"A Random Walk Down Wall Street" fylder 50 år, og årets bedste vilkår

Velkommen tilbage og velkommen ombord. Er der andre der har piskesmæld fra den hårde vending? De amerikanske aktiemarkeder kommer efter en hård uge med hårdere snak fra Fed og flere tegn på klistret-høj inflation. For ugen tabte Dow 2,8 % - det værste ugentlige fald siden september. S&P 500 faldt 3,4 % og Nasdaq faldt 4 %. Det Producentprisindeks (PPI) for november blev lidt varmere end forventet, da engrospriserne bliver ved med at stige. Tilføj det til de bedre end ventede jobfremgange, vi så i november, og det svarer egentlig kun til én ting - Fed bliver nødt til at forblive aggressiv med renteforhøjelser, fordi økonomien stadig er for varm.

Det FOMC mødes i denne uge, og Fed funds futures, ifølge CME Group's Fed Watch Tool, vis en 80 % sandsynlighed for, at udvalget hæver renterne med en halv procent eller 50 basispoint (bps), denne uge. Det vil ikke overraske nogen, men vi vil alle holde øje med Fed's prik plot— det mest kedelige diagram inden for økonomi for at se, hvor udvalget mener, at satserne skal være tre til seks måneder fra nu.

Mange investorer ser ud til at positionere sig for mere høgeagtighed fra Centralbank, i betragtning af de store udstrømninger fra aktier i sidste uge. Ifølge data fra Refinitiv Lipper, U.S. aktiefonde registrerede tilbagetrækninger på 26,6 milliarder dollar - den største ugentlige udstrømning siden april 2021. Af dette beløb kom $9,9 milliarder fra aktievækstfonde, og $2,2 milliarder kom fra værdifonde, da salget fortsatte for en tredje uge i træk i hvert segment; $992 millioner gik til amerikanske obligationsfonde og 886 millioner gik til skattepligtige obligationsfonde, da store investorer bliver mere komfortable med tre til 5 % afkast på grund af rystelsen i aktier, og kontanter bliver ved med at styre alt omkring mig. Pengemarkedsfonde oplevede 50 milliarder dollars i tilgang i november, det meste siden december 2021.

Vi talte om Wall Street-markedsprognoser og forudsigelser for S&P 500 i de næste 12 måneder på det sidste show. Disse prognoser spænder fra de mest bearish, på omkring 3200 fra Barclays, til de lidt mere bullish fra Wells Fargo, på omkring 4500 for et mål ved årets udgang. Begge indebærer en stigning eller et fald for S&P 500 på ikke mere end 10 %. Men markedsstrategerne hos BNP Paribas mener, at det værste er endnu ikke kommet. Holdet, ledet af Greg Boutle, leder af U.S. Equity og Derivater Strategi, forventer en kapitulation begivenhed næste år - et "kast med håndklædet". Holdet skriver: "Dette ville være en afvigelse fra strømmen bjørnemarked regime, som har været præget af et fald lavere i aktier, som P/E-multipler har indgået kontrakt."

Boutles hold minede 100 år med børskrak for at afgøre, hvad der kan være på vej. I betragtning af det hurtige bjørnemarked i marts 2020, hvor bjørnemarkedet begyndte, siger BNP, at de nuværende markedsforhold afspejler 2002 mere end 2020, givet trommeslaget omkring den forestående recession. Dette bjørnemarked var mere end to år langt, med en nedgang på 50 % og en bevægelse fra top til bund på 29 % i VIX Volatilitetsindeks. Et typisk bjørnemarked i recession er cirka halvandet år langt, med en median nedtrækning på 38 % og en mediantop i VIX på 40,5.

Mød Burton Malkiel

Dr. Burton G. Malkiel, Chemical Bank Chairman's Professor of Economics, Emeritus og Senior Economist ved Princeton University, er Wealthfronts Chief Investment Officer (CIO). Dr. Malkiel er forfatteren til den meget læste investeringsbog, En tilfældig gåtur ned ad Wall Street, som hjalp med at lancere lavprisinvesteringsrevolutionen ved at opmuntre institutionelle og individuelle investorer at bruge indeksfonde. Dr. Malkiel, også forfatter til Elementerne af investering, er en af ​​landets førende investorfortalere.

