Hvad betyder porteføljepumpning?
Hvad er porteføljepumpning?
Porteføljepumpning, også kendt som "maling af båndet", er praksis med kunstig oppustning af en investeringsporteføljes ydeevne. Det gøres typisk ved at købe store mængder aktier i eksisterende positioner, kort før slutningen af rapporteringsperioden.
Denne praksis er især almindelig blandt investeringsfonde, der besidder positioner i relativt illikvide værdipapirer, fordi priserne på sådanne værdipapirer lettere kan manipuleres. Værdipapirtilsynsmyndigheder, f.eks Securities and Exchange Commission (SEC), søge at opdage og sanktionere denne adfærd ved at overvåge mistænkelige transaktioner.
Vigtige takeaways
- Porteføljepumpning er praksis med kunstigt at puste porteføljepræstationer op.
- Det gøres ved at købe aktier i eksisterende positioner kort før rapportering af porteføljens resultater.
- Offentlig bevidsthed om porteføljepumpning er blevet øget med en række indflydelsesrige akademiske artikler, og praksis overvåges nu mere stramt af værdipapirregulatorer.
Forståelse af porteføljepumpning
Porteføljepumpning er skadeligt for investorer, fordi det giver et unøjagtigt indtryk af porteføljens præstationer. Dette kan igen føre til investeringsforvaltere at samle incitamentsafgifter som ikke er begrundet i deres faktiske præstationer.
For at illustrere, overvej en investeringsfond der ejer aktier i XYZ Corporation, købt for $ 10 per aktie. Hvis disse aktier værdiansættes til $ 7 kort før investeringsfondens rapporteringsperiode, kan en skrupelløs forvalter puste deres værdi op ved at placere en stor bind af nye ordrer på aktien ved en oppustet bud pris, såsom $ 14 per aktie. På kort sigt ville denne nye efterspørgsel øge fondens angivne resultater, fordi positionen i XYZ nu ville blive værdiansat til $ 14 pr. Aktie frem for $ 7. I dagene efter manipulationen vil aktierne dog sandsynligvis vende tilbage til deres $ 7 -værdi.
Real World Eksempel på porteføljepumpning
Porteføljepumpning begyndte at vinde stor opmærksomhed efter offentliggørelsen af en artikel i 2002 med titlen "Skæve til båndet: bevis på spil Adfærd i investeringsforeninger i aktier. "Denne artikel, der blev offentliggjort i The Journal of Finance, gav klare beviser for, at porteføljepumpning er en udbredt fænomen.
Efter denne forskning øgede SEC og andre regulatorer deres tilsyn med porteføljepumpning. Der er dog grund til at tro, at fænomenet fortsætter den dag i dag. I 2017 offentliggjorde en forsker fra University of Texas en undersøgelse med titlen "Portfolio Pumping in Mutual Fund Families" - hvori han skitseret, hvordan nogle fondsforvaltere fortsat har brugt porteføljepumpestrategier ved at udnytte juridiske smuthuller i lovgivningen regime.
I dag kan uetiske investeringsforvaltere også bruge højfrekvent handel (HFT) teknologier til at gennemføre porteføljepumpeordninger. Denne praksis har været genstand for særlig kontrol af SEC, som kan straffe overtrædelser ved at pålægge civile bøder og ved at forbyde aktører at arbejde inden for værdipapirindustrien.
Heldigvis kan de samme avancerede teknologier, der bruges til at manipulere investorer, også bruges til at opdage og afskrække manipulation. Til dette formål bruger tilsynsmyndigheder en række avancerede analysesoftware til at overvåge mistænkelige handelsmønstre ved at bruge pris- og volumendata fra forskellige markeder.