Oliepriser skubber Venezuela til økonomisk kollaps?

Den globale effekt

Siden juni 2014 har der været et betydeligt fald i oliepriser er sket, hvilket bringer oliepriserne ned på et femårigt lavpunkt. Mens faldet i oliepriserne kommer forbrugerne til gode ved at øge deres reel indkomst og reducere produktionsomkostningerne, udgør det en stor udfordring for de olierige økonomier rundt om i verden, der er afhængige af høje oliepriser. (For at lære mere om årsagerne til faldende oliepriser, se artiklen: Hvorfor faldt oliepriserne så meget i 2014?)

De asymmetriske virkninger af faldet i oliepriserne på tværs af importører og eksportører af olie har betydeligt påvirket den forventede globale vækstrater for 2015 og 2016, som udgivet af Den Internationale Valutafond (IMF) i dets Verdensøkonomiske udsigter rapport. IMF har sænket den globale vækst, der forventes i 2015 og 2016 til henholdsvis 3,5 og 3,7 procent - begge reduceret med 0,3 procent. Den opadgående effekt på de globale vækstudsigter på grund af lavere oliepriser sammen med andre faktorer som f.eks 

afskrivninger af Euro og yen blev mere end opvejet af ugunstige kræfter, der virkede på verdensøkonomien, herunder de økonomiske kriser i mange fremskredne og vækstmarkedsøkonomier.

Den syvende største olieeksportør ...

Venezuela, den 7^th største nettoeksportør af olie i 2013, stammer omkring 96 procent af sin eksportindtægt fra olierelaterede sektorer. Ifølge Central Intelligence Agency repræsenterer disse olieindtægter 45 procent af Venezuelas budgetterede indtægter og omkring 12 procent af dets BNP. Det er derfor tydeligt, at Venezuela er yderst sårbar over for udsving i oliepriser, og at et fald på 1 dollar i tøndeprisen betyder et betydeligt tab af statens indtægter. (Se artiklen: Hvornår rammer olien endelig bunden?)

Under den forlængede oliebonanza blev Venezuelas økonomiske fejlforvaltning afdækket af dens skyhøje olieindtægter, der blev brugt til at finansiere populistiske sociale programmer. Dette forbedrede landets sociale indikatorer og førte til makroøkonomiske balancer. Imidlertid har den olieafhængige økonomi uden en konkurrencedygtig ikke-oliesektor nu stået over for en enorm udfordring, da priserne pr. tønde ramte et lavpunkt på fem år, hvor situationen forventes at blive forværret med det første halvdelen af ​​2015.

Resultater af årtiers dårlig forvaltning og verdens højeste inflation ...

Venezuelas regering har kontrolleret produktionen og reduceret importen, hvilket har resulteret i en mangel af grundlæggende fornødenheder, såsom kaffe, mælk, mel, medicin, sæbe osv. Dens ekspansive pengepolitik og underskud udgifter har forårsaget sin årlige inflation til at stige med et højdepunkt på seks år på 63,6 procent i december 2014, hvilket er verdens højeste for 2014. (Se video: Hvad er inflation?)

Venezuelas inflation forventes at ramme tredobbelt cifre, da manglen på basisvarer yderligere stiger, ifølge nogle økonomer. Den venezuelanske regering er allerede begyndt at engagere sig i fødevaredistribution under militær beskyttelse og har beordret brugen af ​​fingeraftryksmaskiner til at begrænse, hvor meget en person kan købe hos en bestemt butik.

Et langsomt sammenbrud

Venezuela, Nigeria, Irak og Ecuador har bønfaldt Organisering af olieeksportlande (OPEC) at begrænse olieproduktionen for at presse oliepriserne sikkerhedskopiere. Men OPEC (og mere specifikt saudierne, der har en overlegen produktionskapacitet) har annonceret at det vil holde produktionen på nuværende niveau, så Saudi -Arabien og andre Golfstater opretholder deres markedsandel.

Ifølge OPECs estimater vil det globale olieudbud overstige efterspørgslen med mere end en million tønder om dagen i første halvår af 2015, hvor efterspørgslen lidt voksede med mindre end 1 procent. Dette kan resultere i ekstrem knaphed i Venezuela i 2015, hvilket kan resultere i yderligere politisk og økonomisk uro og ustabilitet, især da OPEC's beslutning usandsynligt vil ændre sig, og der ikke er tegn på, at oliepriserne vil stige tilbage til juni 2014 niveauer.

