10 aktier med høj egenkapitalforrentning
En stigende bølge af kræfter øger omkostningerne og klemmer avancer på tværs af virksomhedernes Amerika. De vigtigste drivkræfter bag denne tendens er renteforhøjelser fra Fed, højere lønomkostninger, inflation og hvad mange eksperter forventer vil blive en langsommere økonomi næste år. Goldman Sachs hævder, at dusinvis af aktier med robust vækst i afkastet på egenkapitalen (ROE) vil overgå i dette miljø. "Vi fortsætter med at anbefale vækstaktier og fremhæve vores kurv af virksomheder med den stærkeste forventede ROE-vækst, efterhånden som marginpresset fortsætter med at intensivere. Ligesom vækstaktier typisk klarer sig bedre, efterhånden som den økonomiske vækst aftager, bør virksomheder, der formår at udvide ROE, klare sig bedre end modvinden mod ROE-vækst, siger Goldman.
Blandt de 50 aktier i Goldmans ROE-vækstkurv er disse 10: TripAdvisor Inc. (REJSE), Under Armour Inc. (UAA), Expedia Group Inc. (EXPE), Nike Inc. (NKE), MetLife Inc. (MØDTE), Amgen Inc. (AMGN), IQVIA Holdings Inc. (
IQV), Union Pacific Corp. (UNP), Apple Inc. (AAPL), og Cisco Systems Inc. (CSCO). Bemærk, at udvælgelseskriteriet for Goldmans kurv er hurtig forventet vækst i ROE, ikke nødvendigvis en høj ROE, selvom en given aktie deri kan tilbyde begge dele. Tabellen nedenfor rangerer disse aktier efter de ROE-vækstrater, som Goldman har fremskrevet, fra ROE baseret på sidste 12 måneder (LTM) indtjening til ROE baseret på de næste 12 måneders (NTM) indtjening. Goldman kom med anbefalingerne i sin seneste U.S. Weekly Kickstart-rapport.10 aktier i hurtig vækst, der kan føre
| Lager | ROE Vækst | YTD Samlet afkast |
| Æble | 46% | 28% |
| Cisco | 46% | 19% |
| Under rustning | 46% | 26% |
| TripAdivsor | 41% | 30% |
| Union Pacific | 38% | 15% |
| Expedia | 38% | (3%) |
| Amgen | 35% | 14% |
| MetLife | 27% | (11%) |
| Nike | 26% | 20% |
| IQVIA | 16% | 25% |
Kilde: Goldman Sachs; beregninger pr. okt. 11.
Betydning for investorer
Medianaktien i Goldmans kurv med høj ROE-vækst har en forward ROE på 19 % og en forventet ROE-vækst på 23 %. Tallene for medianbeholdningen i S&P 500-indeks (SPX) er henholdsvis 19 % og 2 %. Disse resultater blev præsenteret i den samme rapport, som hævder det grundlæggende forblive stærk, hvilket tyder på flere børsstigninger forude. Blandt disse fundamentale faktorer er ROE-tal for S&P 500, der er steget hurtigt og er på eller tæt på rekordniveauer.
"Ligesom vækstaktier typisk klarer sig bedre, efterhånden som den økonomiske vækst aftager, bør virksomheder, der formår at udvide ROE, klare sig bedre, efterhånden som modvind bygger mod ROE-vækst." -- Goldman Sachs.
Goldman indikerer, at "tiltagende inflationspres" er en voksende bekymring blandt investorer, og de siger, at "stigende U.S. lønomkostninger [repræsenterer] en vigtig risiko." En anden stor bekymring omgiver takster, som også øger omkostningerne og komprimerer marginer. Goldman tildeler en 60% sandsynlighed til sandsynligheden for, at USA vil lægge told på det meste af eller hele 267 milliarder dollars import fra Kina, som ikke allerede er blevet målrettet. Stigende renter er en anden modvind for ROE-væksten, men indtil videre har de primært handlet for at reducere egenkapitalen værdiansættelser, snarere end at hæve virksomhedens omkostninger betydeligt, bemærker Goldman.
Jernbaneoperatøren Union Pacific præsenterer en interessant case, da den burde være en fordel af stigende fragtrater, som en nylig Morgan Stanley-rapport nævner som en stor makrokraft, der lægger et nedadgående pres på andre virksomheders profit marginer. Dens forventede ROE-vækst på 38 % er langt over kurvens median på 23 % og S&P 500 medianen på 2 %. I mellemtiden er dens forward ROE på 37 % næsten det dobbelte af tallet på 19 % for både kurven og S&P 500.
Union Pacifics andet kvartal EPS, det bedste tal nogensinde for virksomheden, steg med 36,6 % år-til-år (YOY) og slog konsensusestimatet med 2,1 %, pr Zacks Investment Research. Konsensus-estimater kræver 39,3 % YOY EPS-vækst for tredje kvartal og 34,6 % i fjerde kvartal, også pr. Zacks. Union Pacific skal rapportere den oktober. 25.
Ser frem til
Stigende renter, inflation og lønomkostninger samt sandsynligheden for en opbremsning i efterspørgslen er kræfter, der giver aktier med hurtigt voksende ROE potentiale til at klare sig bedre fremadrettet. Overskudsrapporter for tredje kvartal skulle indikere, om disse aktier stadig er på en vækststi, eller om de begynder at møde modvind.
