Aktier på 'kollisionskurs med katastrofe', ansigt 40% fald

Aktiemarkedet er på "et kollisionskurs med katastrofe", ifølge Scott Minerd, administrerende partner og global investeringschef (CIO) hos Guggenheim Partners og skrev en note til kunderne citeret af CNBC. "I sidste ende, når kyllingerne kommer hjem til roost og vi har en recession, vil vi se et stort pres på aktier, især som standard stige, og jeg tror, ​​når vi når et højdepunkt, at vi sandsynligvis vil se en 40 procent retracement i aktier, ”udtalte han i et interview med CNBC og tilføjede, "Standardværdier vil blive koncentreret i virksomhedernes Amerika, hvor de i tidligere nedgangstider stort set var fokuseret på områder med forbrugeraktivitet."

Det S&P 500 Index (SPX) lukket 2.662,84 den 5. april. Et fald på 40% ville skære 1.065 point fra det bredt fulgte markedsbarometer og sende det under en værdi på 1.600. Det niveau blev sidst set for næsten fem år siden, den 26. juni 2013.

Minerd fremsatte sine kommentarer som JPMorgan Chase International -formand Jacob Frenkel advarede om, at en handelskrig er den største trussel mod den globale økonomi i dag.

Gældsbomben

Virksomhedernes gæld er rekordhøj på 8,83 billioner dollars, angiver CNBC, og Minerd sagde, at virksomhedernes misligholdelser er nødt til at stige, når de korte renter når 3%. Et grundlæggende problem, bemærkede han, er, at "pengepolitik og finanspolitik begge er på vej i retning, der er modstridende mod hinanden." Specifikt er stimulerende finanspolitik, især den skattelettelse, der blev vedtaget i december, blevet vedtaget på et tidspunkt, hvor USA er "ved at løbe tør for arbejdere, ”sagde han. Hovedresultatet er øgede lønninger og priser, bemærkede han. I mellemtiden er Federal Reserve er forpligtet til at kontrollere inflationen hovedsageligt gennem stigende renter.

I modsætning hertil ser økonomisk analytiker og konsulent Stephanie Pomboy massiv forbrugergæld - i modsætning til virksomhedernes gæld - som den største trussel mod økonomien og aktiemarkedet lige nu. (For mere, se også: Hvad vil udløse det næste børskrasch.)

Cash Flow Boost: 'One Shot Deal'

Med hensyn til stigningen i virksomhedernes frit pengestrøm (FCF) skabt af skattelettelserne, sagde Minerd, at den positive effekt vil være kortvarig. Han fortalte CNBC, at det er "en one shot deal", og at en stigning i renten til 3% hurtigt vil absorbere det hele. Desuden angav han, at der i sidste ende vil være "ingen kontant vindfald", fordi virksomheder ikke bruger det ekstra pengestrøm til at betale gæld ned. Han citerede en nylig undersøgelse, der viste, at virksomheder hovedsageligt planlægger at bruge deres forbedrede frie pengestrømme til tilbagekøb af aktier (40%af respondenterne), fusioner og opkøb af fonde (40%), øger medarbejderkompensation (10%) og øger udbytte (10%).

Ejendomsværdi -fald

Minerd forventer, at en recession begynder enten i slutningen af ​​2019 eller i første kvartal af 2020, efterhånden som den finanspolitiske stimulans fra skattelettelsen forsvinder i 2019. Lavkonjunkturens første effekt, sagde han til CNBC, vil være bølger af fyringer. Den anden effekt vil efter hans mening være et kraftigt fald i erhvervsejendomme. Han ser alvorlig overbygning i mange områder af landet, især i flerfamilieboliger.

På den lyse side fortalte han CNBC, at "i forhold til for et årti siden" er "finansielle institutioner meget mere lydhøre". Han finder også, at "boliger er mere overkommelige end for 20 år siden." Dog tidligere FDIC chef Sheila Bair mener, at den nylige løsning på bankkapitalkravene er dårligt rådgivet, og at gælden er på et farligt højt niveau blandt både husstande, virksomheder og regeringer. (For mere, se også: 4 Tidlige advarselstegn på den næste finanskrise.)

Psykologisk indvirkning af markedsdykning

Daniel Pinto, medformand og med-driftschef (COO) af JPMorgan Chase & Co. (JPM) udsendte sin egen advarsel om et 40% aktiemarked for en måned siden. Tilbageslag af lignende størrelse har været typiske gennem historiens lange forløb for bjørnemarkeder. Den psykologiske effekt i dag kan dog være meget større end tidligere, givet det store antal nye investorer, der kun har kendt uafbrudte gevinster. (For mere, se også: Aktieinvestorer bør forberede sig på 40% spring: JPMorgan.)

'Største fare'

Kommenterer den voksende handelsspændinger mellem USA og Kina, Jacob Frenkel, formand for JPMorgan Chase International, fortalte CNBC: "Jeg tror, ​​det er den største fare i dag for verdensøkonomien." Ser man tilbage på den økonomiske historie, hentydede Frankel til Smoot-Hawley Tariff Act der spillede en rolle i at forværre, hvis ikke forårsage, Stor depression af 1930'erne: "Jeg synes, vi alle skal huske katastrofen i 1931-altid gode hensigter om at beskytte amerikanske job, og resultatet var en katalysator til den store depression. Vi bør undgå det hele. "

Han tilføjede: "En verden, der er så indbyrdes afhængig, så indbyrdes forbundet, har ikke råd til at skyde hinanden. Den verden, hvor spillereglerne er øje for øje, er en verden, hvor der er mange blinde mennesker. " Nobelpristagerøkonom Robert Shiller har rejst lignende bekymringer og advarede om, at en handelskrig ville skabe økonomisk "kaos" forstyrre forretningsprocesser og planlægning baseret på globale forsyningskæder, blandt andet negativt effekter. (For mere, se også: Hvorfor en handelskrig risikerer økonomisk 'kaos': Shiller.)