Forud for sin nuværende rolle tilbragte Mr. Malkiel 28 år som direktør for The Vanguard Group. Igennem 1970'erne og 1980'erne tjente Mr. Malkiel som medlem af Council of Economic Advisors for den amerikanske præsident (1975-1977), præsident for American Finance Association (1978) og dekan for Yale School of Management (1981-1988).

Hvad er der i denne episode?

Tilmeld nu: Apple Podcasts / Spotify / Google Podcasts / PlayerFM

Øverst på hver investors liste over de bedste bøger om investering, aktiemarkedet og hvordan Wall Street virkelig fungerer, vil du finde En tilfældig gåtur ned ad Wall Street af Burton Malkiel. Først udgivet for næsten 50 år siden, En tilfældig gåtur har mere end bestået tidens tand. Mens investeringsindustriens produkter, tjenester, størrelse og omfang er vokset eksponentielt, er lejerne, lektioner, og rådene i denne bibel til investorer er endnu stærkere og mere forudseende i dag, end de var i 1973.

Heldigt for os fortsætter Malkiel med at opdatere sin bog og dele sin visdom. Han er Chemical Bank Chairman's Professor of Economics, Emeritus og Senior Economist ved Princeton University og Chief Investment Officer for Wealthfront, en digital og personlig finansinvestering platform. Han er vores helt særlige gæst i denne uge, på Investopedia Express. Velkommen, professor. Det er en sand ære at have dig her.

Burton: "Fornøjelse at være her."

Caleb: "Tja, tillykke med de 50 år med din fantastiske bog. Du arbejdede i finanssektoren hos Smith Barney, før du rejste til den akademiske verden, og så skrev du En tilfældig gåtur, der effektivt trækker gardinet tilbage på Wall Street. Hvad fik dig til at ville gøre det?"

Burton: "Jamen, jeg har været interesseret i aktiemarkedet, siden jeg var barn. Jeg voksede op ret fattig. Jeg investerede ikke – jeg havde ingen penge til at investere. Men jeg kendte prisen på General Motors aktie omtrent lige så godt som Ted Williams' batting-gennemsnit. Jeg voksede op i Boston, så Ted Williams var min helt, mens jeg voksede op."

"Så jeg har altid været interesseret og startede min karriere, som du godt foreslog, på Wall Street. Og i bund og grund har det akademiske arbejde, jeg har udført, været på aktiemarkedet. Og jeg har sådan set aldrig forladt erhvervslivet, for selvom jeg har været akademiker i det meste af mit liv, sidder jeg i en række investeringsudvalg. Jeg har siddet i formentlig et par dusin virksomhedsbestyrelser. Og så har det fungeret meget godt for mig at leve i begge verdener."

Caleb: ”Bogen hedder En tilfældig gåtur, men som du lægger ud i kapitel efter kapitel, er det ikke så tilfældigt, når man ser på, hvordan finanssektoren har fundet flere og flere måder, hvorpå vi kan give dem vores penge. Forklar hvordan En tilfældig gåtur kom ind i dit sind, mens du skrev bogen, og hvordan den rent faktisk udspiller sig i løbet af bogen."

Burton: "Jamen, dybest set tænker jeg på ordet 'tilfældig' som grundlæggende betydningen uforudsigelig og uforudsigelig i følelsen af, at det virkelig er meget, meget svært at forudsige, hvem de store investeringsforvaltere går til være. Og problemet er, at man ikke bare kan tage fortidens store investeringsforvaltere og sige, at de vil være de store investeringsforvaltere i fremtiden. På samme måde kan du ikke se på et mønster af aktiekurser og sige, "X, Y, Z-virksomheden har en hel del momentum, og derfor bør du gå hen og investere i det," for momentum kan ende i en hjerteslag."

