. Sådanne aktier er kandidater til at blive fjernet fra eksisterende porteføljer eller tilføjet som "korte" positioner.

Denne metode til aktieanalyse anses for at være det modsatte af teknisk analyse, som forudsiger prisretning gennem en analyse af historiske markedsdata såsom pris og volumen.

Kvantitativ og kvalitativ fundamental analyse

Problemet med at definere ordet fundamentals er, at det kan dække alt, der vedrører en virksomheds økonomiske trivsel. De indeholder naturligvis tal som omsætning og fortjeneste, men de kan også omfatte alt fra en virksomheds markedsandel til kvaliteten af ​​dens ledelse.

De forskellige fundamentale faktorer kan grupperes i to kategorier: kvantitativ og kvalitativ. Den økonomiske betydning af disse udtryk adskiller sig ikke meget fra deres standarddefinitioner. Sådan definerer en ordbog begreberne:

• Kvantitativ - "relateret til oplysninger, der kan vises i tal og mængder."
• Kvalitativ - "vedrører noget eller standarden for noget, snarere end dets størrelse."

I denne sammenhæng er kvantitative fundamentals hårde tal. De er en virksomheds målbare egenskaber. Derfor er den største kilde til kvantitative data regnskaber. Omsætning, fortjeneste, aktiver og mere kan måles med stor præcision.

Det kvalitative fundament er mindre håndgribeligt. De kan omfatte kvaliteten af ​​en virksomheds centrale ledere, dets mærkenavnsgenkendelse, patenter, og proprietær teknologi.

Hverken kvalitativ eller kvantitativ analyse er i sagens natur bedre. Mange analytikere betragter dem sammen.

Kvalitative grundlæggende faktorer at overveje

Der er fire nøglefundamentale, som analytikere altid overvejer, når de angår en virksomhed. Alle er kvalitative snarere end kvantitative. De omfatter:

• Det forretningsmodel: Hvad gør virksomheden præcist? Dette er ikke så ligetil, som det ser ud til. Hvis en virksomheds forretningsmodel er baseret på at sælge fastfood-kylling, tjener det så sine penge? Eller er det bare kyst på royalty- og franchisegebyrer?
• Konkurrencefordel: En virksomheds langsigtede succes er i høj grad drevet af dens evne til at bevare en konkurrencefordel-og beholde den. Kraftfulde konkurrencemæssige fordele, såsom Coca-Colas mærkenavn og Microsofts dominans af pc-operativsystemet, skaber en voldgrav omkring en virksomhed, så den kan holde konkurrenterne i skak og nyde vækst og overskud. Når en virksomhed kan opnå en konkurrencefordel, kan dens aktionærer blive godt belønnet i årtier.
• Ledelse: Nogle mener, at ledelse er det vigtigste kriterium for at investere i en virksomhed. Det giver mening: Selv den bedste forretningsmodel er dødsdømt, hvis virksomhedens ledere ikke formår at gennemføre planen korrekt. Selvom det er svært for detailinvestorer at møde og virkelig evaluere ledere, kan du kigge på virksomhedens websted og kontrollere CV'erne for top messing og bestyrelsesmedlemmer. Hvor godt klarede de sig i tidligere job? Har de læsset mange af deres aktier på det seneste?
• Corporate Governance: Corporate governance beskriver de politikker, der er på plads i en organisation, der angiver forholdet og ansvaret mellem ledelse, direktører og interessenter. Disse politikker er defineret og bestemt i virksomhedens charter og dens vedtægter sammen med virksomhedslove og -regler. Du vil gerne handle med et firma, der drives etisk, rimeligt, gennemsigtigt og effektivt. Bemærk især, om ledelsen respekterer aktionærrettigheder og aktionærinteresser. Sørg for, at deres kommunikation til aktionærerne er gennemsigtig, klar og forståelig. Hvis du ikke får det, er det sandsynligvis fordi de ikke vil have dig.

Det er også vigtigt at overveje en virksomheds industri: kundebase, markedsandel blandt virksomheder, vækst i hele branchen, konkurrence, regulering og konjunkturcyklusser. At lære om, hvordan industrien fungerer, vil give en investor en dybere forståelse af en virksomheds økonomiske sundhed.

Regnskab: Kvantitative grundlæggende faktorer at overveje

Årsregnskaber er det medium, hvormed en virksomhed videregiver oplysninger om dens økonomiske resultater. Tilhængere af grundlæggende analyse bruger kvantitative oplysninger hentet fra regnskaber til at træffe investeringsbeslutninger. De tre vigtigste regnskaber er indkomstopgørelser, balancer, og pengestrømsopgørelser.

