Råvarer: Portfolio Hedge

De fleste mennesker forestiller sig a handelsgulv ved en futures -udveksling som en scene med totalt kaos, med voldsomme råbkampe, hektisk hånd signaler, og højspændte handlende jockeyer for at få deres ordrer udført, hvilket ikke er for langt fra sandheden. Disse markeder er, hvor købere og sælgere kommer sammen for at handle en stadig voksende liste over varer. Denne liste omfatter i dag landbrugsvarer, metaller og olie og produkter som finansielle instrumenter, udenlandsk valuta og aktieindekser, der handler på en handelsvare udveksling.

I centrum for denne formodede lidelse er produkter, der tilbyder et slags paradis - a hæk mod inflation. Fordi råvarepriser typisk stiger, når inflationen accelererer, giver de beskyttelse mod inflationens virkninger. Få aktiver nyder godt af stigende inflation, især uventet inflation, men varer gør det normalt. Når efterspørgslen efter varer og tjenester stiger, stiger prisen på varer og tjenester, ligesom prisen på de varer, der bruges til at producere disse varer og tjenester. Futures markeder bruges således som løbende auktionsmarkeder og som clearinghuse for de nyeste oplysninger om udbud og efterspørgsel.

Hvad er varer?

Råvarer er varer, der er mere eller mindre ensartede i kvalitet og anvendelighed uanset deres kilde. For eksempel, når kunderne køber et øre majs eller en pose hvedemel i et supermarked, er de fleste ikke meget opmærksomme på, hvor de blev dyrket eller formalet. Varevarer kan udskiftes, og med den brede definition kan en lang række produkter, hvor folk ikke er særlig interesseret i mærket, potentielt kvalificeres som varer. Investorer har en tendens til at have et mere specifikt syn og henviser oftest til en udvalgt gruppe af basisvarer, der er efterspurgte over hele kloden. Mange varer, som investorer fokuserer på, er råvarer til fremstillede færdigvarer.

Investorer opdeler råvarer i to kategorier: hårdt og blødt. Hårde varer kræver minedrift eller boring, såsom metaller som guld, kobber og aluminium, og energiprodukter som råolie, naturgas og blyfri benzin. Bløde varer henviser til ting, der dyrkes eller ranches, såsom majs, hvede, sojabønner og kvæg.

Benchmarks for bred råvareinvestering

Benchmarking af din porteføljes ydelse er afgørende, fordi det giver dig mulighed for at måle din risikotolerance og forventninger til afkast. Endnu vigtigere giver benchmarking et grundlag for en sammenligning af din porteføljeprestation med resten af ​​markedet.

For råvarer betragtes S&P GSCI Total Return Index som et bredt råvareindeks og et godt benchmark. Det har alle futures -kontrakter for råvarer som olie, hvede, majs, aluminium, levende kvæg og guld. S&P GSCI er et produktionsvægtet indeks baseret på betydningen af ​​hver enkelt vare i den globale økonomi eller de varer, der er produceret i større mængder, så det er en bedre måling af deres værdi på markedet svarende til de market cap-vægtede indekser for aktier. Indekset betragtes som mere repræsentativt for råvaremarkedet sammenlignet med lignende indekser.

Hvorfor råvarer tilføjer værdi

Råvarer har en tendens til at have et lavt til negativt korrelation til traditionelle aktivklasser som aktier og obligationer. En korrelationskoefficient er et tal mellem -1 og 1, der måler i hvilken grad to variabler er lineært relaterede. Hvis der er et perfekt lineært forhold, vil korrelationskoefficienten være 1. En positiv sammenhæng betyder, at når den ene variabel har en høj (lav) værdi, så gør den anden. Hvis der er et perfekt negativt forhold mellem de to variabler, vil korrelationskoefficienten være -1. EN negativ korrelation betyder, at når den ene variabel har en lav (høj) værdi, vil den anden have en høj (lav) værdi. En korrelationskoefficient på 0 betyder, at der ikke er noget lineært forhold mellem variablerne.

Typisk er amerikanske aktier, hvad enten de er i form af aktier eller investeringsforeninger, tæt forbundet med hinanden og har en tendens til at have en positiv sammenhæng med hinanden. Råvarer er derimod et væddemål på uventet inflation, og de har en lav til negativ korrelation til andre aktivklasser.

Fra 2011 til 2020 har den årlige ydelse af S&P GSCI været negativ i syv ud af 10 år. Mange investorer sætter spørgsmålstegn ved værdien af ​​råvarer i porteføljer, og om råvarer vil fortsætte med at falde i fremtiden.

Råvarer kan og har tilbudt overlegen afkast, men de er stadig en af ​​de mere flygtige aktivklasser, der er tilgængelige. De bærer en højere standardafvigelse (eller risiko) end de fleste andre aktieinvesteringer. Ved at tilføje varer til en portefølje af aktiver, der er mindre volatile, falder den samlede porteføljerisiko på grund af den negative korrelation.

