9 aktievalg i Buffett-stil til et stadig dyrt aktiemarked

Efter måneders advarsler, at aktien værdiansættelser var for høje og kørte til et fald, har markedet netop gjort det de seneste uger. En af disse advarsler kommer fra forholdet mellem værdiansættelsen af ​​det amerikanske aktiemarked og BNP, et mål, der foretrækkes af den meget anerkendte mester i værdiinvestering, Warren Buffett. Han byggede sin kombination holdingselskab og investeringsselskab Berkshire Hathaway ind i en kolos med en markedsværdi på næsten 500 milliarder dollars gennem en årtier lang proces med skarpsindige opkøb og aktieinvesteringer. Som et resultat følger mange investorer og analytikere Buffetts træk og udtalelser tæt i håb om at efterligne hans succesformel.

Blandt disse analytikere er Colleen Hansen fra Wells Fargo. Hun har søgt syv grundlæggende tiltag inspireret af Buffett til at afdække disse ni aktier, der pr Business Insider, mener hun kunne være attraktive investeringer eller overtagelsesmål for Berkshire: Altria Group Inc. (MO), Foot Locker Inc. (FL), Micron Technology Inc. (

MU), EQM Midstream Partners LP (EQM), Franklin Resources Inc. (BEN), Michael Kors Holdings Ltd. (KORS), Regeneron Pharmaceuticals Inc. (REGN), Urban Outfitters Inc. (URBN), og Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY). Detaljer om disse virksomheder er i tabellen nedenfor.

9 Buffett-inspirerede valg

Lager	Markedsværdi	Hovedforretning
Altria	119 milliarder dollars	Tobak, vin
Bed Bath & Beyond	2 milliarder dollars	Detailhandel med varer til hjemmet
EQM Midstream	5 milliarder dollars	Naturgasrørledninger
Foot Locker	5 milliarder dollars	Atletiske sko og beklædning
Franklin Ressourcer	15 milliarder dollars	Gensidige fonde
Michael Kors	$8 milliarder	Modedesign og detailhandel
Micron	43 milliarder dollars	Halvledere
Regeneron	38 milliarder dollars	Lægemidler til alvorlige sygdomme
Urban Outfitters	4 milliarder dollars	Detail tøj og boligartikler

Kilde: Investopedia for markedsværdier pr. 26 tæt på.

Hvad betyder noget for investorer

Buffett har bygget Berkshire Hathaway til en unik hybrid, der kombinerer driftsdivisioner i en række forskellige brancher med en investeringsportefølje, der omfatter både aktie- og obligationsbeholdninger. Driftsafdelingerne blev bygget helt igennem opkøb. Virksomhederne i tabellen ovenfor spænder passende også over forskellige brancher og kan repræsentere, hvis Hansen fra Wells Fargo har ret, enten potentielle opkøbsmål for Buffett eller mulig egenkapital investeringer. Med kontanter på $61 milliarder og kortsigtede investeringer på $45 milliarder pr. 30. juni, har Berkshire rigelige økonomiske ressourcer til disse formål.

Værdiinvestering, som praktiseret af Buffett, indebærer at finde virksomheder med solide fundamenter, hvis aktier ser ud til at være undervurderet, ifølge kriterier som dem, der er opsummeret i punkterne nedenfor. Håbet er, at markedet i sidste ende vil genkende undervurderingen og byde aktiekursen op til a dagsværdi. De syv kriterier nedenfor falder i det væsentlige ind i tre brede kategorier af skærme: over gennemsnitlig rentabilitet (ROE, ROIC, overskudsgrad før skat), under gennemsnittet gearing og risiko (gæld/egenkapital) og værdiansættelse under gennemsnittet af markedet (P/E, P/B, P/CF).

Investering i Buffett-stil: Hvad Wells Fargo leder efter

• 5-årigt gennemsnit egenkapitalafkast (ROE) over 15 %
• 5-årigt gennemsnit afkast af investeret kapital (ROIC) over 15 %
• Gæld/egenkapitalforhold ikke mere end 80 % af branchegennemsnittet
• 5-årigt gennemsnit overskudsgrad før skat mindst 20 % over branchegennemsnittet
• Konsensuspris-indtjening (P/E) nøgletal under 10-årige historiske og branchegennemsnit
• Forholdet mellem pris og bogført værdi (P/B). under historiske gennemsnit og branchegennemsnit
• Forholdet mellem pris og pengestrøm (P/CF). under branchegennemsnittet

Kilde: Business Insider.

Modedesign- og detailvirksomheden Michael Kors giver et eksempel. Designer Michael Kors, som grundlagde virksomheden i 1981, har i øjeblikket titlerne "Æresstol" og "Chief Creative Officer." Firmaet, som også ejer sko mærke Jimmy Choo, underskrev for nylig en aftale om at erhverve det italienske luksusmodefirma Gianni Versace SPA for omkring 2,1 milliarder dollars, og vil omdøbe sig selv til Capri Holdings Ltd. (CPRI), når handlen lukkes, pr pressemeddelelse.

Da Wells Fargos analyse var afsluttet, scorede Michael Kors væsentligt bedre end alle de benchmarks, der er anført ovenfor, undtagen pris/bog, hvor forholdet kun var 9 % over branchen gennemsnit. På de to andre værdiansættelsesmålinger var Kors 32 % billigere på forward P/E og 39 % billigere på P/CF end industrien. Tallene for Kors på rentabilitetsmålene (ROE, ROIC, overskudsgrad før skat) var hver især mere end det dobbelte af de respektive benchmarks. Endelig var dets gæld/egenkapital-forhold mindre end halvdelen af ​​branchegennemsnittet.

Ser frem til

Nogle af disse aktier repræsenterer modstridende picks, især dem i mursten og mørtel detailhandel, herunder Kors, Bed Bath & Beyond, Foot Locker og Urban Outfitters. Alle er under belejring af online-konkurrenter. Investorer, der satser på, at traditionel detailhandel har ramt bunden og er på vej til et opsving, vil måske kigge nærmere.

De vigtigste salgskanaler for Kors beklædning er egne butikker samt stormagasiner. Købet af Versace vil øge det verdensomspændende fodaftryk for virksomhedsejede butikker fra omkring 200 til 300, hvilket kan være et risikabelt træk i betragtning af problemerne omkring detailhandel med mursten og mørtel. Det kan være vanskeligt at opnå en strategisk pasform, da Versace generelt er anerkendt som et meget high-end brand end Kors.

Markedet ser også ud til at have anslået, at Kors overbetalte for Versace med omkring 850 millioner dollars, givet at dets markedsværdi faldt med det beløb ved meddelelsen, pr. TalkMarkets. Aftagende efterspørgsel i Kina, plus en kinesisk toldnedsættelse af importen af ​​luksusvarer købt i udlandet af tilbagevendende kinesiske indbyggere, er andre faktorer, der begynder at tynge lageret, pr. Investor's Business Daily.