Microsofts konkurrencefordel: Et indvendigt udseende

Microsoft Corporation (MSFT), en af ​​de største virksomheder i verden, forstår grundigt, hvordan man opbygger en konkurrencefordel. Nogle kalder denne fordel for en beskyttende voldgrav, der forhindrer andre virksomheder i at tage Microsofts markedsandel.

Stordriftsfordele, den netværkseffekt, brandstyrke, intellektuel ejendomsret og regulering kan alle bidrage til konkurrencedygtige voldgrave. Uden disse faktorer på plads eroderer konkurrencen fra sammenlignelige produkter og tjenester i sidste ende driftsmarginalerne. Denne bæredygtighed er meget vigtig for investorer, der følger Charlie Munger eller Warren Buffetts filosofier.

Disse konkurrencefordele illustrere, hvordan Microsoft fungerer globalt med populære produktsuiter som Windows, Office og Azure. Netværkseffekten, stordriftsfordele og stærk branding fungerer alle i Microsofts favør, men den fungerer på stærkt konkurrencedygtige markeder, der ændrer sig i hurtigere hastigheder.

Morningstar tildeler Microsoft en bred økonomisk voldgrav baseret på den konkurrencedygtige succes med Office og cloud -produkter. For at bevare denne konkurrencefordel skal Microsoft fortsætte med at øge sine margener og overskud, især inden for

intelligente skytjenester.

Økonomiske Moats

Warren Buffett hjalp med at udvikle og popularisere konceptet om en økonomisk voldgrav, defineret som en bæredygtig konkurrencefordel, der gør det muligt for en virksomhed at generere en økonomisk fortjeneste i overskuelig fremtid. Uden en voldgrav vil marginalerne i sidste ende erodere, indtil de bliver lig med afkast af investeret kapital (ROIC).

Moats kan etableres ved stordriftsfordele, netværkseffekter, intellektuel ejendomsret, mærkeidentitet eller juridisk eksklusivitet. Buffetts strategi kredser om at identificere virksomheder med bæredygtige voldgrave, der genererer pengestrømme, og estimerer nutidsværdi af fremtidige pengestrømme og indkøb af aktier, når prisen falder under nutidsværdien af ​​disse kontanter flyder.

Microsofts forretning

Microsofts forretning består af tre segmenter: produktivitet og forretningsprocesser, intelligent cloud og mere personlig computing. Produktivitets- og forretningsprocessegmentet inkluderer licens- og abonnementsindtægter til Office og Office 365 til kommercielle og forbrugerkunder, LinkedIn -løsninger og Dynamics -forretninger løsninger. I 2020 genererede dette segment cirka 32% af alle indtægter.

Det intelligente sky -segment omfatter det offentlige, private og hybrid serverudbud og relaterede tjenester. Det bidrager med yderligere 34% af bruttoomsætningen. Det mere personlige computingsegment inkluderer Windows OS -licensering, enheder, spil og søgeannoncering, og det tegner sig for cirka 34% af bruttoindtægten.

Microsofts Moats efter segment

Office -pakken var en dominerende kraft i produktivitetsapplikationsrummet i lang tid, men stigningen i cloud computing, replikering med open source-alternativer og ændrede forventninger til dokumentsamarbejde og deling hjalp Alphabet Inc. (GOOG) Grib føringen i rummet med Google Apps.

Microsofts Office 365 har gjort fremskridt, da det øgede dets markedsandel, drevet af mere fleksible priser, bedre support og fortrolighed med ældre produkter. Office har et stærkt brand og drager fordel af netværkseffekten, især da samarbejde og fildeling bliver mere almindelig i forretningsdriften. Udsvingene i markedsandele indikerer imidlertid, at den segmentspecifikke voldgrav i forhold til andre store konkurrenter ligesom Google er noget smal. Office størkede stordriftsfordele på udbudssiden ved at kombinere cloud-tjenester og Windows på virksomhedsniveau.

Microsofts skytjenestesegment er en af ​​flere nøgleaktører på det globale marked, men lagring og relaterede tjenester er stort set handelsvarer. Amazon.com Inc. (AMZN) dominerer branchen med en andel på 32%, efterfulgt af Microsoft med en andel på 20% og Google Cloud på 9%. Alibaba Cloud (BABA) ligger næst på 6%, efterfulgt af International Business Machines Corporation (IBM) på 5%, og Salesforce.com Inc. (CRM) ved 3%. Skytjenester kan generelt bidrage til stordriftsfordele, men det er svært at etablere en segment-specifik voldgrav i dette yderst konkurrencedygtige rum.

Ved at kombinere alle versioner af Windows har Microsoft næsten 75% andel på markedet for desktop -operativsystemer (OS). Det har en stærk brandidentitet, og brugerne er meget fortrolige med operativsystemet. Den leveres med de fleste nye personlige computere, der illustrerer og forankrer dens brede voldgrav i denne kategori. Windows besidder dog mindre end 1% markedsandel for mobile enheder og tablets, og forbrugerne skifter hurtigt til at danne faktorer, hvor Microsoft er mindre dominerende. Der er bekymringer om dens voldgravs holdbarhed, i det mindste ved dens nuværende bredde.

Microsofts Moat

Kvantitative test for konkurrencedygtig voldgrav er margen stabilitet og afkast af investeret kapital (ROIC) i forhold til vejede gennemsnitlige kapitalomkostninger (WACC). Microsofts seneste 12-måneders ROIC pr. 1. juni 2021 var 26,4%, mens dens WACC var cirka 6,8%.

Microsofts ROIC måler dets evne til at generere et afkast på investeret kapital, mens dens WACC repræsenterer det minimumsafkast, der kræves af selskabets egenkapital- og gældskapitaludbydere. Fordi Microsofts ROIC er større end dens WACC, skaber virksomheden værdi for sine aktionærer, hvilket vil afspejles i aktiens aktiekurs. Disse metrics er også tegn på styrken i virksomhedens konkurrencedygtige voldgrav. Faktisk ligger Microsofts ROIC i 96,5% percentilen for virksomheder, der opererer i informationsteknologisektoren i USA.