VIX Spike forudsiger kortsigtet frygt
Store træk
Nedtrenden modstandsniveau som har tvunget den 10-årige Treasury Yield (TNX) lavere og lavere siden december 2018, er stadig i fuld effekt, da indikatoren har taget endnu en bearish drejning. Handlende knokler for at købe amerikanske statsobligationer at styrke deres porteføljer mod et potentielt bearish tilbageslag på aktiemarkedet. De fleste handlende anser statsobligationer for at være et sikkert tilflugtssted, der vil beskytte deres kapital under økonomiske nedgangstider.
Efterhånden som efterspørgslen efter statsobligationer stiger, stiger prisen også - hvilket presser afkastet på statsobligationerne lavere, da pris og udbytte har et omvendt forhold. Det er det, vi ser i dag. Skatkammerets afkast ligesom TNX falder, fordi handlende presser statspriserne højere, da ønsket om at beskytte deres kapital begynder at opveje ønsket om et solidt afkast af deres kapital.
TNX havde konsolideret lige over 2,5 % i de sidste par uger, men det faldt til at lukke på 2,45 % i dag – dens laveste lukning siden 29. marts. Selvom lavere langsigtede statsrenter kan være gode for låntagere, der ønsker at købe eller refinansiere et hjem, er de ikke gode for større finansielle institutioner eller som en bekræftelse af erhvervsdrivendes tillid.
Hvis TNX fortsætter med at falde, er det sandsynligvis en bekræftelse af, at handlende flytter penge ud af aktier og ind i statsobligationer, hvilket er noget, ingen børstyr på Wall Street ønsker at se.
S&P 500
S&P 500 sendte chokbølger af bekymring op og ned ad Wall Street i dag, da indekset faldt til det laveste niveau siden 2. april og dannede et bearish skillelinje-lysestagemønster.
Et lysestagemønster med adskillelseslinjer dannes, når den åbne pris på den foregående dags bullish lysestage matcher den åbne pris for den aktuelle dags bearish lysestagemønster. Mønsteret er bearish, fordi det viser, at handlende var nervøse nok til ikke kun at udslette foregående dags gevinster før åbningsklokken, men også for at fortsætte med at skubbe indekset lavere gennem hele handelsdag.
Ud over at danne det bearish lysestagemønster, brød S&P 500 også ned gennem optrenden støtteniveau indekset har klatret over i flere måneder.
Interessant nok var tyrene på Wall Street i stand til at samle sig før den afsluttende klokke, hvilket skubbede indekset op fra dets lavpunkter og gav håb om et opsving. Ethvert håb vil være betinget af, om Trump-administrationen gennemfører sin trussel om at øge tolden på 200 milliarder dollars kinesiske varer fra 10 % til 25 % på fredag.
Hvis administrationen forsinker, vil aktier sandsynligvis have en chance for at komme sig. Hvis administrationen fortsætter sin trussel, så hold øje med mere salg og en test på 2.800 på S&P 500.
Læs mere:
Hvilke økonomiske faktorer påvirker statskassens afkast?
Forståelse af statsafkast og rentesatser
Hvorfor det 10-årige US Treasury Yield betyder noget
Risikoindikatorer – VIX vs. VIX3M
Når handlende ønsker at få en fornemmelse af, hvor nervøse andre aktiemarkedsdeltagere er, ser de ofte på volatilitetsindekser som f.eks. CBOE Volatilitetsindeks (VIX). VIX er et mål for den forventede volatilitet, der prissættes i S&P 500 muligheder i de næste 30 dage.
Når handlende mener, at S&P 500 sandsynligvis vil foretage et lille træk i løbet af de kommende 30 dage, vil værdien af VIX være lav. Omvendt, når handlende tror, at S&P 500 vil foretage et stort træk i løbet af de kommende 30 dage, vil værdien af VIX være høj.
30 dage er dog ikke altid en lang nok tidsramme til at få en fornemmelse af de bekymringer, langsigtede handlende kan have. Når der er behov for et langsigtet udsigter, henvender handlende sig ofte til CBOE S&P 500 3-måneders volatilitetsindeks (VIX3M). VIX3M er en måling af den forventede volatilitet, der prissættes i S&P 500-optioner for de næste tre måneder eller 90 dage.
Under normale markedsforhold vil værdien af VIX3M være højere end værdien af VIX, fordi S&P 500 er mere tilbøjelige til at foretage et stort træk, hvis du giver det tre måneder – i stedet for blot en måned – til at gøre bevæge sig.
Overraskende nok vil handlende skubbe værdien af VIX op højere end værdien af VIX3M fra tid til tid, hvor de er særligt bekymrede over, at S&P 500 kommer til at lave et dramatisk træk i det korte semester. Du kan identificere disse øjeblikke ved at oprette et diagram med relativ styrke mellem VIX og VIX3M.
Under normale markedsforhold, når du dividerer værdien af VIX med værdien af VIX3M, får du typisk en værdi <1, fordi værdien af VIX normalt er mindre end værdien af VIX3M. Men under nervøse markedsforhold, når du dividerer værdien af VIX med værdien af VIX3M, du får typisk en værdi >1, fordi værdien af VIX vil være hoppet højere end værdien af VIX3M.
Det er præcis, hvad der skete i dag. Sidste gang VIX/VIX3M-diagrammet for relativ styrke var klatret til at lukke over 1, var i januar. 22. Siden da havde den bevæget sig støt lavere i en nedtrendende kanal. I dag klatrede VIX/VIX3M-diagrammet for relativ styrke til at lukke over 1, det højeste niveau siden dec. 28, 2018.
Dette dramatiske spring over 1 fortæller os, at handlende er ekstremt nervøse for, at S&P 500 kunne fortsætte med at korrigere lavere denne måned, hvis USA og Kina ikke kan ordne deres handel forskelle.
Læs mere:
Hvad indikerer volatilitetsindekset (VIX)?
Markedsindikatorer, der afspejler volatilitet på aktiemarkedet
10 aktier med lav volatilitet til vilde markeder
Bottom Line - Fool Me Once
Handlende er med rette skæve i denne uge, da S&P 500 svæver lige under de seneste rekorder mens de kinesiske og amerikanske delegationer forsøger at udmønte en handelsaftale under truslen om øget takster.
Sidst indekset var så højt, vendte det mod syd og trådte ind på sit første bjørnemarked i et årti. Ingen ønsker at blive taget i at holde posen, hvis indekset gør det samme igen. Narre mig en gang, skam dig. Narre mig to gange, skam mig.
Læs mere:
The Art of the Deal af virtuosen Warren Buffett
2019 ETF Outlook forbliver rosenrødt
Lær det grundlæggende om investering
Nyder du denne artikel? Få mere af tilmelding til Chart Advisor-nyhedsbrevet.
