All-Cash, All-Stock Tilbud

Hvad er et tilbud om alle kontanter, alle aktier?

Et tilbud med alle kontanter er et forslag fra et selskab om at købe alle et andet selskab udestående aktier fra dens aktionærer for kontanter. Et tilbud på alle kontanter er en metode, hvorved en erhvervelse kan gennemføres. I denne type tilbud er en måde, hvorpå det overtagende selskab kan forsøde handlen og forsøge at få usikre aktionærer at gå med til et salg, at tilbyde en præmie over den pris, som aktierne aktuelt handler for.

Sådan fungerer et All-Cash, All-Stock-tilbud

De aktionærer i det selskab, der erhverves, kan se priserne på deres aktier stige, især hvis selskabet blev købt til en præmie. Selv i kontanttransaktioner forhandles en aktiekurs for målselskabet, og den pris kan være langt over, hvor den aktuelt handler. Som følge heraf kan aktionærer i det erhvervede selskab komme til at gøre en betydelig

kapitalgevinst, især hvis den kombinerede virksomhed menes at være et meget forbedret selskab end før overtagelsen.

For eksempel kan opkøberen annoncere omkostningsbesparelser ved overtagelsen, hvilket typisk betyder nedskæring af personale eller overflødige teknologier og systemer. Selvom fyringer er dårlige for medarbejderne, betyder det for den kombinerede virksomhed forbedret fortjenstmargener gennem lavere omkostninger. Det kan også betyde en højere aktie for aktionærer i det erhvervede selskab og måske også erhververen.

Også, hvis virksomhedens fremtid er i tvivl, eller hvis det erhvervede selskabs aktiekurs har kæmpet, aktionærer kan have mulighed for at sælge aktier til en præmie, hvis det overtagne selskabs aktier stiger i nyhederne om erhvervelse.

Hvor kommer kontanterne fra?

Det overtagende selskab har muligvis ikke alle likvide midler på sin balance for at foretage et fuldt kontant køb af alle aktier. I en sådan situation kan et selskab komme ind på kapitalmarkederne eller kreditorer for at rejse de nødvendige midler.

Obligations- eller aktietilbud

Det overtagende selskab kan udstede nyt obligationer, som er gældsinstrumenter, der typisk betaler en fast rente i løbet af obligationens levetid. Investorer, der køber obligationer, giver kontanter til det udstedende selskab, og til gengæld får investoren betalt tilbage rektor–Eller original – beløb ved obligationen forfaldsdato samt interesse.

Hvis det overtagende selskab ikke allerede var et børsnoteret selskab, kunne det udstede et Børsnotering eller første udbud hvorved det ville udstede aktier i aktier til investorer og modtage kontanter til gengæld. Eksisterende offentlige virksomheder kan også udstede yderligere aktier for at rejse kontanter til et erhvervelse.

Lån

Et selskab kunne låne via et lån fra en bank eller et finansielt selskab. Men hvis renten er høj, vil gældsbetjening omkostninger kan være omkostningseffektive ved købet. Erhvervelser kan løbe i milliarder af dollars, og et lån for et så stort beløb vil sandsynligvis indebære, at flere banker øger transaktionens kompleksitet. Også tilføjelse af, at meget gæld på en virksomheds balance kan forhindre det nyligt kombinerede selskab i at blive godkendt til nye lån i fremtiden. Overskydende gæld og de deraf følgende rentebetalinger kan også skade den nye virksomheds likviditet og forhindre ledelsen i at investere i nye ventures og teknologier, der kan øge indtjeningen.

Begrænsninger til All-Cash, All-Stock Tilbud

Selvom kontanttransaktioner kan synes at være en let og ligetil måde at erhverve et andet selskab på, er det ikke altid tilfældet. Hvis det erhvervede selskab har enheder eller er placeret i udlandet, valutakurser af de forskellige involverede lande kan øge transaktionens kompleksitet og omkostninger. For eksempel, hvis erhvervelsen skal lukke på en bestemt dato, og denne dato bliver forsinket - med valutakurser, der svinger dagligt - konverteringsomkostningerne ville være et andet beløb ved den nye færdiggørelse dato. Som resultat, valutakursrisiko kan øge transaktionsprisen markant.

Ulempen ved et kontant tilbud til alle aktionærer er, at deres salg af aktier er et afgiftspligtig begivenhed. Selvom de sælger deres aktier til overtageren til en præmie, kan skatter tage en betydelig del af deres indtjening, hvis salgsprisen er højere end den pris, investorer betalte, da de oprindeligt købte deres aktier. Dog alle aktier i aktier, der foretages til en pris, der er højere end aktiens omkostningsgrundlag udgør en afgiftspligtig begivenhed, så dette særlige salg er ikke så forskelligt fra et skattemæssigt synspunkt fra et normalt salg på det sekundære marked.

En anden mulig overtagelsesmetode ville være, at det overtagende selskab tilbød aktionærerne at bytte alle de aktier, de ejer i målvirksomheden, med aktier i det overtagende selskab. Disse lager-for-lager transaktioner er ikke skattepligtige. Det overtagende firma kunne også tilbyde en kombination af kontanter og aktier.