"Idéen med en tilfældig gåtur er, at man ikke kan forudsige det. Det kunne man ikke sige Warren Buffett skulle blive en fantastisk investeringsforvalter, ligesom man ikke kunne sige det Cathie Wood, der absolut skød lysene ud i 2000, skulle fortsætte i 2021 og 2022. Og du kan ikke sige, at fordi en aktie steg i 2022, vil den stige i 2023. Det er det, jeg mener med tilfældigt. I bund og grund er det, folk skal forstå, at meget af det, der sker på markedet, især på kortere sigt, i det væsentlige er uforudsigeligt."

Caleb: "Fokus i den første del af bogen er på bobler, og der er så meget at lære der. Når du læser om tulipanmani, elektronikboblerne og mange af dem, der har fulgt generation efter generation, kan man ikke lade være med at tænke på nogle af de bobler, vi har været igennem. Men lad os lige tale om tulipanmani et øjeblik, for jeg henviser altid til det, og jeg tror ikke, at mange mennesker rigtig forstår, hvordan det opstod. Hvad fik dig så fascineret af tulipanmaniboblen? Jeg vil gerne relatere det til nogle af de bobler, vi har set for nylig."

Burton: "Tulpanløget var virkelig den klassiske investeringsboble og 'klassisk' både på grund af hvor høje tulipanløgspriserne gik, men hvor latterligt set i bakspejlet ser det ud til, at man begyndte at spekulere i tulipanløg, og at en enkelt tulipanløg kunne koste lige så meget som en adelsmands slot. Og så, da det er så vigtigt for investorer at undgå bobler – at undgå at blive fejet op i noget mani – er så vigtigt for investorer, tænkte jeg, at det var nyttigt at fortælle om den klassiske mani."

"Tulipaner kom oprindeligt fra Mellemøsten; de blev introduceret i Holland. Folk elskede tulipaner, og de startede en spekulation, der gjorde en enkelt tulipanløg fordoblet og så fordoblet igen, og så fordobles igen, med en tulipanløg, der til sidst sælges for omtrent det, der svarer til, hvad en adelsslot ville sælge til. Og så, selvfølgelig, det, der sker med alle bobler, er til sidst, at nogle mennesker siger: "Hey, vent et øjeblik, hvorfor skulle vi betale så meget for en enkelt tulipanløg?" Og pludselig boblen tømmes for luft, styrter - og i Holland ville tulipanløg så ligge på jorden i det væsentlige værdiløse."

Caleb: "Du gør et fantastisk stykke arbejde i bogen, ved at tale om, hvordan man kontrollerer vores adfærd. Jeg vil liste nogle af de tips, du nævnte der – ignorerer dine venner – især dem, der prøver at tvinge dig til at købe noget, undgå over-handel, sælge dine tabere – ikke dine vindere, undgå varme børsnoteringer, undgå varme tips og folk ude af åndedrag. Jeg elsker den del af bogen, hvor du taler om den forpustede sælger eller den forpustede mægler, der gerne vil have dig ind i noget. Hvor vigtigt er det at kunne kontrollere vores adfærd? Det er så simpelt at sige, men så svært at gøre som investorer."

Burton: "De to ting, der er så vigtige at kontrollere, er en: at undgå at blive fejet op i boblerne, og to: hvor svært det er at være en disciplineret sparer. Du ved, en af ​​de ting, jeg viser i bogen - og der er et vidunderligt diagram, eller rettere, en tabel, der viser startende fra tidspunktet at indeksmidler blev tilgængelige, at hvis du bare havde en person, der havde disciplinen til at spare noget som $20 om ugen og investere det i en indeksfond, at over en periode på mere end 40 år - at man med netop den slags beskedne opsparing faktisk kunne have 1,5 mio. i dag."

