Hvorfor JPMorgans aktie er klar til endnu større gevinster

Aktier i JPMorgan Chase & Co. (JPM) har overgået markedet med en bred margin indtil videre i 2018, og bør være klar til endnu flere gevinster, Det skriver Wall Street Journal. Den største amerikanske bank målt efter aktiver viser skarpe forbedringer langs fire nøgledimensioner, rapporterer Journal. For år-til-dato 2018, indtil lukningen den 28. februar, er aktierne i JPMorgan Chase steget med 8,6 %, mod en fremgang på 1,5 % for S&P 500-indekset (SPX). I 2017 slog bankens aktier det bredere indeks med 26,8 % til 19,4 %, pr. justeres tæt data rapporteret af Yahoo Finance.

Den bredt fulgte bankanalytiker Dick Bove fra Vertical Group er blandt dem, der er meget optimistiske med hensyn til banksektoren generelt. Han mener, at bankerne går ind i en gylden æra, der kan vare årtier. Skattereform, reguleringsreform, sandsynligheden for en langsigtet rentestigning og teknologiske fremskridt er hovedfaktorerne bag hans analyse. (For mere, se også: 4 grunde til, at bankaktier vil stige på lang sigt: Bove.)

Præstationsmål hævet

Ifølge Journal har JPMorgan Chase øget sit mål for afkast håndgribelig fælles egenkapital fra 15 % til 17 %, som skal nås inden for de næste to eller tre år på mellemlang sigt. Banken nævner skattereformen som en drivende faktor. Susan Katzke, analytiker hos Credit Suisse AG, indikerer, at et afkast på 18 % kan være muligt, tilføjer Journal.

Inden for samme tidsramme projekterer JPMorgan Chase det indkomst før skat vil stige fra $40 milliarder i 2017 til et interval mellem $44 milliarder og $47 milliarder, ifølge Journal. I mellemtiden forventer banken, at reguleringsreformen vil tillade dens kapitalforhold at falde fra 12,1 % i øjeblikket til mellem 11 % og 12 % på mellemlang sigt. Kapital, der frigives af tilsynsmyndigheder, vil være tilgængelig for udlodning til aktionærerne i form af øget udbytte og aktietilbagekøb. Banken tilkendegiver, at den ser værdi i at fortsætte med at købe egne aktier, efter en anden tidsskriftsartikel. (For mere, se også: 10 banker med skyhøje udbytteudbetalinger.)

Den fjerde store dimension, som banken ser forbedringer på, er handelsindtægter, som de forventer at poste procentvise stigninger i "mellem til høje enkeltcifrede" i første kvartal i forhold til samme periode sidste år, Journal rapporter. Desuden angiver JPMorgan Chase også, at alle fire af dets vigtigste forretningsområder har øget deres mellemfristede mål, baseret på både skattereform og vækst. Disse enheder er ifølge tidsskriftet: forbrugerbank; virksomheds- og Investeringsbank; kommerciel bankvirksomhed; og formueforvaltning og formueforvaltning.

En anden positiv, rapporterer Journal, er bankens vækst på 8 % i kommercielle og industrielle lånesaldi i 2017, mod 1 % for alle amerikanske kommercielle banker. JPMorgan Chase har også aggressive planer om at øge markedsandelen ved at tilføje 400 nye filialer i løbet af de næste fem år og gå ind på 15 til 20 nye markeder i processen.

'Væsentlig usikkerhed'

Der er ganske vist stadig en række bekymringer. Under sin investordagpræsentation den 27. februar, som dækket af Journal, advarede JPMorgan Chase om, at der er "betydelig usikkerhed omkring, hvordan konkurrencedynamikken udvikler sig."

Administrerende direktør Jamie Dimon indikerede i mellemtiden, at han bekymrer sig om "dårlig offentlig politik" og geopolitiske spørgsmål "som ville fange os mest på vagt," tilføjer Journal. (For mere, se også: 5 globale risici, der kunne hamre aktier i 2018.)

En bearish note blev lydt i den anden Journal-artikel. På trods af de positive prognoser, der blev præsenteret på investordagen, var prisen på JPMorgan Chase-aktien stort set uændret den dag. Til en pris på 2,24 gange håndgribelig bogført værdi, en stigning fra 1,8 gange for et år siden, observerer Journal, at aktien kan være rigt prissat for et afkast på 17 % af håndgribelig fælles egenkapital. Også banken forudser, at dens nettorenteindtægter vil stige i 2018, blandt andet baseret på forudsætninger om, at de lave renter, der betales til indskydere, vil stige langsomt. I betragtning af at konkurrenter som Goldman Sachs Group Inc. (GS) og American Express Co. (AXP) tilbyder væsentligt højere priser, forventer bladet, at "banken kan blive nødt til at betale for at beholde kunderne."