Hvor SKEW siger, at markedet er på vej

Store træk

Selvom det er svært at sige med sikkerhed, synes markedets næsten positive præstation i dag at afspejle optimismen omkring en handelsaftale mellem USA og Kina, der dominerer de finansielle overskrifter. Topforhandleren for kineseren, Liu He, vil være i Washington på torsdag, hvilket kan resultere i nogle yderligere positive rygter/nyheder på fredag.

Bekymringerne om handelsforholdet mellem USA og Kina omfatter mere end blot større skader takster kan gøre for amerikanske detailhandlere, forbrugerudgifter eller landbrugseksport fra indenlandske producenter. Tariffer designet til at forårsage økonomisk skade i Kina vil sandsynligvis sprede sig til andre nye markeder som Indien og Sydamerika. Som du kan se i det følgende diagram, faldt indiske aktier på trods af dagens opsving i amerikanske aktier med yderligere 1,6 %.

Der er et stærkt forhold mellem emerging markets og handelsvare priser, hvilket er et reelt svagt punkt for USAs to største eksportpartnere: Canada og Mexico. Med andre ord, hvis Kinas økonomi trækker sig sammen, vil råvarepriserne falde. Det skader Canada og Mexico (råvareeksportafhængige økonomier), hvilket igen vil reducere efterspørgslen efter amerikanske varer og tjenester på disse markeder.

S&P 500

Selvom de store amerikanske indekser klarede sig mindre dårligt i dag, er jeg stadig bekymret over, at volatilitetsforventningerne forbliver høje. Jeg ville sætte meget gunstige odds på et kortsigtet bounce, men det CBOE Volatilitetsindeks (VIX), eller markedsfrygtindeks, afspejler klart en "vent og se"-holdning fra investorer. Nu hvor indtjeningen i første kvartal for det meste ligger bag os, tror jeg, at investorer potentielt vil overfokusere på handelsspørgsmål, hvilket sandsynligvis vil holde det gennemsnitlige handelsinterval ret bredt på kort sigt.

Men som jeg har sagt et par gange i løbet af de sidste to uger, en kortvarig konsolidering i S&P 500, da indekset rammer sine tidligere højder, er ikke usædvanligt eller alarmerende. Efter min mening er det faktum, at small-cap indekser som Russell 2000 er forblevet over deres seneste breakout point, er et yderst opmuntrende tegn på, at risikotagere stadig leder efter gode muligheder.

Jeg vil lede efter ting i løbet af de næste to uger, der ville bekræfte en bedring som bedre ydeevne i højrenteobligation markeds- og transportlagre. Begge disse nøglekategorier har været for svage til min komfort, og en tilbagevenden til tidligere højder (eller et breakout) ville øge min tillid til, at de store aktieindekser skal til endnu en stigning.

Læs mere:

Investering i Kina

Mål volatilitet med det gennemsnitlige sande interval

Inverse China ETF'er Stage Breakout Efter Tarif Threat Tweet

Risikoindikatorer - Ingen tegn på fuld panik

Som jeg tidligere har skrevet, har VIX blinket nogle vigtige kortsigtede advarselssignaler, men jeg synes, der er gode beviser for, at investorerne stadig ikke er bekymrede for en fuld markedspanik.

En af de vigtigste markedsindikatorer, jeg stoler på, er SKÆV indeks. Ligesom VIX udgives SKEW af CBOE-børsen og er et mål for investoradfærd gennem optionsmarkedet. Specifikt ser SKEW på, hvad der sker med put optioner på S&P 500, der bruges af fagfolk til at afdække mod nedadgående risiko.

Hvis investorerne forventer et stort fald i markedet, vil SKEW stige højere, fordi disse salgsoptioner er efterspurgte. SKEW vil falde, når investorerne er mere selvsikre og ikke så bekymrede for et stort træk til nedadgående.

I det følgende diagram kan du se, hvordan SKEW signalerede markedspanik med spidser, der startede i august sidste år, da S&P 500 toppede lige før de store fald i fjerde kvartal. Sammenlign det nuværende træk i SKEW med tidligere perioder med tillid som slutningen af ​​december og januar. Selv da markedet solgte fra i tirsdags, faldt SKEW og prissatte med lav sandsynlighed for et stort fald.

Dette indeks er ikke 100 % forudsigende, men efter min erfaring, når SKEW falder med markedet, er det et pålideligt signal om, at nedturen sandsynligvis vil være begrænset i størrelse og varighed. Grundlæggende indikerer det, at selvom handlende er stressede, vil markedets fald blive til købsmuligheder.

Læs mere:

Hvad er forholdet mellem implicit volatilitet og volatilitetsskævheden?

Electronic Arts-aktie rammer nøglemodstand, før den falder lavere

Match Group-aktier signalerer stor efterspørgselsaktivitet

Bundlinje - Se inflationsdata

Som jeg nævnte i mandagens Chart Advisor-udgave, er den største økonomiske nyhed i denne uge Producentprisindeks (PPI) i morgen tidlig og den Forbrugerprisindekset (CPI) fredag. PPI vil være særligt interessant, fordi investorer kan være i stand til at opdage skader fra tarifferne i dataene. Jeg forventer ikke en stor overraskelse, men i modsætning til almindelige PPI-udgivelser har denne potentiale til at flytte markedet, hvis dataene er særligt dårlige.

Specifikt, hvad investorerne vil lede efter, er om producentpriserne (fremstillings-) stiger på grund af tarifferne. Den slags inflation vil lægge pres på Washington og kan være med til at motivere en kortsigtet løsning på de aktuelle handelskonflikter.

Læs mere:

Hvad er forskellen mellem CPI og PPI?

Disney rapporterer indtjening med aktier under nøgleniveauer

Lær det grundlæggende om investering

Nyder du denne artikel? Få mere af tilmelding til Chart Advisor-nyhedsbrevet.