"Men disciplinen til at sige, "Jeg vil spare regelmæssigt, jeg kommer til at betale mig selv først ud af min løn. Selvom jeg lever løn til lønseddel, vil jeg tage et par dollars ud og lægge det til side, og jeg vil investere, uanset hvor pessimistiske alle er med hensyn til fremtiden. Jeg vil bare fortsætte med det som en almindelig, almindelig ting."

Caleb: "Jeg elsker nogle af de andre koncepter, du kommer ind på, inklusive vores koncepter og vores forestillinger omkring risiko. Og måden du beskriver det på i bogen er: "Hvad er dit sovepunkt?" Tal med os om dit sovepunkt, og hvordan det er så vigtigt at vide og være fortrolig med som investor."

Burton: "Linjen kommer fra en berømt bemærkning af J.P. Morgan, hvor en af ​​hans venner sagde: "Jeg er bare så bekymret for mine investeringer. Jeg kan ikke sove." Og J.P. Morgan sagde: "Nå, sælg ned til sovestedet." Hvis du er den slags person, skal du blot sørge for, at din portefølje er balanceret med en masse relativt sikre investeringer, bl.a også selvom Skatkammerbeviser."

"Hvis nogen har den slags temperament i dag, ville jeg sige: "Se, du kan købe et toårigt statspapir, der giver næsten 5 %." Jeg tror, ​​at almindelige aktier vil klare sig bedre i det lange løb. køre, men du burde have nok af din portefølje i den slags investeringer, så du ikke behøver at bekymre dig, hvis den del af din investering, der er i almindelige aktier, faktisk er meget flygtige."

Caleb: "Hvad med effektiv markedshypotese— Populært, selvfølgelig, i løbet af de sidste par årtier, men noget du skriver meget om. Igen, vi har haft en masse forskydninger af markeder, og noget af det skyldes, du ved, en masse nye investorer, der haster ind på markedet i løbet af de sidste par år, bestemt i lockdown. Men tror du stadig på det? Er det stadig en lejer derude, som investorer bør være opmærksomme på?"

Burton: "Ja, jeg tror stadig på det og tror på det lige så stærkt som nogensinde. Hvad den effektive markedshypotese simpelthen betyder, er, at information hurtigt bliver registreret i priser. Så hvis et lægemiddelfirma lige har fundet en ny kur mod kræft, og det burde fordoble prisen på selskabets aktie, vil prisen reagere i dag – den vil ikke reagere langsomt over tid. Og jeg tror på, at det stadig sker."

"Nu siger mange, at problemet med hypotesen om et effektivt marked er, at det betyder, at priserne altid er rigtige. Og det er ikke rigtigt – priserne er ikke altid rigtige – priserne er altid forkerte. Nogle mennesker tror måske, at det nye kræftlægemiddel vil tredoble prisen på aktien. Nogle andre mennesker vil tro, at det kun vil øge prisen på aktien med 50%. Så markedet får det ikke helt rigtigt. Men ingen ved med sikkerhed, om prisen er for høj eller for lav."

"Og det, den effektive markedsteori siger, er, at markedspriserne måske ikke er rigtige. Faktisk tager de nok altid fejl, men ingen ved med sikkerhed, om de er for høje eller for lave, og faktisk gør markedet et rimeligt effektivt stykke arbejde med få det rigtigt – så effektivt, at det bare ikke gør det at prøve at lave dine egne væddemål og vælge en portefølje, som du tror vil klare sig bedre end markedsporteføljen arbejde."

"En af de ting, jeg har været i stand til i de 50 år siden Random Walk bog blev først udgivet er at se på resultaterne. Og resultaterne er, at to tredjedele af aktive porteføljeforvaltere – de professionelle – år efter år bliver slået af en simpel indeksfond, og den ene tredje, der vinder på et år, er ikke det samme som dem, der vinder det næste år, så når du sammensætter dette over ti eller 15 eller 20 år, finder du ud af, at 90 % af aktive fonde underperforme en simpel lavprisindeksfond."