Balancen

Balancen repræsenterer en registrering af en virksomheds aktiver, passiver og egenkapital på et bestemt tidspunkt. Balancen er navngivet ved, at en virksomheds finansielle struktur balancerer på følgende måde:

Aktiver = passiver + egenkapital.

Aktiver repræsenterer de ressourcer, virksomheden ejer eller kontrollerer på et givet tidspunkt. Dette inkluderer varer som kontanter, beholdning, maskiner og bygninger. Den anden side af ligningen repræsenterer den samlede værdi af den finansiering, virksomheden har brugt til at erhverve disse aktiver. Finansiering kommer som følge af passiver eller egenkapital. Passiver repræsenterer gæld (som naturligvis skal betales tilbage), mens egenkapital repræsenterer den samlede værdi af penge, der ejerne har bidraget til forretningen - herunder beholdt indtjening, som er overskuddet i tidligere år.

Indkomstopgørelsen

Mens balancen tager et øjebliksbillede i undersøgelsen af ​​en virksomhed, måler resultatopgørelsen en virksomheds præstationer over en bestemt tidsramme. Teknisk set kan du have en balance i en måned eller endda en dag, men du vil kun se offentlige virksomheder rapportere kvartalsvis og årligt.

Resultatopgørelsen indeholder oplysninger om indtægter, omkostninger og overskud, der blev genereret som følge af virksomhedens drift i denne periode.

Opgørelse af pengestrømme

Opgørelsen af ​​pengestrømme repræsenterer en registrering af en virksomheds pengestrømme og udstrømme over en periode. Typisk fokuserer en pengestrømsopgørelse på følgende kontantrelaterede aktiviteter:

• Kontanter fra investering (CFI): Kontanter, der bruges til at investere i aktiver, samt provenuet fra salg af andre virksomheder, udstyr eller langsigtede aktiver
• Kontanter fra finansiering (CFF): Kontanter betalt eller modtaget fra udstedelse og låntagning af midler
• Drifts pengestrøm (OCF): Kontanter genereret fra den daglige forretningsdrift

Pengestrømsopgørelsen er vigtig, fordi det er meget svært for en virksomhed at manipulere sin likviditetssituation. Der er masser, som aggressive revisorer kan gøre for at manipulere indtjeningen, men det er svært at forfalde kontanter i banken. Af denne grund bruger nogle investorer pengestrømsopgørelsen som et mere konservativt mål for en virksomheds præstationer.

Begrebet indre værdi

En af de primære forudsætninger for fundamental analyse er, at den aktuelle pris fra aktiemarkedet ofte ikke fuldt ud afspejler værdien af ​​virksomheden understøttet af de offentligt tilgængelige data. En anden antagelse er, at den værdi, der afspejles i virksomhedens grundlæggende data, mere sandsynligt er tættere på aktiens sande værdi.

Analytikere omtaler ofte denne hypotetiske sande værdi som den indre værdi. Det skal dog bemærkes, at denne brug af udtrykket egenværdi betyder noget andet i værdiansættelse af aktier end hvad det betyder i andre sammenhænge, ​​f.eks. Handel med optioner. Optionpriser anvender en standardberegning for egenværdi; analytikere bruger imidlertid forskellige komplekse modeller til at nå frem til deres egenværdi for en aktie. Der er ikke en enkelt, generelt accepteret formel for at nå frem til den indre værdi af en bestand.

Sig f.eks., At en virksomheds aktie handlede til $ 20, og efter omfattende undersøgelser af virksomheden fastslår en analytiker, at den burde være værd $ 24. En anden analytiker undersøger lige meget, men bestemmer, at den burde være 26 dollars værd. Mange investorer vil overveje gennemsnittet af sådanne skøn og antage, at aktiens egenværdi kan være nær $ 25. Ofte betragter investorerne disse skøn som meget relevante oplysninger, fordi de ønsker at købe aktier, der handler til priser, der er betydeligt lavere end disse iboende værdier.

Dette fører til en tredje hovedantagelse om grundlæggende analyse: I det lange løb vil aktiemarkedet afspejle det grundlæggende. Problemet er, at ingen ved, hvor langt "det lange løb" egentlig er. Det kan være dage eller år.

Det er det, grundlæggende analyse handler om. Ved at fokusere på en bestemt virksomhed kan en investor estimere en virksomheds egenværdi og finde muligheder for at købe med rabat. Investeringen vil betale sig, når markedet indhenter det grundlæggende.

Kritik af Fundamental Analysis

Den største kritik af fundamental analyse kommer primært fra to grupper: tilhængere af teknisk analyse og troende på effektiv markedshypotese.

Teknisk analyse

Teknisk analyse er den anden primære form for sikkerhedsanalyse. Kort sagt, tekniske analytikere baserer deres investeringer (eller mere præcist deres handler) udelukkende på pris- og volumenbevægelser af aktier. Ved hjælp af diagrammer og andre værktøjer handler de på momentum og ignorerer det grundlæggende.