Hvor flygtige er forskellige varer

Udbud og efterspørgsel dynamik er hovedårsagen til, at råvarepriserne ændrer sig. Når der er en stor høst af en bestemt afgrøde, falder prisen normalt, mens tørkeforholdene kan få priserne til at stige af frygt for, at fremtidige forsyninger vil være mindre end forventet. På samme måde, når vejret er koldt, får efterspørgslen efter naturgas til opvarmningsformål ofte priserne til at stige, mens en varm periode i vintermånederne kan presse priserne.

Fordi udbuds- og efterspørgselskarakteristika ændrer sig ofte, har volatiliteten i råvarer en tendens til at være højere end for aktier, obligationer og andre typer aktiver. Nogle råvarer viser mere stabilitet end andre, f.eks. Guld, som også fungerer som et reserveaktiv for centralbanker til at modvirke volatilitet. Alligevel bliver selv guld nogle gange flygtigt, og andre varer har en tendens til at skifte mellem stabile og flygtige forhold afhængigt af markedsdynamik.

Råvarehandelens historie

Folk har handlet med forskellige råvarer i årtusinder. De tidligste formelle udvekslinger af varer er blandt dem i Amsterdam i det 16. århundrede og Osaka, Japan, i det 17. århundrede. Først i midten af ​​1800-tallet begyndte handel med råvarefutures ved Chicago Board of Trade og forgængeren til det, der til sidst blev kendt som New York Mercantile Exchange.

Mange tidlige råvaremarkeder var et resultat af, at producenterne kom sammen med en fælles interesse. Ved at samle ressourcer kunne producenterne sikre ordenlige markeder og undgå konkurrence mellem de fleste. Tidligt fokuserede mange handelshandelssteder på enkeltvarer, men med tiden samlede disse markeder sig til at blive et bredere baseret handelsmarked med en række varer samme sted.

Hvordan investerer du i råvarer?

Der er fire måder at investere i råvarer:

1. Investerer direkte i varen.
2. Brug af råvarefutureskontrakter til at investere.
3. Køb af aktier i børshandlede fonde (ETF'er), der er specialiseret i råvarer.
4. Køb af aktier i virksomheder, der producerer råvarer.

Investering direkte i en vare kræver at erhverve den og opbevare den. At sælge en vare betyder at finde en køber og håndtere leveringslogistik. Dette kan muligvis gøres i tilfælde af metalvarer og stænger eller mønter, men skære majs eller tønder råolie er mere komplicerede.

Råvareterminkontrakter giver direkte eksponering for ændringer i råvarepriser. Visse ETF'er tilbyder også råvareeksponering. Hvis du hellere vil investere på aktiemarkedet, kan du handle aktier i virksomheder, der producerer en given vare.

Råvareterminkontrakter kræver, at investoren køber eller sælger en bestemt mængde af en given vare på et bestemt tidspunkt i fremtiden til en given pris. For at handle futures kræver investorer en mæglerkonto eller en børsmægler, der tilbyder futureshandel.

Når priserne på en vare stiger, stiger værdien af ​​en købers kontrakt, mens sælgeren lider et tab. Omvendt, når prisen på en vare falder, tjener sælgeren af ​​futures kontrakten på købers regning.

Futures -kontrakter er designet til de store virksomheder i den respektive råvareindustri. En guldkontrakt kan kræve at købe 100 troy ounces guld, hvilket kan være en forpligtelse på $ 150.000, hvilket er mere eksponering end den gennemsnitlige investor ønsker i deres porteføljer.

De fleste individuelle investorer vælger ETF'er med råvareeksponering. Nogle råvare -ETF'er køber de fysiske råvarer og tilbyder derefter aktier til investorer, der repræsenterer en vis mængde af en bestemt vare.

Nogle råvare -ETF'er bruger futures -kontrakter. Futures -priser tager dog højde for opbevaringsomkostningerne for en given vare. Derfor viser en vare, der koster meget at opbevare, muligvis ikke gevinster, selvom spotprisen på selve varen stiger.

Investorer kan også købe aktier i de virksomheder, der producerer råvarer. For eksempel virksomheder, der udvinder råolie og naturgas eller virksomheder, der dyrker afgrøder og sælger dem til fødevareproducenter. Investorer i råvareaktier ved, at en virksomheds værdi ikke nødvendigvis afspejler prisen på den vare, den producerer. Det vigtigste er, hvor meget af den vare, virksomheden producerer over tid. Prisen på en aktie kan styrtdykke, hvis et selskab ikke producerer, hvad investorerne har forventet.

Bundlinjen

I inflationstiden ser mange investorer på aktivklasser som realrenteabligationer og råvarer (og muligvis udenlandske obligationer og fast ejendom) for at beskytte deres kapital. Ved at tilføje disse forskellige aktivklasser til deres porteføljer søger investorer at tilbyde flere grader af nedadgående beskyttelse og opadrettet potentiale. Det, der er vigtigt, er, at investoren trækker grænsen for den maksimale korrelation mellem afkast, de vil acceptere mellem deres aktivklasser, og at de vælger deres aktivklasser med omhu.