Forbruger, der viser 'tidlige tegn på revner', løfter rødt flag for aktier

Mange amerikanske forbrugere har ifølge en kvartalsundersøgelse udført af UBS svært ved at få enderne til at mødes, og det sætter den økonomiske ekspansion i fare, da forbrugernes forbrug er omkring 70 % af U.S. BNP, Bloomberg rapporter. I mellemtiden har stigende husholdningers gæld fået forbrugerfinansieringsanalytiker Richard Shane fra JPMorgan til at sænke prismål på alle aktier, han dækker.

"Selvom sektoren skulle fortsætte med at nyde solide fundamentale forhold til årets udgang, bliver vores udsigter på vej ind i 2020 mere forsigtige," skriver Shane i en nylig rapport citeret af Barrons. "Specielt kan udsigterne til en aftagende økonomi, indikationer på lommer af arbejdskraftsvaghed og øget politisk usikkerhed alt sammen tynge gruppen," tilføjede han. Tre aktier, som han er mere pessimistisk om, er American Express Co. (AXP), Capital One Financial Corp. (COF), og billångiver Ally Financial Inc. (ALLIERET).

Betydning for investorer

UBS-undersøgelsen trak 2.100 amerikanske respondenter. Blandt dem bruger 44 % enten mere end deres indkomst eller stort set det hele. I mellemtiden sagde 40 %, at de havde et kreditproblem inden for det sidste år, såsom problemer med at få et kreditkort eller

misligholdelse på et lån mod 37 % for et år siden. Kun 17 % rapporterer om en forbedret finansiel stilling i løbet af de sidste seks måneder, et fald fra 20 % for et år siden.

Mens 75 % mener, at de nemt kan få et realkreditlån, er dette et fald fra 81 % sidste år og den laveste procentdel siden slutningen af ​​2014. Efterhånden som bankerne strammer udlånsstandarderne, indrømmer 21 %, at de har forfalsket oplysninger om låneansøgninger, op fra 19 % sidste år.

Forsinkede kreditkortbetalinger og studielån, der er forfaldne i 90 dage eller mere, er steget. Mens skyldige billån ikke er steget, forbliver de på høje niveauer.

"Den lavere indkomstkohorte førte til forværringen, hvilket tyder på, at forbrugeren på lavere niveau fortsat er under uforholdsmæssigt pres," hedder det i UBS-rapporten. "Kredittendenserne på de amerikanske forbrugermarkeder er mere bekymrende, især på markeder for usikrede lån som den lavere forbruger kommer under yderligere pres med udlånsstandarder, der strammes, forsinkelser stiger og renter nær topniveauer," tilføjet.

Efterhånden som kreditværdigheden forringes blandt forbrugerne, forventer UBS, at renten på virksomhedsobligationer vil stige i resten af ​​2019. De forventer gennemsnittet risikopræmier over den amerikanske statsgæld at stige fra 1,19 til 1,25 procentpoint pr. investment grade gæld og fra 4,19 til 4,25 procentpoint for højt udbytte obligationer.

Den samlede amerikanske husholdningsgæld voksede til 13,9 billioner dollars i 2. kvartal 2019, for 20 kvartaler i træk med vækst, bemærker Shane. Det svarer til mere end $42.000 pr. indbygger. Mens det meste af dette lån er relateret til boliger, angiver han, at der er 1,3 billioner dollars i billån, 0,8 billioner dollars i kreditkortsaldi og 1,5 billioner dollars i studiegæld.

Ser frem til

Mens forbrugernes gæld er rekordhøj i absolutte tal, er det ikke i forhold til husholdningernes formue, bemærker Shane. Han bemærker også, at forsinkelser på realkreditlån, kreditkort og billån er stabile og til meget lavere satser, end der varede ved under finanskrisen i 2008. Desuden siger han, at "arbejdsløsheden forbliver godartet på 3,5%", hvilket burde understøtte forbrugernes forbrug. På den måde er en procentdel under gennemsnittet af respondenterne i UBS-undersøgelsen bekymrede for at miste et job.

På trods af de bekymrende tendenser i forbrugerkredit er en UBS-indikator for recessionsrisici langt under sine aflæsninger før de sidste to recessioner i 2001 og 2007. Shane forventer heller ikke, at den amerikanske økonomi styrter.