Aktiv versus restrisiko: Kend forskellen

Aktiv risiko og restrisiko er to forskellige typer porteføljerisici, som investorer, rådgivere og porteføljeforvaltere kan forsøge at styre og træffe beslutninger omkring. Nedenfor er en beskrivelse af hvert risikomål, eksempelberegninger og nogle forskelle mellem de to.

Hvad er aktiv risiko?

Det aktiv risiko af en investering eller en portefølje er forskellen mellem afkastet og benchmarkindeksets afkast for den pågældende værdipapir eller portefølje. Denne risiko kaldes også almindeligvis sporingsfejl. Måling af aktiv risiko kvantificerer den risiko, som denne portefølje eller investering oplever på grund af aktive forvaltningsbeslutninger truffet af porteføljeforvalteren, rådgiveren eller den enkelte investor.

Det er almindelig praksis, at individuelle investeringer og hele porteføljer benchmarkes til et relevant indeks for at hjælpe med relativ ydelse og risikomåling. Hvis en investering er helt passiv og er identisk med dens benchmark, er aktiv risiko praktisk talt ikke eksisterende, med undtagelse af små variationer på grund af administrationsgebyrer. Når investeringer følger en aktiv strategi, begynder afkastet at afvige fra benchmarket, og aktiv risiko introduceres i porteføljen.

Der er to generelt accepterede metoder til beregning af aktiv risiko. Afhængig af hvilken metode der bruges, kan aktiv risiko være positiv eller negativ. Den første metode til beregning af aktiv risiko er at trække benchmarks afkast fra investeringens afkast. For eksempel, hvis en investeringsforening returnerede 8% i løbet af et år, mens den var relevant benchmark indeks returnerede 5%, ville den aktive risiko være:

Aktiv risiko = 8% - 5% = 3%

Dette viser, at 3% af yderligere afkast blev opnået ved enten aktivt sikkerhedsvalg, markedstiming eller en kombination af begge. I dette eksempel har den aktive risiko en positiv effekt. Men hvis investeringen returnerede mindre end 5%, ville den aktive risiko være negativ, hvilket indikerer det sikkerhedsvalg og/eller market-timing beslutninger, der afveg fra benchmarket, var dårlige beslutninger.

Den anden måde at beregne aktiv risiko, og den, der oftest bruges, er at tage standardafvigelsen af ​​forskellen mellem investeringer og benchmarkafkast over tid. Formlen er:

Aktiv risiko = kvadratrod af (summering af ((afkast (portefølje) - afkast (benchmark)) ² / (N - 1))

Antag f.eks. Følgende årlige afkast for en investeringsforening og dens benchmarkindeks:

År et: fond = 8%, indeks = 5%
År to: fond = 7%, indeks = 6%
År tre: fond = 3%, indeks = 4%
År fire: fond = 2%, indeks = 5%

Forskellene er lige store:

År et: 8% - 5% = 3%
År to: 7% - 6% = 1%
År tre: 3% - 4% = -1%
År fire: 2% - 5% = -3%

Kvadratroden af ​​summen af ​​kvadraterne divideret med (N - 1) er lig med den aktive risiko (hvor N = antallet af perioder):

Aktiv risiko = Sqrt (((3%²) + (1%²) + (-1%²) + (-3%²)) / (N -1)) = Sqrt (0,2% / 3) = 2,58%

Hvad er restrisiko?

Restrisiko er virksomhedsspecifikke risici, såsom strejker, resultater af retssager eller naturkatastrofer. Denne risiko er kendt som diversificerbar risiko, da den kan elimineres ved tilstrækkelig diversificering af en portefølje. Der er ikke en formel til beregning restrisiko; i stedet skal den ekstrapoleres ved at trække den systematiske risiko fra den samlede risiko.

Mens beregningen af systematisk risiko (også kendt som markedsrisiko eller ikke -diversificerbar risiko) er uden for denne artikels kontekst, den samlede risiko omtales ofte som standardafvigelse. Antag, at en portefølje af investeringer har en standardafvigelse på 15%, og den systematiske risiko vides at være 8%. Den resterende risiko ville være lig med:

Restrisiko = 15% - 8% = 7%

Forskelle mellem aktiv risiko og restrisiko

Aktiv risiko opstår gennem porteføljestyringsbeslutninger, der afviger en portefølje eller investering fra dens passive benchmark. Aktiv risiko kommer direkte fra menneskelige eller software -beslutninger. Aktiv risiko skabes ved at tage en aktiv investeringsstrategi i stedet for en helt passiv. Resterende risiko er iboende for hver enkelt virksomhed og er ikke forbundet med bredere markedsbevægelser.

Aktiv risiko og restrisiko er grundlæggende to forskellige typer risici, der kan håndteres eller elimineres, dog på forskellige måder. For at eliminere aktiv risiko skal du følge en rent passiv investeringsstrategi. For at fjerne den resterende risiko skal du investere i et tilstrækkeligt stort antal forskellige virksomheder inden for og uden for virksomhedens industri.