En af de grundlæggende principper for teknisk analyse er, at markedet rabatter alt. Alle nyheder om et selskab er allerede prissat på aktien. Derfor giver aktiens kursbevægelser mere indsigt end selve det underliggende fundament for selve virksomheden.

Den effektive markedshypotese

Tilhængere af den effektive markedshypotese (EMH) er imidlertid normalt uenige med både fundamentale og tekniske analytikere.

Den effektive markedshypotese hævder, at det i det væsentlige er umuligt at slå markedet gennem enten grundlæggende eller teknisk analyse. Da markedet løbende prissætter alle aktier, er alle muligheder for overafkast næsten øjeblikkeligt whittled væk af markedets mange deltagere, hvilket gør det umuligt for nogen at meningsfuldt overgå markedet i det lange løb semester.

Eksempler på Fundamental Analysis

Tag Coca-Cola Company, for eksempel. Ved analyse af sin aktie skal en analytiker se på aktiens årlige udbytteudbytte, indtjening pr. Aktie, P/E -forhold og mange andre kvantitative faktorer. Imidlertid er ingen analyse af Coca-Cola fuldstændig uden at tage højde for dens brandgenkendelse. Enhver kan starte et firma, der sælger sukker og vand, men få virksomheder kender milliarder af mennesker. Det er svært at sætte en finger på, hvad Coke -mærket er værd, men du kan være sikker på, at det er en vigtig ingrediens, der bidrager til virksomhedens løbende succes.

Selv markedet som helhed kan evalueres ved hjælp af fundamental analyse. For eksempel så analytikere på grundlæggende indikatorer for S&P 500 fra 4. juli til 8. juli 2016. I løbet af denne tid steg S&P til 2129,90 efter udgivelsen af ​​en positiv jobrapport i USA. Faktisk gik markedet bare glip af en ny rekordhøjde, der kom lige under højden i maj 2015 på 2130,82. Den økonomiske overraskelse med yderligere 287.000 job i juni måned øgede specifikt værdien af ​​aktiemarkedet den 8. juli 2016.

Der er imidlertid forskellige holdninger til markedets sande værdi. Nogle analytikere mener, at økonomien er på vej mod en bjørnemarked, mens andre analytikere mener, at det vil fortsætte som en tyremarked.

Ofte stillede spørgsmål

Hvad er trinene i fundamental analyse?

Generelt evaluerer grundlæggende analyse de enkelte virksomheder ved at se på virksomhedens årsregnskab og undersøge forskellige nøgletal og andre metrics. Dette bruges til at estimere en virksomheds egenværdi baseret på dens indtægter, overskud, omkostninger, kapitalstruktur, pengestrømme og så videre. Virksomhedsmetrik kan derefter sammenlignes med branchens jævnaldrende og konkurrenter. Endelig kan disse sammenlignes med det bredere marked eller større økonomiske miljø.

Hvem bruger fundamental analyse?

Fundamental analyse bruges stort set af langsigtede eller værdinvestorer til at identificere godt prissatte aktier og dem med gunstige udsigter. Aktieanalytikere vil også bruge fundamental analyse til at generere prismål og anbefalinger til kunder (f.eks. Køb, behold eller salg). Virksomhedsledere og regnskabsførere vil også bruge finansielle analyser til at analysere og øge virksomhedens driftseffektivitet og rentabilitet og sammenligne virksomheden med konkurrenterne. Warren Buffett, en af ​​verdens mest berømte værdiinvestorer, er en promotor for fundamental analyse.

Hvordan adskiller fundamental analyse sig fra teknisk analyse?

Teknisk analyse graver ikke under en virksomheds hætte, undersøger ikke årsregnskaber eller foretager forholdsanalyser. I stedet ser tekniske forhandlere på relativt kortsigtede diagrammønstre for at identificere prissignaler, tendenser og tilbageførsler. Tekniske erhvervsdrivende har en tendens til at gå ind i kortsigtede positioner og ser ikke nødvendigvis på længere sigt værdiansættelse. Motivationen bag teknisk analyse er stort set drevet af markedspsykologi.

Virker grundlæggende analyse altid?

Nej. Som enhver anden investeringsstrategi eller -teknik er fundamental analyse ikke altid vellykket. Det faktum, at grundlæggende viser, at en aktie er undervurderet garanterer ikke, at dets aktier snart vil stige til egen værdi. Tingene er ikke så enkle. I virkeligheden er reel prisadfærd påvirket af et utal af faktorer, der kan underminere fundamental analyse.

Investorer og analytikere vil ofte bruge en kombination af grundlæggende, tekniske og kvantitative analyser, når de vurderer virksomhedens potentiale for vækst og rentabilitet.