Caleb: "Lad os tale lidt om, hvad du har lavet med Wealthfront. Wealthfront igen, meget populær platform for digital investering og privatøkonomi – en vi anmelder og vurderer ret højt her hos Investopedia. Hvad er dit forhold til Wealthfront, og hvorfor Wealthfront?

Burton: "Jeg tilmeldte mig Wealthfront, fordi det gjorde præcis den slags ting, jeg altid har gjort anbefalet i bogen, i det, hvad det gør, er det sammensætter en portefølje af meget simple indeks midler - a samlet aktiemarkedsfond, en samlet international fond, en emerging market fund, en obligationsfond. Det sammensætter faktisk porteføljer af billige indeksfonde, hvilket er præcis, hvad jeg synes, folk bør gøre."

”Men det gør noget andet, som jeg faktisk synes er meget vigtigt, og det vil sige, det gør noget der hedder skattetabshøst. Nu i investeringsverdenen kaldes outperformance generelt 'alfa'. I det omfang du tjener 1 % mere end markedet – det er det, investeringsprofessionelle kalder at få en alfa. Nu er jeg skeptisk over, at folk får alfaer, som jeg har foreslået dig. Der er få mennesker, der har gjort det i det lange løb. Men i det store og hele sker det ikke. Men den sikreste måde at få en alfa på er gennem skattetabsindsamling."

Caleb: ”Lad os komme ind i en lynrunde her. Jeg hader at få dig til at lave korte svar, fordi du har så mange gode ting at sige, men vi vil prøve at lave 10 sekunder på hvert svar her, fordi jeg bare er så nysgerrig på din reaktion. Så lad os komme i gang. Er du klar?"

Burton: "Parat!"

Caleb: "Jeg vil sige et navn eller et ord, og du giver mig din ordforening med det. Lad os begynde med Warren Buffett."

Burton:"Fantastisk langsigtet investor og tilhænger af indeksfonde."

Caleb: "Elon Musk."

Burton: "Klart et geni fra at danne Tesla, men måske ligesom mange genier, lidt skøre."

Caleb: "Jeff Bezos."

Burton: "Igen, et geni i at danne Amazon, og en stor hjælp for amerikanske forbrugere."

Caleb: "Jack Bogle."

Burton: "Sandsynligvis den investor, der har gjort mere for den lille investor end nogen anden person i verden."

Caleb: "ESG."

Burton: "Jeg er skeptisk, for jeg er ikke sikker på, at man virkelig er i overensstemmelse med ESG-idealet, og jeg er bekymret for, at folk hverken får gode afkast eller moralske investeringer."

Caleb: "Kryptovaluta."

Burton: "Jeg er skeptiker. En fuldstændig skeptiker. Vi vil have kryptovalutaer i fremtiden, men regeringerne vil være dem, der initierer dem."

Caleb: "Wall Street Bets - Reddit-forummet."

Burton: "Igen, dybest set et spillekasino."

Caleb: "Du har skrevet en af ​​de fantastiske bøger om investering, men hvad er din yndlingsbog om investering, som ikke er din?"

Burton: "Jeg vil sige, at Jack Bogles klassiske bog om gensidige fonde ville være en af ​​dem. En anden ville være Charlie Ellis' bog, At vinde taberens spil. Igen er de begge helt i overensstemmelse med de ideer, jeg lagde i Random Walk."

Caleb: "Ja, tidløs, ligesom din bog også. Okay, hvad er dine forudsigelser for 2023? Behøver ikke at være markedsrelateret, men hvis det er investor-centreret, endnu bedre. Men hvad tror du, der er derude, som enten ikke får nok opmærksomhed eller måske er det, men som faktisk er en større sag, end folk måske tror?"

Burton: "Det, jeg er mere bekymret over end andre investorer, og det er både for 2023, 2024 og 2025, er, at jeg er bange for, at inflation som vi har, vil være langt mere vedholdende, end mange mennesker tror. Og det tror jeg af to grunde. Jeg er bekymret på grund af demografien. Vi har en aldrende befolkning og en befolkning, der ikke vokser, og det arbejdskraft vokser ikke. Så jeg tror, ​​at den mangel på arbejdskraft, vi har nu, ikke vil ende særlig let. Og vi, som land, ser ud til at have en modstand mod immigration, hvilket ville være en måde, vi løser problemet på, fordi de nye dele af verden vokser og er unge. Så jeg bekymrer mig om det inflationære pres fra ikke nok arbejdskraft."

