Hvorfor udsteder regeringer udenlandske obligationer

Når en regering har brug for penge til at finansiere sine operationer, kan den rejse kontanter ved at udstede gæld i sin egen valuta. Og hvis en regering støder på vanskeligheder med at tilbagebetale obligationerne på deres løbetid, kan den ganske enkelt udskrive flere penge. Selvom denne løsning har fortjeneste, vil den på bagsiden sandsynligvis reducere værdierne i den lokale valuta, hvilket i sidste ende kan skade investorer. Efter alt, hvis en obligationsindehaver tjener 5% rente på en obligation, men valutaens værdi falder 10% på grund af inflation, at investor netto taber penge i reelle tal. Af denne grund kan lande beslutte at udstede gæld i fremmed valuta og derved dæmpe investorens frygt for valuta devaluering ødelægger deres indtjening.

Tveægget sværd
Selvom udstedelse af udenlandsk gæld kan beskytte mod inflation, udsætter låntagning i fremmed valuta regeringerne for valutakurs risici, for hvis deres lokale valutaer falder i værdi, bliver nedbetaling af international gæld betydeligt dyrere. Denne udfordring, som nogle økonomer omtaler som "arvesynden", kom til ophør i slutningen af ​​1980'erne og begyndelsen af ​​1990'erne, da flere udviklingsøkonomier oplevede en svækkelse af deres lokale valutaer og havde derfor svært ved at servicere deres udenlandske valutaer gæld. I løbet af den æra knyttede de fleste nye lande deres valuta til den amerikanske dollar. Siden er mange gået over til en flydende valutakurs at hjælpe med at reducere risikoen.
Standardrisiko
Statsobligationer udstedt i fremmed valuta har en tendens til at tiltrække høje niveauer af kontrol fra investorer, der søger at vurdere potentialet for en nation til Standard på sine obligationer, hvor et land ikke ville være i stand til at betale investorer tilbage. Der er trods alt ingen international konkursretter hvor kreditorer kan inddrive aktiver og efterlade dem lidt regress hvis et land som standard. Selvfølgelig er der tvingende grunde til, at et land opfylder sine forpligtelser. Chief blandt dem: manglende betaling af obligationsindehavere kan ødelægge dens kreditvurdering, hvilket gør det svært at låne i fremtiden. Og hvis en nations egne borgere har en stor del af statsgælden, kan misligholdelse gøre regeringsledere sårbare på valgtidspunktet.

Evaluering af standardrisiko
Telegrafering af potentielle standardindstillinger er vanskelig, men ikke umulig. Investorer stoler ofte på gæld til BNP nøgletal, der undersøger et lands låneniveau i forhold til størrelsen af ​​dets økonomi. Men denne metrik forudsiger ikke altid standardindstillinger korrekt. Eksempelvis misligholdt Mexico og Brasilien i 1980'erne, da deres gæld udgjorde 50% af BNP, mens Japan har holdt sine finansielle forpligtelser på trods af et gældsniveau på cirka 200% i de seneste år. Derfor er det klogt at tage tegn fra kreditvurderingsbureauer som Moody's og Standard & Poor's, der vurderer en lang række faktorer, når de vurderer gælden fra suveræne regeringer rundt om i verden. Case in point: ud over at se på landets samlede gældsbyrde, vurderer disse agenturer desuden økonomisk vækst udsigter, politiske risiciog andre målinger. Nogle økonomer rådgiver også om at se på en nations gæld-til-eksportforhold, fordi eksportsalg giver en naturlig hæk mod valutakursrisiko.
Bundlinjen
Statsgæld udgør cirka 40% af alle obligationer på verdensplan, hvilket gør den til en vigtig del af mange porteføljer. Men det er meget vigtigt at forstå de potentielle risici, før du beslutter dig for at investere.