Hvorfor aktieinvestorer bør kigge i udlandet efter Bull Run
Aktieinvestorer, der søger at køre i tyrefladen, bør undgå det dyre amerikanske marked og i stedet kigge til udlandet, hvor investorerne er klar til at generere bedre aktieafkast i løbet af de næste par år, ifølge David Kelly, den globale chefstrateg hos JPMorgan Asset Ledelse. Kellys kommentarer kan blive betragtet som kætterske af America First-fans og elskere af amerikanske aktier, men Kelly mener, at aktier i Japan, Europa og emerging markets vil klare sig markant bedre end amerikanske indekser i løbet af de næste par år, ifølge et interview med Business Insider.
Hvorfor amerikanske aktier er for dyre
· S&P 500: 18 gange efter 12 måneders indtjening.
· Euro Stoxx, Nikkei: 14 til 15 gange efter 12 måneders indtjening.
· MSCI EM: 12,5 gange 12-måneders indtjening.
Kilde: JPMorgan
Emerging Markets ser billige ud
"Der er bedre muligheder i udlandet, hvis folk har modet til at komme derind," sagde Kelly, hvis firma forvalter 1,7 billioner dollars i aktiver. "Internationale aktier ser billige ud. Emerging markets ser billige ud i forhold til historien."
Givet stadig mere negative udsigter for økonomisk vækst på oversøiske markeder, er udenlandske aktier faldet til attraktive niveauer, siger Kelly. Han bemærker, at MSCI EM-indekset handles til 12,5 gange sin indtjening over de seneste 12 måneder, mens Euro Stoxx og Nikkei handles til 14 til 15 gange. I mellemtiden står S&P 500 på 18 gange efter 12 måneders overskud.
Frygten for global recession overdrevet
Kelly ser frygten for globale og regionale økonomiske recessioner som overdreven, hvilket indikerer, at der er få signaler om en sådan bevægelse. Markedsdyrlægen erkender, at når væksten aftager på store markeder som Kina og EU, med Brexit-spørgsmål vil aktier fortsætte med at generere begrænsede afkast og opleve øget volatilitet. Når det er sagt, er investering i aktier stadig en bedre mulighed end obligationer, ifølge JPM-strategen. Han tilføjer, at inflationen ikke burde være en stor modvind i mange regioner, til dels på grund af den bremsede vækst. Kelly nævner tiltag fra Den Europæiske Centralbank og Bank of Japan for at holde renterne ultralave, mens de amerikanske renter stadig er under historiske standarder.
Morgan Creek Capital CEO Mark Yusko, der hævder, at USA er i et "bear market rally", gentog Kellys stemning pr. CNBC. "Der er masser af billige steder at placere din kapital. Du behøver ikke at placere det i USA," sagde han. Yusko anbefaler at investere i master kommanditselskaber, samt hvad han kalder "CARBS" markeder, i Kina, Argentina, Rusland, Brasilien og Sydkorea.
Ser frem til
Indtil nu har mange amerikanske investorer foretrækket at holde fast i den amerikanske tyr og har gjort det godt på grund af det. Fremadrettet kan det tage et drastisk langvarigt amerikansk bjørnemarked, før investorer begynder at lægge store penge i udlandet, især i betragtning af de usikre udsigter for det store marked i Kina og Europa.