"Jeg er også bekymret over det inflationære pres, der vil komme fra vores følelse af had over for globalisering. Globaliseringen har været en stor kraft til at bringe priserne ned, og vi ser ud til at trække os tilbage fra globaliseringen. Vi ser ud til at trække os tilbage fra at ville handle med Kina og andet nye nationer. Og jeg er bekymret for, at situationen sandsynligvis bliver meget, meget vanskelig for 2023 og derefter."

”Nu vil jeg, når det er sagt, gå ind med rådet, men du bør stadig holde kursen, for hvad nu hvis vi har et årti med stagflation? Nu antyder jeg ikke, at det bliver så slemt, men det kunne være. Hvad skete der under vores sidste årti med stagflation - 1970'erne? Skulle du så have stoppet med at investere? På trods af at Standard and Poor's indekset i slutningen af ​​70'ernes årti var det samme som det var i begyndelsen, og at vi havde meget lav vækst, og at vi havde høj inflation, er svaret ingen."

"Årsagen er, at hvis du beskæftiget dig med regelmæssig dollar-omkostningsgennemsnittjente du 6,5 % om året på hver investeret dollar, selv i det frygtelige årti. Og så, selvom det værste sker, er det værste, at vi vil have nogle stagflationære tendenser i 2023 og frem – stadig bliv ved kursen, stadig invester – aktier er det bedste på lang sigt inflationssikring som vi kender til. Og ja, tingene kan blive meget hårde næste år og derefter, men bliv ved med det."

Caleb: "Godt råd, som sædvanligt, og du taber så mange fantastiske ædelstene - og selvfølgelig et gennemsnit af dollaromkostninger - en af ​​hemmelighederne ingredienser til at opbygge rigdom, sammen med sammensætning, der gør investering i aktier og indeksinvestering så magtfulde. Okay – lad os gå ud på det her. Du ved, at vi er et websted, der er berømt for vores investerings- og finansieringsvilkår. Du har givet os så mange ædelstene i dag, men jeg spekulerer på, om du har et yndlingsinvesteringsbegreb, der bare taler til din sjæl?"

Burton: "Jamen, virkelig et par af dem. Indeksfonde – jeg kan ikke understrege nok, at jeg gentager Jack Bogle, fordi det var hans udtryk, "bliv ved selvfølgelig." Hold disciplinen med regelmæssig investering og vær beskeden - tro ikke, at du er klogere end markedet. Markedet har ikke altid ret, men det er meget, meget svært at slå. Bøj dig for markedets visdom."

Caleb: "Så godt, så værdifuldt. Professor Burton Malkiel, forfatter til En tilfældig gåtur ned ad Wall Street: Den bedste investeringsguide, man kan købe for penge. Du er også Chemical Bank Chairman's Professor of Economics, Emeritus, og Senior Economist ved Princeton University og Chief Investment Officer for Wealthfront. Men endnu vigtigere, og vigtigst for os, er du en af ​​investorernes bedste venner. Det er en fornøjelse at have mødt dig, og mange tak fordi du kom på Investopedia Express. Vi er beærede."

Burton: "Mange tak for de vidunderlige spørgsmål."

Vores 10 bedste vilkår i 2022

Det er terminologitid. Det er tid til, at vi bliver kloge med den investeringsperiode, vi skal kende, i denne uge. Og i denne uge vil vi ikke kun give dig én periode. Vi vil give dig 10 – Investopedias top 10 søgetermer for år 2022.

