Global definition af valutahandel

Den globale økonomi letter den flydende bevægelse af produkter og tjenester rundt om i verden, en tendens, der er fortsat praktisk talt uafbrudt siden afslutningen på Anden Verdenskrig. Det er usandsynligt, at arkitekterne i dette system kunne have forestillet sig, hvad det ville blive, når de mødtes i New Hampshire -feriestedet Bretton Woods i juli 1944, men meget af den infrastruktur, de indførte, er fortsat relevant på nutidens globale marked. Selv navnet "Bretton Woods" lever videre i en moderne forklædning, præget af det økonomiske forhold USA har til Kina og andre hurtigt udviklende økonomier. Læs videre, mens vi dækker den moderne historie om global handel og kapitalstrømme, deres vigtigste bagvedliggende økonomiske principper, og hvorfor denne udvikling stadig er vigtig i dag.

I begyndelsen

Delegaterne fra de 44 allierede magter, der deltog i Bretton Woods -konferencen i 1944, var fast besluttede på at sikre, at den anden halvdelen af ​​det 20. århundrede ville ikke ligne den første halvdel, der mest bestod af ødelæggende krige og en verdensomspændende økonomisk

depression. Det Verdensbank og Internationale Valutafond ville sikre global økonomisk stabilitet.

For at lette et fair og velordnet marked for grænseoverskridende handel producerede konferencen Bretton Woods valutakurssystem. Dette var et guldudvekslingssystem, der var en del guldstandarden og del reservevaluta system. Det etablerede den amerikanske dollar som en de facto global reservevaluta. Udenlandske centralbanker kunne veksle dollars til guld med en fast kurs på $ 35 pr. Ounce.På det tidspunkt havde USA mere end 65% af verdens monetære guldreserver og var dermed i centrum af systemet, med de tilbagevendende lande i Europa og Japan i periferien.

Alle sammen nu

For en tid virkede dette som en win-win-mulighed. Lande som Tyskland og Japan, i ruiner efter krigen, genopbyggede deres økonomier på ryggen af ​​deres vækst eksport markeder. I USA øgede den voksende velstand efterspørgslen efter et stadigt voksende udvalg af produkter fra oversøiske markeder. Volkswagen, Sony og Philips blev kendte navne. Forudsigeligt er U.S. import voksede og det samme gjorde U.S. handelsunderskud. Et handelsunderskud stiger, når værdien af ​​importen overstiger værdien af ​​eksporten, og omvendt.

I lærebogens økonomiske teori fungerer markedskræfterne for udbud og efterspørgsel som en naturlig korrektion for handelsunderskud og overskud. I den virkelige verden af ​​Bretton Woods-systemet løb naturlige markedskræfter imidlertid ind i ikke-markedskursmekanismen. Man ville forvente, at værdien af ​​en valuta ville stige i takt med, at efterspørgslen efter varer denomineret i disse valutaer steg; valutakurssystemet krævede imidlertid, at de udenlandske centralbanker greb ind for at forhindre deres valutaer i at overskride Bretton Woods -målniveauerne. De gjorde dette igennem udenlandsk valuta (forex) markedskøb af dollars og salg af britiske pund, tyske mark og japansk yen. Dette holdt priserne på eksport fra disse lande lavere, end hvad markedskræfterne ville forudsige, hvilket gjorde dem stadig mere attraktive for amerikanske forbrugere og dermed fastholdt cyklussen.

Et system som Bretton Woods er afhængig af deltagernes villighed til aktivt at støtte det. For de lande, der havde akkumuleret store beholdninger af amerikanske dollarreserver, faldt imidlertid viljen, efterhånden som dollarens stiltiende markedsværdi udhulede. Hvis du ejer en stor mængde af et aktiv og tror, ​​at værdien af ​​det aktiv vil falde, er du det sandsynligvis ikke gå tilbage med det samme og købe mere af aktivet - men det er præcis, hvad systemet pålagde dem gøre.

