Kvalitativ analyse: Hvad gør en virksomhed stor?

Evaluering af bestande involverer to typer analyse: grundlæggende og teknisk, men der er også kvalitativ analyse, et subjektivt område, der undertiden omtales som bløde målinger. Dette refererer til aspekter af en offentlig virksomhed, der ikke er kvantificerbare eller let forklares med tal.

Generelt er det en undervurderet og underudnyttet side af fundamental analyse.

VEJLEDNING: Aktieplukningsstrategier

De sædvanlige mistænkte

Når de foretager kvalitativ analyse af en virksomhed, ser de fleste investeringsprofessionelle på forretningsmodel, konkurrencefordel i branchen, ledelse og virksomhedsledelse. Dette hjælper med at bestemme, hvordan en virksomhed tjener penge, dens entydighed kontra konkurrencen, hvilke mennesker der træffer beslutningerne, og hvordan de behandler almindelige aktionærer. Indsamling af alle disse data kan give en bedre idé om, hvordan en virksomhed har til hensigt at vokse sin forretning og samtidig belønne aktionærerne.

Det er dog ikke hele billedet. Touchy-feely emner som at tilfredsstille kunden, belønne medarbejdere og opretholde fremragende leverandørforhold er også vigtige.

The Unheralded

At forstå de kvaliteter, der gør en virksomhed stor, involverer mere end en simpel SWOT-analyse (styrker, svagheder, muligheder og trusler) - det er 101 ting på handelsskolen. For at evaluere en virksomheds immaterielle aktiver skal man grave under overfladen og ud over 10-K. Tilfredshed er nøglen her, og succesrige virksomheder har det i overflod.

Hvis et firma ikke tilfredsstiller medarbejdere, leverandører og kunder i denne rækkefølge, er det kun et spørgsmål om tid, før dets aktiekurs imploderer. Der findes argumenter for begge sider af diskussionen. Nogle akademikere mener, at kundetilfredshed og medarbejdertilfredshed ikke udelukker hinanden. Bare fordi medarbejderne er glade, garanterer det ikke kundeloyalitet.

Men Tony Hsieh, administrerende direktør for Zappos.com, verdens største online skoforhandler og vinder af utallige kundeservicepriser, sagde i en artikel i maj 2010 i SUCCES blad, der "... Kundeservice handler om at gøre kunderne glade, og kulturen handler om at gøre medarbejderne glade. Så virkelig handler vi om at forsøge at levere lykke, hvad enten det er til kunder eller medarbejdere, og vi anvender den samme filosofi også til leverandører. "

Denne vindende holdning kan have bidraget til Amazon.com's (Nasdaq:AMZN) erhvervelse af virksomheden for $ 1,2 mia. i 2009. (For mere om online sektoren, tjek Valg af vinderne i klik-og-mørtel-spillet.)

Medarbejdertilfredshed

Enhver virksomhed, der virkelig er interesseret i kundetilfredshed, skal først opfylde sine medarbejderes behov; ellers er det at sætte vognen foran hesten. JetBlue (Nasdaq:JBLU) indså i 2007, at det ikke gjorde et godt stykke arbejde med at tilfredsstille medarbejderne, da det strandede tusinder af sine passagerer på grund af en isstorm i New York City. Medarbejdermoral faldt, og dermed kundetilfredshed. Op til det tidspunkt undersøgte virksomheden medarbejdere en gang om året på udkig efter feedback.

Det var nødvendigt at gøre mere, så det implementerede "Net Promoter", et scoringssystem, der beregner, hvor mange medarbejdere, der aktivt promoverer virksomheden, både som et sted at arbejde og som et sted at drive forretning. Når det begyndte at se på medarbejdertilfredshed afdeling for afdeling, var det i stand til at levere programmer, der satte alle på samme side, og resultater fulgte.

