Hvorfor diversificerede ETF'er bliver mere og mere risikable for investorer

Investorer har i stigende grad henvendt sig indeks ETF'er som en måde at bygge på diversificeret aktieporteføljer hurtigt og billigt. Imidlertid er mange af disse ETF'er meget mindre diversificerede og dermed meget mere risikable, end de fleste investorer antager. Årsagen er, at en stor del af de underliggende porteføljer i disse fonde er koncentreret i hot mega kasket aktier, såsom FAAMG gruppemedlemmer Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL), Amazon.com Inc. (AMZN), Microsoft Corp. (MSFT), og Googles moderselskab Alphabet Inc. (GOOGL).

Blandt de ETF'er, der har store koncentrationer af disse aktier, er Invesco QQQ Trust (QQQ), Vanguard S&P 500 Growth ETF (VOOG), iShares Russell 1000 ETF (IWB), Schwab U.S. Large-Cap Growth ETF (SCHG), og Vanguard Mega Cap Growth ETF (MGK), ifølge en detaljeret rapport i Wall Street Journal. For mange ETF-investorer er resultatet, at "du påtager dig yderligere risiko, men det vil ikke nødvendigvis give dig højere afkast," som Alex Bryan, direktør for passive strategier forskning hos fondsanalyse- og ratingfirma Morningstar Inc., fortalte Journalen.

Betydning for investorer

Problemet er, at indekser sporet af mange ETF'er, såsom dem, der er anført ovenfor, er kapitalisering vægtet. Når værdien af ​​en aktie stiger, stiger den også markedsværdi. De hurtigst stigende aktier vil således blive større bestanddele af de indekser, de tilhører. Sponsorerne af ETF'er knyttet til disse indekser bliver nødt til at rebalancere deres porteføljer, hvilket giver stadig større vægt til disse hotte aktier med de største markedsværdier.

For den bredt baserede SPDR S&P 500 ETF Trust (SPION), som sporer det hele S&P 500-indeks (SPX), tegnede de fem FAAMG-aktier tilsammen 15,95 % af dens værdi pr. 9, 2019, pr ETF.com. For de andre angiveligt diversificerede ETF'er nævnt ovenfor var tallene ifølge samme kilde: QQQ, 44,57%, VOOG, 22,70%, IWB, 14,42%, SCHG, 26,07% og MGK, 36,23%.

Det Securities and Exchange Commission (SEC) er bekymret over denne udvikling. Ifølge føderal lov må en fond, der markedsfører sig som "diversificeret", ikke have mere end 5 % af sin portefølje i aktierne i en given aktie, pr. Zacks.com. QQQ, VOOG, SCHG og MGK ETF'erne fejler alle denne test, da de har porteføljeallokeringer på 5% eller mere, nogle gange meget mere, i hver af flere FAAMG-aktier. SEC advarede for nylig indekserede ETF'er og investeringsforeninger om, at de skal advare investorer, hvis nogen positioner i deres portefølje overstiger grænsen på 5 %.

Ser frem til

Blandt risiciene med ETF'er, hvis porteføljer er blevet koncentreret i et par hot mega cap aktier, er at et fald i værdien af ​​en eller flere af disse besiddelser samlet set kan påføre alvorlig skade ydeevne. Et alternativ for risikovillige investorer er at overveje det stigende antal såkaldte smart beta ETF'er der søger at indbygge noget nedadrettet beskyttelse, en artikel i ETF.com foreslår.

Vesper U.S. Large Cap Short-Term Reversal Strategy ETF (UTRN) køber slået lavt volatilitet aktier, der er mindre tilbøjelige til at lide under den næste stigning i volatilitet. Innovator S&P 500 Buffer ETF--juli (BJUL) er designet til at begrænse investorens downside-eksponering, hvis S&P 500 falder, til gengæld for at begrænse opsidepotentialet, hvis det stiger. Invesco S&P 500 Downside Hedged Portfolio (PHDG) bruger VIX-indeks futures for at begrænse nedsideeksponeringen til S&P 500, da værdien af ​​VIX-futures har en tendens til at stige, når S&P 500 falder markant.