Hvad er det næste for råolie- og energiaktier?

Det langsigtede West Texas Intermediate (WTI) råolie futures kontrakt har nået support ved 1986 og 1998 laveste nær 10 $, hvilket sandsynligvis markerer slutningen på et lodret dyk, der startede efter, at Saudi-Arabien og Rusland startede en priskrig i marts. Deres timing var grusom, hvor lande over hele verden lukkede ned som følge af coronavirus-pandemien, som igen genererede en massiv forsyningsoverflod. Langsigtede konsekvenser af krakket vil være alvorlige, hvor efterforsknings-, produktions- og raffineringskonkurser tvinger mange af de 11 millioner amerikanske energiarbejdere ud på arbejdsløshedsgrænsen.

Aktiehandlere stak ind i U.S. Oil Fund LP (USO) under styrtet, men bookede ikke short salg overskud nær realtidstabsprocenter, fordi fonden er konstrueret ud fra formånedskontrakter, men begynder at rulle dem ind i den næste måned to uger før udløbet, som i dette tilfælde fandt sted den 21. april. Denne proces genererede stejl contango på grund af den store spredning mellem kontraktmånederne, udhuler gevinsterne samtidig med, at tabene forværres. Fonden har netop ændret denne struktur og vil nu holde 20 % eksponering i anden måneds kontrakter til lavere

volatilitet.

Langsigtet WTI-råoliediagram (1983 – 2020)

Diagrammet for den langsigtede WTI-futureskontrakt er bemærkelsesværdigt velorganiseret med en 40-årig handelsgulv tæt på $10 og en massiv faldende trekant der tegnede en perfekt trendlinje af lavere højder ind i oktober 2018, hvor den toppede for sidste gang i midten af ​​$70'erne. Frasalg i 2008 og 2015 fandt horisontal støtte i de lave $30s, hvilket markerer indlysende modstand efter at verden går tilbage på arbejde, og energibehovet stiger igen.

I betragtning af den massive størrelse af dette mønster, er det fuldt ud muligt, at råolie ikke vil gennembore $40'erne igen i årevis eller årtier, med en kombination af lavere efterspørgsel og den uundgåelige overgang til alternative energikilder, der tynger kontrakt. Det er noget, som nye længer bør huske på i de kommende måneder, fordi mange investorer tror, ​​at priserne vil falde tilbage til tidligere niveauer, når pandemien løber sin gang.

Langsigtet XLE-diagram (1998 – 2020)

SPDR Select Sector Energy ETF (XLE) besidder 8,3 milliarder dollars i aktiver, hvilket gør det til den største energi aktiefond. Denne uges drama viser sig knap nok på det kortsigtede kursdiagram, fordi fonden er mere gearet til pandemien på nuværende tidspunkt end futuresmarkederne. Denne type divergens er normal i perioder med høj volatilitet, mens energiaktier har tendens til at bevæge sig i låsetrin med futureskontrakter i perioder med lav volatilitet.

Fonden blev offentliggjort til $23,31 i december 1998 og gik ind i et kort fald, der fandt støtte til $21,09 omkring tre måneder senere. En optur ind i det nye årtusinde toppede ud i midten af ​​$30s i oktober 2000, hvilket gav plads til fornyet salgspres, der underbød det tidligere laveste niveau, før det blev rekordlavt på $19,38 i oktober 2002. Det hoppede stærkt gennem midten af ​​årtiet og brød ud til et nyt højdepunkt i 2005.

Den stærke optrend gik i stå i de lave $90'ere i 2008, hvilket gav et haircut på 59% under det økonomiske kollaps. Engagerede købere vendte endelig tilbage i 2009, forud for et udbrud i april 2014, der havde et rekordhøjt niveau på $101,52 i juli. Udbruddet mislykkedes kun tre måneder senere, hvilket skabte en smertefuld nedadgående tendens, der fandt støtte nær $50 i første kvartal af 2016. Den efterfølgende optur gik i stå i $70'erne et år senere, hvilket markerede en barriere, der nægtede et udbrudsforsøg i 2018.

Fonden overtrådte 2016-støtten i februar 2020 og 2009-støtten mindre end to uger senere, hvilket fremhævede ekstrem bearishness, der skulle begrænse gevinsterne under en uundgåelig genopretningsbølge. Ildevarslende har prisbevægelse siden lavpunktet den 18. marts skåret en bjørn flag mønster, hvilket øger oddsene for, at fonden vil teste og bryde kortsigtet støtte. Til gengæld ville det afsløre yderligere ulemper i og gennem 2003's rekordlave niveau i de øvre teenagere.

Bundlinjen

Genopretning efter råoliekrakket vil sandsynligvis tage år, og der er ingen garantier for, at futureskontrakten eller energilagrene vil stige tilbage til tidligere højder.

Offentliggørelse: Forfatteren havde ingen positioner i de førnævnte værdipapirer eller deres derivater på tidspunktet for offentliggørelsen.