Hvad Bidens ESG Bill Veto betyder for din pensionering
Move giver pensionsplaner mulighed for at overveje ESG-investeringer, hvis kerneforpligtelserne forsigtighed og loyalitet forbliver
Som lovet nedlagde præsident Joe Biden veto mod et forsøg fra hus- og senatrepublikanerne på at slå ned Department of Labor's (DOL's) ESG regel mandag.
"Jeg har lige underskrevet dette veto, fordi den lovgivning, der blev vedtaget af kongressen, ville bringe pensionsopsparingerne i fare for enkeltpersoner over hele landet," sagde Biden i en video, der blev lagt ud på Twitter. "De kunne ikke tage hensyn til investeringer, der ville blive påvirket af klimaet, påvirket af overbetalende ledere, og det var derfor, jeg besluttede at nedlægge veto."
Reglen tillader ERISA pensionsordning tillidsmænd at overveje miljømæssige, sociale og ledelsesmæssige (ESG) faktorer, når de foretager investeringer eller skaber tilbud.
Det vil forblive i kraft, med undtagelse af et 2/3 flertal af stemmerne for at tilsidesætte vetoet, hvilket anses for meget usandsynligt.
Nøgle takeaways
- Bidens veto mod kongressens lovgivning, der slår ned på den nye ESG-regel, betyder, at reglen forbliver på plads, med undtagelse af et 2/3-flertals tilsidesættelse af Kongressen.
- Den nye regel bevarer kernefortroendepligter for forsigtighed og loyalitet for pensionsrådgivere, mens ESG udskilles til overvejelse, forudsat at det ikke overtræder disse forpligtelser.
- Forvaltere er fortsat forpligtet til at forvalte aktionærrettigheder, herunder retten til at stemme fuldmægtige. De oplyses om, at overvejelse af deltagerpræferencer ikke er i strid med loyalitetspligten.
Overvejelse af ESG-investeringer er tilladt, men skal følge visse principper.
Pensionsrådgivere kan overveje de økonomiske virkninger af klimaændringer og andre ESG-faktorer i investeringer baseret på individuelle fakta og omstændigheder. Derudover skal de basere denne overvejelse på faktorer, der med rimelighed afgør som relevante for risiko- og afkastanalyse. Endelig skal de sikre, at vægten tillagt en faktor på passende vis afspejler en vurdering af dens indvirkning på risiko og afkast.
Den nye ESG-regel giver ikke administratorer tilladelse til at hæve ESG-fonde over finansiel risiko. Kravet om at følge kerneprincipperne om forsigtighed og loyalitet er fortsat.
Hensyn til en deltagers præferencer er ikke en krænkelse af loyalitetspligten.
Den nye regel præciserer, at tillidsmænd ikke overtræder loyalitetspligt udelukkende fordi de tager hensyn til deltagernes præferencer, når de konstruerer en menu med investeringsmuligheder. Den nye vejledning ændrer dog ikke på forsigtighedspligt. Med andre ord kan tillidsmænd ikke tilføje uovervejede eller ukloge investeringsmuligheder, bare fordi plandeltagere anmoder om dem.
Særlige regler for kvalificerede standardinvesteringsalternativer (QDIA'er) er udgået.
I henhold til tidligere regler kunne fonde, der fungerede som "kvalificerede standardinvesteringsalternativer" (QDIAs), ikke have mål eller primære investeringsstrategier der inkluderede ikke-finansielle faktorer i fondens investeringsmål, selvom fonden ellers var økonomisk forsvarlig ud fra et risiko-afkast perspektiv. Den nye ESG-regel inkluderer ikke dette forbud, hvilket betyder, at ERISA-administratorer kan overveje fonde med ESG-faktorer i en QDIA.
Pligten til at varetage aktionærrettigheder, herunder fuldmagtsstemme, er bibeholdt.
ERISA-administratorer er fortsat forpligtet til at forvalte aktionærrettigheder, herunder retten til stemmefuldmagter. Ved beslutningen om, hvorvidt disse rettigheder skal udøves, skal administratoren afgøre, om handlingerne er i planens økonomiske interesser, og om nogen faktorer (herunder ESG-faktorer) er relevante. Forvalteren skal også overveje omkostningerne, da de tjener aktionærernes økonomiske interesser.
Tie-breaker-standarden er nu mere fleksibel.
Under tidligere vejledning skulle konkurrerende investeringer være "økonomisk ude af skel", før en administrator kunne betragte sikkerhedsfaktorer som tie-breakers. Denne standard pålagde også et særligt dokumentationskrav, der gjorde tie-breaker-tilgangen umulig at anvende. I henhold til den nye regel, hvis en administrator forsigtigt konkluderer, at konkurrerende investeringsmuligheder "i lige så høj grad tjener planens økonomiske interesser", er administratoren ikke forbudt at vælge en investering baseret på "andre sikkerhedsmæssige fordele end investeringsafkast." Derudover var det særlige dokumentationskrav fjernet.
Bundlinjen
Den nye ESG-regel søger at tydeliggøre tillidspligter ved valg af investeringer, udøvelse af aktionærrettigheder og behandling af deltagerpræferencer. Mens alt dette finder sted i et klima, der er blevet mere og mere politisk fjendtligt, slækker reglen på noget af det seneste spænding og samtidig fastholde forestillingen om, at tillidsmænd er forpligtet til at repræsentere plandeltagere og begunstigede ordentligt.
Forvaltere kan holdes personligt ansvarlige for eventuelle tab som følge af brud på pligten i henhold til den nye ESG-regel. Dette inkluderer returnering af ethvert overskud opnået ved ukorrekt brug af ordningens aktiver.