Sådan fungerer negative renter

Renter defineres ofte som den pris, der betales for at låne penge. For eksempel betyder en årlig rente på 2% på et lån på $ 100, at låntageren skal tilbagebetale det oprindelige lånebeløb plus yderligere $ 2 efter et helt år. Så hvad betyder det, når vi har et negativt rente- hvilket betyder, at låntagere krediteres renter, i stedet for at blive opkrævet det? At f.eks. En -2% rente betyder, at banken betaler låntageren $ 2 efter et års brug af lånet på $ 100?

Ved første øjekast, negative renter virke som en kontraintuitiv, hvis ikke ligefrem skør strategi. Hvorfor ville en långiver være villig til at betale nogen for at låne penge, i betragtning af at långiveren er den, der tager risikoen for lån Standard? Udenfra og ud, som det kan se ud, er der dog tidspunkter, hvor centralbanker løber tør for politiske muligheder for at stimulere deres nationers økonomi og vende sig til det desperate mål for negative renter.

Negative rentesatser i teori og praksis

Negative renter er ikke kun et utraditionelt pengepolitisk værktøj, men de er også et nyt instrument. Sveriges centralbank var den første til at implementere dem: I juli 2009 sænkede Riksbanken indlånsrenten til -0,25%. Den Europæiske Centralbank (ECB) fulgte trop i juni 2014, da den sænkede sin indlånsrente til -0,1%.Andre europæiske lande og Japan har siden valgt at tilbyde negative renter, hvilket resulterer i en statsgæld på 9,5 billioner dollar med negative renter i 2017.

Hvorfor tog de denne drastiske foranstaltning? De monetære politikere var bange for, at Europa var i fare for at falde i en deflationsspiral. I hårde økonomiske tider, mennesker og virksomheder har en tendens til at holde på deres kontanter, mens de venter på, at økonomien bliver bedre. Men denne adfærd kan svække økonomien yderligere, da mangel på udgifter forårsager yderligere tab af job, sænkes overskud og priser at falde - alt sammen forstærker folks frygt og giver dem endnu mere incitament til hamstre. Da udgifterne sænkes endnu mere, falder priserne igen, hvilket skaber endnu et incitament for folk at vente, da priserne falder yderligere. Og så videre.

Det er netop den deflationsspiral, som europæiske centralbanker forsøger at undgå med strategien med negativ rente, som ikke kun påvirker banklån, men bankindskud.

Med negative renter giver kontanter, der er deponeret i en bank, et opbevaringsgebyr frem for muligheden for at tjene renteindtægter. Ved at pålægge europæiske banker at gemme deres reserver i centralbanken håber forsikringstagerne at tilskynde bankerne til at låne mere ud.

I teorien vil bankerne hellere låne penge til låntagere og tjene i det mindste en vis rente i modsætning til at blive pålagt at holde deres penge på et Centralbank. Desuden kan negative renter, der opkræves af en centralbank, overføres til indlånskonti og lån. Det betyder, at indehavere også vil blive opkrævet for at parkere deres penge i deres lokale bank, mens nogle låntagere nyder privilegiet af faktisk at tjene penge ved at optage et lån.

En anden primær årsag til, at ECB har vendt sig til negative renter, er at sænke værdien af euro. Lav eller negativ rente på europæisk gæld vil afskrække udenlandske investorer og dermed svække efterspørgslen efter euroen. Selvom dette reducerer udbuddet af finansiel kapital, er Europas problem ikke et spørgsmål om udbud, men om efterspørgsel. En svagere euro bør stimulere efterspørgslen efter eksport og forhåbentlig tilskynde virksomheder til at ekspandere.

Risici ved negative renter

I teorien bør negative renter bidrage til at stimulere økonomisk aktivitet og afværge inflationen, men politikerne er fortsat forsigtige, fordi der er flere måder, en sådan politik kan give bagslag på. Fordi banker har visse aktiver som f.eks realkreditlån der er kontraktmæssigt bundet til den gældende rente, kunne sådanne negative renter presse fortjenstmargener til det punkt, hvor banker faktisk er villige til at låne mindre.

Der er heller ikke noget, der forhindrer indskydere i at trække deres penge tilbage og proppe de fysiske kontanter i madrasser. Selvom den indledende trussel ville være et løb på banker, kan dræning af kontanter fra banksystemet føre til en rentestigning - det stik modsatte af, hvad negative renter formodes at opnå.

Bundlinjen

Selvom negative renter kan virke paradoksale, har denne tilsyneladende intuition ikke forhindret en række europæiske og asiatiske centralbanker i at vedtage dem. Dette er et bevis på den skrækkelige situation, som politikerne mener er karakteristisk for den europæiske økonomi. Når Eurozone inflationen faldt til deflatorisk område med -0,6% i februar. I 2015 lovede europæiske beslutningstagere at gøre, hvad der skulle til for at undgå en deflationsspiral. Selv da Europa trådte ind på et ukartet monetært område, advarede en række analytikere om, at negative rentepolitikker kan få alvorlige utilsigtede konsekvenser.