Bretton Woods er død

Systemet kollapsede endelig i august 1971, da USA's præsident Nixon meddelte, at udenlandske centralbanker ikke længere ville være i stand til at veksle dollars til guld på det faste niveau på $ 35 pr. Ounce.Inden for to år var fastforrentningssystemet helt udfaset og valutaerne i Europa og Japan flød, ændres dagligt som reaktion på det faktiske udbud og efterspørgsel. Dollaren gennemgik en kraftig devaluering, og valutamarkedet voksede og blev domineret overvældende af private handlende frem for centralbanker.

Fastrentesystemer døde dog aldrig helt ud. Bureaukraterne i Japans finansministerium og Bank of Japan så en svag yen som et kritisk element i landets eksportorienterede økonomiske politik. I begyndelsen af ​​1980'erne formanede Deng Xiaoping, dengang leder af Kinas kommunistiske parti, sine landsmænd om, at "at blive rig er herligt", og Kina dukkede op på verdensscenen.

I slutningen af ​​det samme årti sluttede Østeuropa og Rusland, som aldrig var en del af det gamle Bretton Woods -system, til globalisering parti. Pludselig var det 1944 igen, med den såkaldte "nye markeder"indtager Tyskland og Japans sted med et ønske om at sælge deres varer til de udviklede markeder i USA og Europa. Ligesom deres forgængere troede mange af disse lande, især Kina og andre asiatiske økonomier, det opretholdelse af undervurderede valutaer var en nøgle til vækst og bæredygtige eksportmarkeder og dermed til stigning i hjemmemarkedet rigdom. Observatører kalder dette arrangement "Bretton Woods II". Faktisk fungerer det på en meget lignende måde som originalen, men uden en eksplicit mekanisme som en guldudveksling. Ligesom originalen kræver det, at alle dets deltagere - USA og udviklingsøkonomierne - har incitamenter til aktivt at støtte systemet.

$ 1 billion Gorilla

Det amerikanske handelsunderskud fortsatte med at vokse i hele Bretton Woods II, understøttet af stærk amerikansk forbrugernes efterspørgsel og den hurtige industrialisering af Kina og andre vækstøkonomier. Den amerikanske dollar har også fortsat været de facto reservevaluta og den form, i hvilken People's Bank of China, Reserve Bank of India og andre har et flertal af disse reserver i amerikanske finansforpligtelser. Kina alene har udenlandske reserver på over 3 billioner dollars.Det er klart, at enhver dramatisk bevægelse fra de kinesiske myndigheders side for at ændre status quo -arrangementet ville have potentiale til at skabe turbulens på internationale kapitalmarkeder. Det politiske forhold mellem USA og Kina er også en væsentlig del af denne ligning. Global handel har altid været et følsomt politisk emne og protektionisme er et stærkt populistisk instinkt i USA Det kan tænkes, at en eller anden part i dette arrangement på et tidspunkt vil konkludere, at dets egeninteresse ligger i at opgive systemet.

Konklusion

Lighederne mellem det originale Bretton Woods -system og dets nyere modstykke er interessante og lærerige. På meget lang sigt bevæger økonomier sig i cyklusser og hvad der var gårsdagens nye økonomier, som Japan eller Tyskland, bliver dagens stabile, modne markeder, mens andre lande træder ind i rollen som de nye tigre. Derfor gav det, der gav økonomisk mening for de nye markeder i går, fortsat mening for nutidens og sandsynligvis for morgendagens. På trods af de dramatiske ændringer, som teknologiens kræfter, globalisering og markedsinnovation medfører, er økonomiske systemer stadig dybt menneskelige. Det vil sige, at de eksisterer på foranledning af dem, der tjener på dem og holder så længe som disse interesserede parter opfatter, at værdien opvejer omkostningerne - eller i det mindste at omkostningerne ved at afmontere systemet ville være for store at bære. Nogle gange sker dette gradvist og rationelt, andre gange er landingen meget sværere.