Greshams lovdefinition

Hvad er Greshams lov?

Greshams lov er et pengeprincip om, at "dårlige penge driver det gode ud". Det bruges primært til overvejelse og anvendelse i valutamarkeder. Greshams lov var oprindeligt baseret på sammensætningen af ​​præget mønter og værdien af ​​de ædle metaller, der blev brugt i dem. Siden opgivelsen af ​​metalliske valutastandarder er teorien imidlertid blevet anvendt på den relative stabilitet af forskellige valutaers værdi på de globale markeder.

Forståelse af gode penge vs. Dårlige penge

Kernen i Greshams lov er begrebet gode penge (penge, der er undervurderede eller penge, der er mere stabile i værdi) versus dårlige penge (penge, der er overvurderet eller hurtigt mister værdi). Loven fastslår, at dårlige penge driver gode penge i omløb. Dårlige penge er derefter den valuta, der anses for at have samme eller mindre indre værdi i forhold til dens pålydende værdi. I mellemtiden er gode penge valuta, der menes at have større iboende værdi eller mere potentiale for større værdi end dens pålydende værdi. En grundlæggende antagelse for konceptet er, at begge valutaer behandles som generelt accepterede byttemedier, let er flydende og tilgængelige til brug samtidigt. Logisk set vil folk vælge at handle med dårlige penge og beholde saldi af gode penge, fordi gode penge har potentiale til at være mere værd end deres pålydende værdi.

Oprindelsen til Greshams lov

Prægningen af mønter giver det mest grundlæggende eksempel på anvendt Greshams lov. Faktisk henviste lovens navnebror, Sir Thomas Gresham, til guld- og sølvmønter i hans relevante skrift. Gresham levede fra 1519 til 1579, arbejdede som finansmand for dronningen og grundlagde senere Royal Exchange of the City of London. Henry VIII havde ændret sammensætningen af ​​den engelske shilling og erstattet en betydelig del af sølv med uædle metaller. Greshams konsultationer med dronningen forklarede, at folk var klar over ændringen og begyndte at adskille den engelske shilling mønter baseret på deres produktionsdatoer for at hamstre mønterne med mere sølv, der, når de smeltede, var mere værd end deres ansigt værdi. Gresham observerede, at de dårlige penge drev de gode penge ud af omløb.

Dette fænomen var tidligere blevet bemærket og skrevet om i det antikke Grækenland og middelalderens Europa. Observationen fik ikke det formelle navn "Greshams lov" før i midten af ​​1800 -tallet, da den skotske økonom Henry Dunning Macleod tilskrev den til Gresham.

Sådan fungerer Greshams lov

Gennem historien har mynter lavet mønter af guld, sølv og andre ædle metaller, som oprindeligt giver mønterne deres værdi. Over tid reducerede udstedere af mønter undertiden mængden af værdifulde metaller bruges til at lave mønter og forsøgte at videregive dem som mønter med fuld værdi. Normalt ville nye mønter med mindre ædelmetalindhold have mindre markedsværdi og handle med rabat eller slet ikke, og de gamle mønter ville beholde større værdi. Men med regeringsinddragelse som lovlige betalingslove ville de nye mønter typisk have mandat til at have samme pålydende værdi som ældre mønter. Det betyder, at de nye mønter ville blive lovligt overvurderet, og de gamle mønter lovligt undervurderet. Regeringer, herskere og andre møntudstedere ville engagere sig i dette for at opnå indtægter i form af seigniorage og betale deres gamle gæld (som de lånte i gamle mønter) tilbage i de nye mønter (som har mindre egenværdi) til pålydende værdi.

Fordi metalværdien i gamle mønter (gode penge) er højere end de nye mønter (dårlige penge) til ansigt værdi, har folk et klart incitament til at foretrække de gamle mønter med højere iboende ædelmetalindhold. Så længe de er lovligt tvunget til at behandle begge typer mønter som den samme monetære enhed, købere vil gerne videregive deres mindre dyrebare mønter så hurtigt som muligt og holde fast i de gamle mønter. De kan enten smelte de gamle mønter ned og sælge metallet, eller de kan simpelthen hamstre mønterne som en større lagret værdi. De dårlige penge cirkulerer gennem økonomien, og de gode penge fjernes fra omløb for at blive gemt væk eller smeltet til salg som råmetal.

Slutresultatet af denne proces, kendt som nedbrydning af valutaen, er et fald i valutaenhedernes købekraft eller en stigning i de generelle priser: med andre ord inflation. For at bekæmpe Greshams lov bebrejder regeringer ofte spekulanter og griber til taktikker som valutakontrol, forbud mod at fjerne mønter fra omløb eller konfiskation af privatejede ædle metaller leveret til monetær brug.