Medarbejdere er ansigtet på ethvert mærke. Den hurtigste måde at ødelægge brand equity er at respektere dem. Når du har mistet tilliden, er det kun et spørgsmål om tid, før du mister kunden. Uden kunder har du ingen forretning! Det er en glidebane, som SAS privatejede softwarefirma kender godt.

direktør og medstifter Jim Goodnight har haft ansvaret i alle 40 år SAS har været i branchen, og fra begyndelsen har han lagt vægt på medarbejdergoder, hvilket førte til 13 år i træk i Top 50 på Formueer "100 bedste virksomheder at arbejde for" liste fra 2016. I sin rapport om virksomhedernes sociale ansvar fra 2008 udtaler virksomheden: "Hvis du behandler medarbejdere, som om de gør en forskel for virksomheden, vil de gøre en forskel for virksomheden... Kernen i denne unikke forretningsmodel er en simpel idé: Tilfredse medarbejdere skaber tilfredse kunder. " Offentlige virksomheder er ikke anderledes.

Leverandertilfredshed

Ligemeget hvordan lodret integreret din virksomhed er, vil du altid have en eller anden leverandør, og disse relationer kan påvirke kvaliteten af ​​dit endelige produkt eller service positivt eller negativt. En af hele fødevarer (Nasdaq:WFM) syv kerneværdier er dets engagement i sine leverandører. Ved at skabe et ægte partnerskab med de virksomheder, det køber af, er det i stand til at give sine kunder en fabelagtig shoppingoplevelse.

Det er dog ikke nok at have god kundeservice - maden skal matche. Whole Foods har også en tendens til at score højt på denne front, og er ved at gøre det i stand til at fastholde prispunkter, der er højere end i de fleste almindelige dagligvarebutikker, hvilket giver større overskud. (Lær mere i Måling af virksomhedens effektivitet.)

Kundetilfredshed

Marketingfaget har i årevis forsøgt at kvantificere kundetilfredshed på en måde, der egner sig til at tydeliggøre et brands egenkapital eller værdi. Årlige undersøgelser som det amerikanske kundetilfredshedsindeks, Prophets Reputation Management Index og Forrester Research's Customer Experience Index er blot tre eksempler.

For eksempel har det amerikanske kundetilfredshedsindeks vist, at aktiekurserne for virksomheder, der er højere i indekset, har en tendens til at klare sig bedre end dem, der er lavere. Faktisk skabte virksomheder mellem 1994 og 2007, der var placeret i top 25% af indekset, 420 milliarder dollars i formue for aktionærer, mod 111 milliarder dollar for dem i de nederste 25% -med andre ord, virksomheder, der glæder deres kunder, viser sig at skabe omkring fire gange rigdom.

Det er de fleste analytikere enige om markedsværdi er stærkt påvirket af brand power. I en undersøgelse af marketingguruer David Aaker og Robert Jacobson viste 34 virksomheder undersøgt mellem 1989 og 1992, at disse med den største stigning i brand equity var et gennemsnitligt aktieafkast på 30%, mens dem, der tabte mest brand equity, faldt 10% på gennemsnit.

Hvis du ikke er helt solgt med tanken om kundetilfredshed, der påvirker aktiekurserne, rangerer Forrester Research's årlige Customer Experience Index det bedste og det værste inden for kundeservice. Virksomheder i top 10 overgår rutinemæssigt det S&P 500. Hvis resultaterne ændres en smule at overveje driftsoverskud, er resultaterne endnu mere markante. (For mere, se Konkurrencedygtige fordele tæller.)

Bundlinjen

Investorer har en tendens til at bruge det meste af deres tid på at bekymre sig om kvantitativ analyse. Forhold som pris til indtjening og pris til bog få al opmærksomheden, mens utallige immaterielle ting, som kundetilfredshed, er overladt til årlige undersøgelser, der hurtigt bliver fejet ind under gulvtæppet og aldrig skal ses igen.

Lad os se det i øjnene: vi lever i en kvantitativ verden. Alt, hvad vi gør, drejer sig om top 10 lister af en eller anden slags. Vi ønsker en genvej og lister opfylder dette behov. Kvalitativ analyse er derimod vanskelige ting, og de fleste Warren Buffett wannabes finder det for subjektivt.

Enhver virksomhed, hvis aktiekurs er steget konsekvent over tid, har dog sikkert tilfredsstillet alle sine interessenter. Som Warren Buffett tidligere er blevet citeret og sagde mange gange: "Pas på nørder, der bærer formler." (For flere lektioner fra mavens, tjek vores Vejledning til største investorer.)