Hvordan virksomhedens aktier bevæger sig under et opkøb

Hvilken aktie stiger og hvilken aktie falder?

Når et selskab erhverver et andet, har aktiekurserne i begge enheder tendens til at bevæge sig i forudsigeligt modsatte retninger, i det mindste på kort sigt. I de fleste tilfælde stiger målvirksomhedens aktie, fordi det overtagende selskab betaler en præmie for erhvervelse, for at give målselskabets aktionærer et incitament til at godkende overtage. Kort sagt er der ikke noget motiv for aktionærerne til at belyse sådanne handlinger, hvis overtagelsestilbuddet svarer til en lavere aktiekurs end nuværende pris af målvirksomheden.

Selvfølgelig er der undtagelser fra reglen. Nemlig: hvis et målvirksomheds aktiekurs for nylig faldt på grund af negativ indtjening, så er erhvervet med rabat kan være den eneste vej for aktionærerne til at genvinde en del af deres investeringer tilbage. Dette gælder især, hvis målvirksomheden er sadlet med store gældsbeløb og ikke kan få finansiering fra kapitalmarkeder til omstrukturere den gæld.

På den anden side af mønten falder det overtagende selskabs aktier typisk umiddelbart efter en overtagelsesbegivenhed. Dette skyldes, at det overtagende selskab ofte betaler en præmie for målvirksomheden, opbruger sine likvide reserver og/eller påtager sig betydelig gæld i processen. Men der er mange andre grunde til, at et overtagende selskabs aktiekurs kan falde under et opkøb, herunder:

• Investorer mener, at præmien, der betales for målvirksomheden, er for høj.
• Der er problemer med at integrere forskellige arbejdspladskulturer.
• Lovgivningsmæssige problemer komplicerer fusionens tidslinje.
• Ledelseskampe hæmmer produktiviteten.
• Yderligere gæld eller uforudsete udgifter afholdes som følge af købet.

Det er vigtigt at huske, at selv om det overtagende selskab kan opleve et kortsigtet fald i aktiekursen, så er det det på sigt aktiekursen bør blomstre, så længe dens ledelse værdsatte målvirksomheden korrekt og effektivt integrerer de to enheder.

Volatilitet før overtagelse

Aktiekurser for potentielle målvirksomheder har en tendens til at stige godt, før en fusion eller opkøb officielt er blevet annonceret. Selv et hvisket rygte om en fusion kan udløse volatilitet det kan være rentabelt for investorer, der ofte køber aktier baseret på forventning om en overtagelse. Men der er potentielle risici ved at gøre dette, for hvis et rygte om rygter ikke går i opfyldelse, kan aktiekursen i målvirksomheden brat falde og efterlade investorer i stikken.

Generelt tyder en overtagelse på, at det overtagende selskabs ledelsesteam føler sig optimistisk om målvirksomhedens udsigter til langsigtet indtjeningsvækst. Og mere generelt set en tilstrømning af fusioner og opkøb aktivitet betragtes ofte af investorer som en positiv markedsindikator.