Hvorfor Chip Aktiers store fald langtfra er forbi
Chipmaker-aktier, målt ved Philadelphia Semiconductor Index (SOX), har været i oprør for nylig. Efter at have nået en Højde 52 uger den 25. juli 2019 faldt SOX med 13,1 % for at nå et nyligt intradag handel lav blot 11 dage senere i august. 5. SOX er siden kommet sig og lukkede 6,5 % under det højeste niveau på 52 uger i september. 4, men handelskonflikter og aftagende økonomisk vækst fortsætter med at sløre udsigterne for industrien. Til sammenligning S&P 500-indeks (SPX) er faldet med 3,0 % fra sit eget højdepunkt i 52 uger.
Faldet fra deres 52-ugers højder til lukningen i september. 4 for flere førende chipproducenter var: Texas Instruments Inc. (TXN), et fald på 4,4%, Nvidia Corp. (NVDA), et fald på 42,4 %, Advanced Micro Devices Inc. (AMD), et fald på 12,9%, Broadcom Inc. (AVGO), et fald på 12,4 %, Micron Technology Inc. (MU), et fald på 9,3 %, og Intel Corp. (INTC), et fald på 17,9 pct.
Disse aktier blev ramt tirsdag, sept. 3, hvor Texas Instruments faldt med 2,4 % for dagen, mens Broadcom Inc. faldet med 3,5 % fra sin
intradag høj til lav. De kom sig onsdag den sep. 4, men det ville være for tidligt at se dette som en vending af en længere nedadgående bane.Betydning for investorer
På en år-til-år (YOY) basis er det samlede halvledersalg faldet støt i de seneste måneder, pr. data fra Semiconductor Industry Association rapporteret af Bloomberg: et fald på 15 % i maj, et fald på 17 % i juni og et fald på 15 % i juli. Faktisk indikerer både Citigroup og Morgan Stanley, at salget i juli var under deres egne estimater, og Citi har Bloomberg reducerede sin helårsprognose for 2019 af det samlede chipsalg en smule fra 410,7 milliarder USD til 409,9 milliarder USD noter.
Artiklen citerede flere dystre notater fra analytikere. "Vi forbliver dybt i en halvleder-nedtur," siger David Wong fra Nomura Instinet. Der vil ikke være "no 2H [2019] demand rebound" for halvledervirksomheder, og konsensus prognoser for 4. kvartal 2019 er "overdrevent bullish", ifølge Shawn Harrison fra Longbow Research. "Bredere semifinaler forbliver svage på grund af udfordringer i slutefterspørgslen næsten overalt," ifølge Joseph Moore fra Morgan Stanley.
Allerede ramt af et langsommere salg af mobiltelefoner og et langsigtet fald på markedet for personlige computere, havde chipproducenterne regnet med fortsat robust vækst i skyen for at styrke deres salg. Opbygningen af datacentre til at understøtte cloud computing er imidlertid midt i en verdensomspændende "pause", som Colette Kress, CFO fra Nvidia, sagde det under et telefonmøde i maj, som citeret af MarketWatch.
Nogle analytikere mener dog, at chipsalget er ved at nå bunden. "I betragtning af sværhedsgraden af faldene, tror vi, at ulempen herfra er begrænset," skriver Mitch Steves fra RBC Capital Markets, selvom Bloomberg angiver, at han specifikt refererer til hukommelseschips.
Ser frem til
"Vi tror på, at tålmodige investorer vil blive belønnet for at være lange semifinaler," skrev William Stein, analytiker hos SunTrust Robinson Humphrey, den august. 5, som citeret af Barrons. "Når man ser gennem enhver taktisk korrektion [på grund af tariffer], er det store træk stadig på opsiden," indikerede han.
Steins valg inkluderede NXP Semiconductors NV (NXPI), Microchip Technology Inc (MCHP), og Analog Devices Inc. (ADI), med hhv målpriser på $122, $104 og $122. Disse ville repræsentere respektive fremskridt fra sept. 4 lukker på 19,8%, 20,2% og 11,7%.