Nummer et: 'giftpille', og vi kan takke Elon Musk for årets bedste periode i 2022. 'Giftpille' er en dagligdags betegnelse for en forsvarsstrategi, der bruges af direktører i en offentlig virksomhed for at forhindre aktivistiske investorer, konkurrenter eller andre potentielle erhververe fra at tage kontrol over en virksomhed ved at opkøbe store mængder af dens aktier. Den 14. april 2022 afgav Elon Musk et uopfordret tilbud om at købe Twitter til $54,20 per aktie. Twitters bestyrelse reagerede oprindeligt med en giftpillestrategi for at modstå en fjendtlig overtagelse. Til sidst gav bestyrelsen efter, og Musk fangede den blå fugl.

Nummer to: 'recession'. Dette ord har været på alles læber i 2022 på grund af den klæbrige høje inflation og stigende renter, som normalt er en opskrift på en recession. En recession defineres som en betydelig, udbredt og langvarig nedgang i den økonomiske aktivitet. I betragtning af de nuværende økonomiske prognoser kan du forvente, at dette udtryk forbliver populært næste år.

Nummer tre:'fjendtlig overtagelse'. Dette er endnu et udtryk, der dukkede op takket være Elon Musk og Twitter. Musks uopfordrede bud på at købe Twitter den 14. april blev betragtet som en fjendtlig overtagelse, som refererer til et andet firmas opkøb af et firma mod førstnævntes ønsker.

Nummer fire: 'bjørnemarked'. Selvom 2022 var Tigerens år, stjal Bear showet i år.

Nummer fem: 'kølig opbevaring'. Køleopbevaring og kolde tegnebøger blev meget populære i år, da investorer i kryptovaluta reagerede på nyheder om rekordstore hacks til digitale aktiver online. Kolde tegnebøger er digitale tegnebøger ikke forbundet til internettet, og derfor mindre sårbar over for hacks og undergange af online-systemer.

Nummer seks: 'federal funds rate'. Udtrykket 'federal funds rate' refererer til målrenten fastsat af Federal Open Market Committee (FOMC), og det er den hastighed, hvormed kommercielle banker låne og udlåne deres overskydende reserver til hinanden natten over.

Nummer syv: 'kapitulation.' Tænk på kapitulation som at kaste håndklædet i ringen. Kapitulation ved investering beskriver, når et betydeligt antal investorer bukker under for frygt og sælger over en kort periode, hvilket får prisen på et værdipapir eller et marked til at falde kraftigt under høj handel bind. Mens S&P 500 faldt så meget som 25 % fra sine højdepunkter i år på sit lavpunkt, er de fleste investorer har aldrig rigtig kapituleret, som de gjorde på tidligere bjørnemarkeder, givet rapporterne fra flere online mæglere.

Nummer otte: 'gylte'. Statsobligationer i Storbritannien, Indien og flere andre Commonwealth-lande er kendt som gilts, som svarer til amerikanske statsobligationer i deres respektive lande. Den Sept. 22, havde britiske statsobligationskurser, eller gylter, deres største fald siden starten på COVID-19-krisen i marts 2020, som daværende premierminister Liz Truss forsøgt at skubbe en økonomisk dagsorden frem skattelettelsermidt i en voldsom inflation. Hun blev tvunget til at trække sin plan tilbage og fyre sin finansminister, og bommerten kostede hende til sidst hendes job.

Nummer ni: 'petrodollars'. Petrodollars er råolieeksportindtægter denomineret i amerikanske dollars. den feb. 24 invaderede Rusland Ukraine, hvilket bidrog til at presse råoliepriserne til højere end $125 pr. tønde sidste forår.

Og nummer ti:'kerneinflation'. Inflation var top-of-mind og et af vores mest populære udtryk hele året, især da den årlige inflation nåede et højdepunkt i 40 år. Kerneinflation er ændringen i prisen på varer og tjenesteydelser, eksklusive fødevare- og energipriser. Fødevare- og energipriser er undtaget fra denne beregning, fordi deres priser kan være for volatile eller svinge vildt, som vi så hele året rundt, og derfor var kerneinflation så populær.