Definition af hård opkaldsbeskyttelse

Hvad er hård opkaldsbeskyttelse?

Hård opkaldsbeskyttelse eller absolut opkaldsbeskyttelse er en bestemmelse i a opkaldbart bånd hvorved den udsteder kan ikke udøve opkaldet og indløse obligationen inden den angivne dato, normalt tre til fem år fra udstedelsesdatoen.

Forståelse af hård opkaldsbeskyttelse

Investorer, der køber obligationer, betales renter (kuponrente) i hele obligationens levetid. Når obligationen forfalder, tilbagebetales obligationsejerne hovedværdien svarende til

pålydende værdi af obligationen. Renter og obligationspriser har et omvendt forhold - når obligationsprisen falder, stiger renterne og omvendt. Mens obligationsindehavere foretrækker at investere i obligationer med højere renter, da dette udmønter sig i høje renteindkomstbetalinger, vil udstedere hellere sælge obligationer med lavere renter for at reducere deres omkostninger ved at låne.

Når renten falder, vil udstedere således trække de eksisterende obligationer tilbage, før de modnes og refinansiere gælden til den lavere rente, der afspejles i økonomien. Obligationer, der tilbagebetales inden udløb, holder op med at betale renter, hvilket tvinger investorer til at finde renteindtægter i en anden investering, normalt til en lavere rente (risiko for geninvestering). For at beskytte konverterbare obligationsejere mod at få deres obligationer tilbagebetalt for tidligt, de fleste tillid til fordringer inkludere en hård opkaldsbeskyttelse.

En hård opkaldsbeskyttelse er den periode, hvor en udsteder ikke kan "kalde" sine obligationer. Konverterbare virksomheds- og kommunale obligationer har normalt ti års opkaldsbeskyttelse, mens beskyttelsen af ​​forsyningsgæld ofte er begrænset til fem år. Overvej f.eks. En obligation, der er udstedt med 15 års løbetid og en femårig opkaldsbeskyttelse. Det betyder, at obligationens udsteder ikke kan indløse obligationen i de første fem år af obligationens levetid, uanset rentens bevægelse, ved at tilbagebetale obligationens hovedsaldo. Beskyttelsen mod hårde opkald fungerer som et sødemiddel, da det garanterer, at investorer får det angivne afkast i fem år, før obligationen er "gratis" at blive kaldt.

Da investoren tager risikoen for, at obligationen bliver kaldt inden forfald, vil mæglere normalt levere give-til-hårdt opkald såvel som udbytte til modenhed tal, når der kan købes en obligation, der kan tilkaldes. En investor bør basere sine beslutninger på det laveste af disse to renter, som normalt er afkastet til den hårde opkaldsdato.

Efter at den hårde opkaldsbeskyttelsesperiode udløber, kan obligationen fortsat være delvist beskyttet af blød opkaldsbeskyttelse. Denne funktion kræver, at visse betingelser eksisterer, før bindingen kan kaldes. Blød opkaldsbeskyttelse er normalt en præmie til pari, som udstederen skal betale for at indkalde obligationerne inden udløb. For eksempel kan udsteder blive pålagt at tilbagebetale investorer en procentdel over den fulde pålydende værdi (f.eks. 105%) af obligationen på den første opkaldsdato. En soft call -bestemmelse kan også angive, at udstederen ikke kan kalde en obligation, der handler over sin emissionskurs. I tilfælde af konvertible konverterbare obligationer, en blød opkaldsbeskyttelse ville forhindre udstederen i at ringe til obligationen, indtil prisen på den underliggende aktie steg til en vis procentdel over konverteringspris.

Konverterbare obligationer betaler et højere afkast på grund af risikoen for, at udstederen indløser dem inden udløb. EN detail note er et eksempel på en type binding, der normalt inkluderer hård opkaldsbeskyttelse.