Forskelle i top-down vs. Bottom-up tilgange

Top-down vs. Bottom-Up: En oversigt

Top-down og bottom-up tilgange er metoder, der bruges til at analysere og vælge værdipapirer. Betegnelserne forekommer imidlertid også på mange andre områder af forretning, finans, investering og økonomi. Selvom de to ordninger er fællesbetegnelser, forvirrer mange investorer dem eller forstår ikke helt forskellene mellem fremgangsmåderne.

Hver tilgang kan være ganske enkel-top-down-tilgangen går fra det generelle til det specifikke, og bottom-up-tilgangen begynder ved det specifikke og flytter til det generelle. Disse metoder er mulige tilgange til en lang række bestræbelser, såsom målsætning, budgettering og prognoser. I finansverdenen kan analytikere eller hele virksomheder have til opgave at fokusere på det ene frem for det andet, så det er vigtigt at forstå begge nuancer.

Oppefra og ned

Top-down analyse refererer generelt til at bruge omfattende faktorer som grundlag for beslutningstagning. Top-down-tilgangen søger at identificere det store billede og alle dets komponenter. Disse komponenter er normalt drivkraften for slutmålet.

Top-down er normalt forbundet med ordet "makro" eller makroøkonomi. Makroøkonomi i sig selv er et område inden for økonomi, der ser på de største faktorer, der påvirker økonomien som helhed. Disse faktorer inkluderer ofte ting som den føderale fondsrate, arbejdsløshed, globalt og landespecifikt bruttonationalprodukt og inflation.

En analytiker, der søger et top-down-perspektiv, ønsker at se på, hvordan systematiske faktorer påvirker et resultat. I virksomhedsfinansiering kan dette betyde at forstå, hvordan store billedtendenser påvirker hele branchen. Ved budgettering, målsætning og prognoser kan det samme koncept også gælde for at forstå og styre makrofaktorerne.

Top-down investering

I investeringsverdenen fokuserer top-down investorer eller investeringsstrategier på det makroøkonomiske miljø og cyklus. Disse typer investorer vil normalt balancere forbrugernes skøn investere mod hæfteklammer afhængigt af den nuværende økonomi. Historisk set ved skønsmæssige lagre at følge økonomiske cyklusser, hvor forbrugerne køber flere skønsmæssige varer og tjenester i udvidelser og mindre i veer.

Forbrugerklammer har en tendens til at tilbyde levedygtige investeringsmuligheder gennem alle former for økonomiske cyklusser, da de inkluderer varer og tjenester, der forbliver efterspurgte uanset økonomiens bevægelse. Når en økonomi ekspanderer, kan diskretionær overvægt påberåbes for at give afkast. Alternativt, når en økonomi trækker sig sammen eller i en recession, er top-down investorer normalt overvægtige over for havne og hæfteklammer.

Investeringsforvaltningsfirmaer og investeringsforvaltere kan fokusere en hel investeringsstrategi ovenfra og ned ledelse, der identificerer investeringshandelmuligheder udelukkende baseret på makroøkonomisk top-down variabler. Disse fonde kan have et globalt eller indenlandsk fokus, hvilket også øger omfanget af kompleksitet.

Typisk kaldes disse midler makrofonde. De træffer porteføljebeslutninger ved at kigge på global økonomi på det nationale niveau. De forfiner yderligere synspunktet til en bestemt sektor og derefter til de enkelte virksomheder inden for denne sektor.

Bunden i vejret

Det bottom-up analyse tager en helt anden tilgang. Generelt fokuserer bottom-up-metoden sin analyse på specifikke egenskaber og mikroattributter for en individuel bestand. I bund-og-ned-investeringen koncentreres virksomheden for virksomhed eller sektor for sektor grundlæggende. Denne analyse søger at identificere rentable muligheder gennem særegenhederne i en virksomheds attributter og dens værdiansættelser i forhold til markedet.

Bottom-up-investering begynder sin forskning på virksomhedsniveau, men stopper ikke der. Disse analyser vejer virksomhedens fundamentale ting tungt, men ser også på sektoren og mikroøkonomiske faktorer. Som sådan kan bottom-up-investeringer være noget bred på tværs af en hel branche eller laserfokuseret på at identificere nøgleegenskaber.

Bottom-up investorer

Oftest er bottom-up investorer buy-and-hold investorer, der har en dyb forståelse af en virksomheds grundlæggende principper. Fondsforvaltere kan også anvende en bottom-up-metode.

For eksempel kan et porteføljeteam have til opgave at investere bottom-up i en bestemt sektor som f.eks. Teknologi. De skal finde de bedste investeringer ved hjælp af en grundlæggende tilgang, der identificerer virksomhederne med de bedste grundforhold eller brancheførende egenskaber. De ville derefter undersøge disse aktier med hensyn til makro og global påvirkning.

Metrisk fokuserede smart-beta indeksfonde er et andet eksempel på bottom-up investering. Midler som AAM S&P 500 High Dividend Value ETF (SPDV) og Schwab Fundamental U.S. Large Company Index ETF (FNDX) fokuserer på specifikke grundlæggende bottom-up attributter, der forventes at være centrale præstationsdrivere. 

Særlige overvejelser

Selvom top-down og bottom-up generelt kan være meget tydeligt forskellige, bruges de ofte i alle typer økonomiske tilgange som checks og balancer. For eksempel, mens en top-down investeringsfond primært kan fokusere på at investere efter makro tendenser, vil den stadig se på det grundlæggende i sine investeringer, før den foretager en investering afgørelse.

Omvendt, mens en bottom-up tilgang fokuserer på de grundlæggende elementer i investeringer, ønsker investorer stadig at overveje systematiske virkninger på de enkelte beholdninger, inden de træffer en beslutning.