I oktober 2014 anslog IMF i første omgang en 3 procent og 1 procent recession for henholdsvis årene 2014 og 2015 for Venezuela - en økonomi, der havde en BNP -vækstrate på 5,6 procent i 2012. IMF reviderede og nedjusterede imidlertid i sine seneste prognoser fra januar 2015 Venezuelas forventede recession i 2015 til 7 procent. Dette gør Venezuelas økonomi til en af ​​de skarpeste og hårdest ramte af faldende oliepriser efterfulgt af den russiske økonomi, for hvilke fremskrivningerne blev nedjusteret til en recession på 3,5 procent fra den tidligere prognose på 0,5 procent udvidelse. Det er blevet vanskeligere for disse økonomier at sløve økonomisk chok de gennemgår på grund af deres store tilbagevendende udgifter, der ikke er lette at skære ned. (For at læse mere om virkningen af ​​faldende oliepriser på Ruslands økonomi, se artiklen: Hvordan påvirker olieprisen Ruslands økonomi?)

Med hensyn til revisionen af ​​Venezuelas recession, sagde chefen for IMF's afdeling for vestlige halvkugle, hr. Alejandro Warner: ”… Faktisk, hvert fald i olieprisen på 10 dollar forværrer Venezuelas handelsbalance med 3½ procent af BNP, en langt større effekt end for noget andet land i regionen. Tabet i eksportindtægter forårsager stigende finanspolitiske problemer og en skarpere økonomisk nedgang. ”

På vej mod en standard?

Efter den venezuelanske præsidents mislykkede forsøg i udlandet for at bønfalde andre olieproducenter for at begrænse olieproduktionen er olieprisen fortsat med at dykke, og udsigterne til en venezuelaner Standard er steget.

Venezuela og dets statsdrevne olieselskab havde i de foregående år haft stor gæld og virksomhedens olieraffinaderier og andre aktiver kan beslaglægges i tilfælde af misligholdelse. Venezuela har også nogle økonomiske forpligtelser såsom gældsbetalinger til udenlandske virksomheder, mange af som allerede har trukket deres virksomheder ud af landet, mens de ventede på, at regeringen skulle betale.

Sandsynligheden for misligholdelse har faktisk været stigende til nye højder. Moody's har nedgraderet Venezuelas kreditvurdering fra Caa1 til Caa3, mens Fitch nedgraderede den til CCC fra B. Udgifterne til ca.rediger standard swaps (CDS) er også skudt i vejret siden oliepriserne begyndte at falde. (For at vide mere om kreditstandardswaps, se artiklen: Credit Default Swaps: En introduktion)

Afsmittende effekt

Selvom olieimportører generelt nyder godt af lavere oliepriser, er nogle importører stærkt afhængige af olieeksporterende økonomier. For eksempel har nogle lande i Latinamerika og Caribien modtaget subsidieret olie leverancer og gunstige finansieringsordninger ved hjælp af forskellige energisamarbejdsaftaler med Venezuela. Men som følge af den forværrede økonomiske situation i Venezuela svækkes støtten, de har modtaget, nu. Som IMF i sin Regional Economic Outlook -rapport udtalte,

"Finansiering fra Venezuela har i gennemsnit været omkring 1½ procent af modtagerlandets BNP om året, men har i nogle tilfælde repræsenteret op til 6-7 procent af BNP. Følgelig er disse landes beholdning af gæld til Venezuela så høj som 15 procent af BNP (Haiti) eller 20 procent af BNP (Nicaragua). ”

Selvom disse lande kan stå over for kortsigtede pengestrømme og Betalingsbalance spørgsmål, vil fordelene ved lavere oliepriser generelt opveje det førnævnte tab.

Bundlinjen

Hvis Venezuela misligholdes, ville det afskære sig fra det internationale kreditmarkeder, som er nødvendige for at finansiere udviklingen af ​​dens olie og gas indskud. Et vigtigt punkt at nævne er, at Venezuelas præsident på sine rejser i udlandet, på trods af at det ikke lykkedes at overbevise OPEC at reducere sin olieproduktion for at hæve oliepriserne, var i stand til at finde investeringer, som han meddelte, fra Kina, Qatar og Rusland. Faktisk Kina, som er en af ​​de bedste råolie importører og har den største valutareserver, er stærkt motiveret til at finansiere økonomien med de største oliereserver, Venezuela.