Underforstået definition af reporate
Hvad er den implicitte reporente?
Den underforståede reporente er afkast der kan optjenes ved samtidig at sælge en obligations futures eller fremadrettet kontrakt, og derefter købe den faktiske obligation af samme beløb på kontantmarkedet ved hjælp af lånte penge. Obligationen beholdes, indtil den er leveret ind i futures- eller terminkontrakten, og lånet tilbagebetales.
Vigtige takeaways
- En underforstået reporente er den afkast, der kan optjenes ved at eje en obligation og samtidig forkorte en futures- eller terminkontrakt mod den.
- Denne strategi fungerer meget som en tilbagekøbsaftale (repo), idet den obligation, som obligationen, der ejes, vil blive taget tilbage, når den korte futureskontrakt udløber.
- Dette nettoafkast eller reporente har en tendens til at være tæt på den risikofrie rente, da køb og salg udgør arbitrage.
Underforståede reporater forklaret
Reporenten refererer til det beløb, der er optjent, beregnet som nettoresultat, fra behandlingen af salg af en obligations futures kontrakt eller andet udstedelse og efterfølgende at bruge de lånte midler til at købe en obligation af samme værdi med levering på den tilhørende afregning dato. Den implicitte reporente stammer fra det omvendte repomarked, som har lignende gevinst/tab -variabler som den implicitte reporente, og giver en funktion, der ligner en traditionel rentes rente.
Forståelse af Repos
En repo refererer til genkøbsaftaler at ved at arrangere at købe og efterfølgende sælge et bestemt værdipapir på et bestemt tidspunkt for et forudbestemt beløb, fungere som en form for et lån med sikkerhed. Generelt låner en forhandler et beløb, der er mindre end en bestemt obligations værdi fra en kunde, og obligationen fungerer som sikkerhed. Da det lånte beløb er mindre end værdien af obligationen, har den udlånende kunde et reduceret risikoniveau, hvis værdien af obligationen falder, før tilbagebetalingstiden nås.
Afregningsdato
Vilkår for hvornår tilbagebetaling af lånet er påkrævet, kaldet afregningsdato, kan variere. I mange tilfælde beholdes midlerne kun af låntageren natten over, hvilket får transaktionen til at gennemføres inden for en arbejdsdag. Længere vilkår kan stilles til rådighed, selvom størstedelen forbliver under 14 dage.
I transaktioner mellem pengemarkedsfonde og hedgefonde kan en bank deltage som en form for mellemmand. Dette gør det muligt for pengemarkedsfonde, der er understøttet af kontanter, og hedgefonde, som traditionelt er understøttet af obligationer, jævnt at flytte midler mellem enheder.
Det marked, som disse transaktioner finder sted på, kaldes repomarkedet. Efter finansielle krise i 2008 oplevede størrelsen på repomarkedet en reduktion på cirka 49%, ansporet af bankindustriens modvilje mod at låne statskasser. Dette gjorde det til gengæld mere udfordrende for investorer på repomarkedet at finde interesserede låntagere på udkig efter kontanter.
Ansøgninger uden for obligationsmarkedet
Alle former for futures og terminkontrakter har en stiltiende reporente, ikke kun obligationskontrakter. For eksempel er den pris, hvede samtidigt kan købes på kontantmarkedet og sælges på futuresmarkedet, minus lager-, leverings- og låneomkostninger, en stiltiende reporente. I realkreditobligationer TBA marked, er den underforståede reporente kendt som dollar rulle arbitrage.