UBS laver en U-Turn på Micron

UBS har indrømmet, at deres bearish vurdering af Micron Technology Inc. (MU). sidste uge blev lidt fejlbedømt.

I en forskningsnotat, rapporteret af Barrons og MarketWatch, opgraderede analytiker Timothy Arcuri sin rating på aktierne til neutral fra sælge, mindre end en uge efter advarsel om, at chipmakeren stod over for en "big rettelse"i 2019. I sin seneste opdatering indrømmede Micron-bjørnen Arcuri, at virksomheden genererede bedre overskud under nedgangen i hukommelseschippriserne end han tidligere havde estimeret, hvilket fik ham til at revurdere sine udsigter for markedet for dynamisk tilfældig adgangshukommelse (DRAM) og hæve hans prismål på Microns aktier med 43% til $60. (Se også: Micron står over for 'Big Correction' i 2019: UBS.)

Selvom priserne på hukommelseschips falder, er analytikeren nu overbevist om, at Microns "mere proaktive tilgang til kapacitet" burde lette presset på virksomhedens bruttoavance. Denne observation kombineret med ledelsens løfte om at bruge 10 milliarder dollars i løbet af de næste par år

genkøb af aktier, betyder, at Arcuri nu er overbevist om, at Micron kan generere mellem $7 til $10 pr. aktie i stedet for de $3 til $6 pr. aktie, som han tidligere havde forudsagt.

"Større producenter tager en mere foregribende tilgang til DRAM [dynamisk tilfældig adgangshukommelse] bitforsyning - for at afværge ulempe case, som vi lagde ud, da vi lancerede Micron" med en salgsvurdering i april, skrev Arcuri. "Selvom vi opretholder et ret drakonisk syn på NAND-priser og 2H-gendannelse virker det usandsynligt, men denne dynamik tvinger os til at genoverveje downside-sagen for MU, især i betragtning af vores langsigtede bullish efterspørgsel udsigt."

På trods af at han indrømmede, at hans indledende opfattelse af Microns resultater for tredje kvartal var alt for barsk, var Arcuri fastholder stadig, at han havde ret i ikke at følge andre mæglerselskaber i at rådgive UBS-kunder til at købe aktier. Selvom DRAM-prissætningsmiljøet måske er bedre end først frygtet, advarede analytikeren om, at udsigterne for NAND forbliver dystre, og at bruttomargener sandsynligvis vil komme under pres som virksomhedens brancheførende omkostningsreduktion indsats langsom.

"Selv med en meget mindre drakonisk antagelse for DRAM-priser (vores NAND-antagelser er uændrede), tror vi stadig, at MU har virksomhedsspecifikke omkostningsudfordringer, der vil resultere i en vis bruttomarginkompression gennem C2019 og ind i 2020,” han skrev. “Omkostningsnedgangene - som har været bedre end industrien i de sidste par år - vil bremse betydeligt ind C2019 og C2020 i begge NAND og DRAM (på grund af 1y overgang). Handlinger fra Samsung forhindrer ikke MU's bruttomargener i at komprimere, de ændrer blot størrelsen af ​​komprimeringen." (Se også: Vil DRAM-forsyning diktere fremtiden for Micron?)