Investorer har den største aktierisikoeksponering siden 2000 Bubble

Uforskrækket af to store markedsvendinger i 2018 har et bredt spektrum af investorer og investeringsfonde tilsammen deres største allokering til aktier siden toppen af dotcom boble i år 2000 ifølge en rapport af Goldman Sachs som citeret af Business Insider Prime. Som tyremarked har ladet frem i løbet af de sidste 9 år og 8 måneder, har investorer øget deres samlede position i aktier fra mindre end 30 % af deres porteføljer i 2009 til 44 % fra denne måned. Tabellen nedenfor indkapsler højdepunkter fra Goldmans resultater.

Risikofyldt aktieeksponering

Hvem er udsat: Husstande, Gensidige fonde, Pensionsmidler, udenlandske investorer

Hvor meget eksponering: Største aktietildeling siden år 2000 dotcom-boble

Kontanter: Rekordlav kontantallokering, på 12 % af finansielle aktiver

Obligationer: Kun 25% i obligationer

Kilde: Goldman Sachs, som rapporteret af Business Insider Prime.

Betydning for investorer

Den høje nuværende allokering til aktier virker særligt risikabel, da den økonomiske vækst og indtjeningsvæksten kan toppe lige nu. En markant opbremsning i væksten, ligegyldigt en recessionsmæssig nedgang, vil sandsynligvis få værdiansættelser og aktiekurser til at falde. Desuden, efter at have postet store gevinster i løbet af det nuværende tyremarked, har aktier en lang vej at falde, når først investorerne mister tilliden. Faktisk indikerer Goldmans data, at den samlede allokering til aktier var så lav som 20% i 1991.

I mellemtiden er den nuværende 25%-allokering til obligationer noget under gennemsnittet siden 1990. I betragtning af stigende obligationsrenter er det noget overraskende, at investorer ikke er blevet tilskyndet til at reducere deres eksponering mod aktier og begynde en rotation til obligationer. Tabellen nedenfor sætter de aktuelle tyremarkedsgevinster og nyere markedsresultater i perspektiv.

Aktierne vipper efter årti-langt løb

Seneste S&P 500-milepæle	S&P 500 værdi	Gevinst til nov. 15
9. marts 2009 (lavslut af sidste bjørnemarked)	676.53	303.6%
dec. 29, 2017 (afslutning sidste år)	2,673.61	2.1%
Sept. 21, 2018 rekordhøjt (sat ind intradag handel)	2,940.91	(7.2%)
nov. 15, 2018 lukke	2,730.20	NA

Kilde: Yahoo Finance.

Goldman forudser aktieafkast på 5 % i 2019, pr. Business Insider, og lignende fremskrivninger fra andre kilder kan holde aktieinvestorer i spillet. Ikke desto mindre lukker obligationer hullet, med krydretAAAvirksomhedsobligationer giver nu omkring 4,2%, pr YCharts.com.

Goldman forudser også, at virksomheder fortsat vil være den største kilde til efterspørgsel efter aktier og bruge 700 milliarder dollars på aktietilbagekøbsprogrammer i 2019. De regner også med at udligne nettoind- og udstrømme på $400 milliarder hver for amerikanske aktier i 2019. Nettotilgang vedr ETFs og fra udenlandske investorer vil svare til nettoudstrømning fra investeringsforeninger, pensionsfonde og husholdningernes investeringsporteføljer. Det er stadig at se, om disse fremskrivninger er rimelige, eller om de overvurderer efterspørgslen efter lagre i 2019.

Bob Doll, en senior porteføljeforvalter og chef aktiestrateg hos Nuveen Asset Management, mener, at S&P 500 sandsynligvis vil gense lavpunktet i oktober, før det sender et beskedent rally frem til årets udgang, men et præget af øget volatilitet og ender betydeligt kort fra rekordhøjden, som beskrevet i en anden Investopedia artikel.

Steve Chiavarone, en porteføljeforvalter hos Federated Investors, fortalte CNBC at han forventer, at markedet vil bevæge sig højere ved årets udgang, og at "det langsigtede tyremarked forbliver i sted," baseret på en økonomi og virksomhedernes indtjening, der vokser, "godartet" inflation og en tro på, at det Federal Reserve "vil ikke dræbe økonomien." Han forudser, at S&P 500 vil være på 3.500 ved udgangen af ​​2019, 28,2 % over november. 15 tæt på. Han tilføjede dog, "fordi vi brød under disse nøgletekniske niveauer [200 dage glidende gennemsnit], er der en vis risiko for flere ulemper."

Ser frem til

Investorer er blevet mere og mere nervøse for teknologisektoren, og mange benytter sig af det put optioner for at beskytte deres gevinster. Omkostningerne ved en sådan porteføljeforsikring stiger som et resultat, som beskrevet i en anden Rapport fra Investopedia. Købere af teknologiaktier var tidligere blandt de mest bullish af aktieinvestorer, så deres pludselige anfald af risikoaversion kan være en ledende indikator for et mere udbredt tab af tillid til aktier. Chiavarone ser dec. 1 møde om handel mellem præsident Trump og præsident Xi Jinping fra Kina, og Feds møde senere samme måned, som nærliggende forhindringer for markedet.