I et moderne eksempel på denne proces, i 1982, ændrede den amerikanske regering kroneens sammensætning at indeholde 97,5% zink. Denne ændring gjorde øre før 1982 mere værd end deres kolleger efter 1982, mens pålydende værdi forblev den samme. Over tid, på grund af forringelsen af ​​valutaen og den deraf følgende inflation, steg kobberpriserne fra et gennemsnit på $ 0,6662/lb. i 1982 til $ 3.0597/lb. i 2006, da USA pålagde stive nye straffe for smeltning af mønter. Det betyder, at pennens pålydende værdi tabte 78% af sin købekraft, og folk var ivrige smelte gamle øre ned, der næsten var fem gange værdien af ​​øre efter 1982 punkt. Lovgivningen fører til en bøde på 10.000 dollar og/eller fem års fængsel, hvis den dømmes for denne lovovertrædelse.

Legaliteter, Greshams lov og valutamarkedet

Greshams lov spiller ud i den moderne økonomi af de samme grunde, som den i første omgang blev overholdt: lovlige betalingslove. I mangel af effektivt håndhævede lovlige betalingslove har Greshams lov en tendens til at virke omvendt; gode penge driver dårlige penge ud af omløb, fordi folk kan nægte at acceptere de mindre værdifulde penge som betalingsmiddel i transaktioner. Men når alle valutaenheder er lovligt pålagt at blive anerkendt til samme pålydende værdi, fungerer den traditionelle version af Greshams lov.

I moderne tid er de juridiske forbindelser mellem valutaer og ædle metaller blevet mere spinkle og til sidst blevet afskåret helt. Med vedtagelsen af ​​papirpenge som lovligt betalingsmiddel (og regnskabsmæssige indgangspenge gennem fraktioneret reservebank) betyder det, at udstedere af penge er i stand til at opnå seigniorage ved at printe eller låne penge til eksistens efter behag i modsætning til at printe nye mønter. Denne løbende nedværdigelse har ført til en vedvarende tendens til inflation som normen i de fleste økonomier, det meste af tiden. I ekstreme tilfælde kan denne proces endda føre til hyperinflation, hvor penge så bogstaveligt talt ikke er det papir værd, det trykkes på.

I tilfælde af hyperinflation kommer udenlandske valutaer ofte til at erstatte lokale, hyperinflaterede valutaer; dette er et eksempel på, at Greshams lov fungerer omvendt. Når en valuta først mister værdien hurtigt nok, har folk en tendens til at stoppe med at bruge den til fordel for mere stabil udenlandsk valuta, nogle gange endda i lyset af undertrykkende juridiske sanktioner. For eksempel, under hyperinflationen i Zimbabwe, nåede inflationen en årlig hastighed, der anslås til 250 millioner procent i juli 2008. Selvom det stadig er lovligt påkrævet at anerkende Zimbabwe -dollaren som lovlig valuta, begyndte mange mennesker i landet at opgive brugen af ​​det i transaktioner, hvilket til sidst tvang regeringen til at anerkende de facto og efterfølgende de juredollarisering af økonomien. I kaoset af en økonomisk krise med en næsten værdiløs valuta var regeringen ikke i stand til effektivt at håndhæve sine lovlige betalingslove. Gode ​​(mere stabile) penge drev dårlige (hyperinflaterede) penge ud af omløb først på det sorte marked, derefter i almindelig brug og til sidst med officiel statsstøtte.

I denne forstand kan Greshams lov også overvejes på tværs af globale valutamarkeder og international handel, da lovlige betalingslove næsten per definition kun gælder for indenlandske valutaer. På globale markeder er stærke valutaer, såsom den amerikanske dollar eller euroen, som har en relativt mere stabil værdi over tid (god penge) har en tendens til at cirkulere som internationale udvekslingsmedier og bruges som internationale prisreferencer for globalt handlede varer. Svagere, mindre stabile valutaer (dårlige penge) i mindre udviklede lande har en tendens til at cirkulere meget lidt eller ikke alle uden for deres respektive udsteders grænser og jurisdiktion til at håndhæve deres anvendelse som lovligt betalingsmiddel. Med international konkurrence i valutaer og ikke et enkelt globalt lovligt betalingsmiddel, cirkulerer gode penge, og dårlige penge holdes uden for almindelig cirkulation ved driften af ​​markedet.