Erhvervsejendommens regning af coronavirus

I lang tid nu, erhvervsejendomme er blevet set som en pengestrøm-generering af investeringer, der ofte betaler mere end virksomhedsobligationer med kun en lille smule mere risiko. Dette skyldes, at udlejer i erhvervsejendomme normalt får betalt, uanset om lejers virksomhed tjener penge eller ej. Selvom virkningerne af COVID-19 er blevet mærket overalt, føler erhvervsejendomme det akut med hensyn til ødelæggelse af efterspørgsel. Vi tager et kig på den opgørelse af erhvervsejendomme, der står over for, og hvorfor den ikke nødvendigvis deles på tværs af sektoren.

Kortsigtede smerter i huslejer, langtidssmerter i kulturskift

Uanset om du ser på en børshandlede fond (ETF) som Real Estate Select Sector SPDR Fund (XLRE) eller et firma som Brookfield Property Partners L.P. (BPY), er det klart, at erhvervsejendomme faldt ned af en klippe i slutningen af ​​marts. Pandemien oplevede udsættelse af husleje, lejeferier, lejekonkurser og næsten hvert andet mareridt for en kommerciel udlejer på en gang.

Sundhedsretningslinjer omkring pandemien har ændret betalende lejers behov, og midlertidige nødhjælpsforanstaltninger og krav om ødelæggelse har givet selv ikke-betalende lejere betydelig forhandlingsstyrke. Detailleje er blevet hårdt ramt, da mange af disse mursten og mørtel virksomheder ser forbrugernes skift til online muligheder som Amazon.com, Inc. (AMZN) accelerere i realtid. Uanset om huslejer er sat på pause eller reduceres for disse lejere, overlever mange af dem muligvis ikke.

Selvom dette kortsigtede omsætningsbillede er svært for erhvervsejendomme, er den større bekymring et langsigtet skift i virksomheders tilgang til leasing og leje af plads. Mange virksomheder er presset til at være innovative af pandemien og har fundet måder at gøre mere hjemmefra. Dette er mest tydeligt i tech-industrien, hvor virksomheder flyder med ideen om permanent fjernarbejde eller arbejde fra hvor som helst politikker, understøttet af platforme som Zoom Video Communications, Inc. (ZM) og Slack Technologies, Inc. (ARBEJDE). Fremtiden for kontorlokaler er dog langt fra besluttet, da mange virksomheder synes at favorisere en blandet model, hvor det fysiske kontorlokale stadig spiller en rolle for at indsamle og dele ideer personligt.

Når det er sagt, ser selv små virksomheder som restauranter på pladsomkostninger og spekulerer på, om de kan skære overhead og beholde overskuddet ved at gå til leverings- og afhentningsmodeller. At reducere pladsen, samtidig med at salget bevares - eller reduceres pladsomkostningerne ved at genforhandle husleje på et svagt marked - vil være nøglen for mange små til mellemstore virksomheder, der forsøger at holde på indtil pandemiens afslutning. Kommercielle udlejere, der har generiske kontorer eller indkøbscenter, kan opleve, at en lejeinddrivelse ligger langt bagefter enhver løsning på coronavirus -pandemien.

Nogle undersektorer blomstrer

Mens kontor- og butikslokaler står over for kort-, mellem- og langsigtet modvind på grund af pandemien, er der nogle undersektorer inden for erhvervsejendomme, der overlever og endda trives. Lager relateret til e-handel, selvopbevaringsrum og detailpladser, der anvendes til dagligvarer og apotek, rider pandemien ud fra det kundekreds, de betjener. Det er usandsynligt, at ejendomme, der fungerer som datacentre, vil blive negativt påvirket af pandemien, da behovet for disse tjenester kun er blevet fremskyndet af nedlukninger og fjernarbejde.

Desværre blander de fleste ETF-eksponeringer for erhvervsejendomme disse undersektorer sammen, så styrken i disse undersektorer dæmpes af den generelle smerte i detailsektoren. Alligevel har der været et betydeligt opsving fra marts -nedgangene for ETF'erne, der sporer sektoren - de er alle stadig nede i år, men præstationerne fra truget har været trendende opad. Selv Brookfield Property Partners, der er faldet mere end 20% i forhold til året, er steget med mere end 90% i forhold til lavpunktet i marts.

Bundlinjen

Erhvervsejendomme har taget et slag på markedet og vil fortsat tage et i den virkelige verden, hvor huslejeindkrævningssatserne stadig kan trænge yderligere ned. Ejendomme knyttet til kundens fodtrafik og fremmøde - som fitnesscentre, hoteller, feriesteder og restauranter - er tager pandemien helt på hagen, og udlejerne bag disse ejendomme vil dele i lidelse. Heldigvis for investorer med bred eksponering på tværs af sektoren er flere undersektorer forblevet stærke takket være deres pandemisikre kundekreds, der ikke er afhængige af at have folk på stederne.

Når en vaccine er tilgængelig, og pandemien er under kontrol, forventes erhvervsejendomme sandsynligvis en kraftig stigning, selv med kontorlokaler mod modvind. Efter et år med begrænset aktivitet vil der uden tvivl være mange mennesker, der ønsker at shoppe, rejse, træne og ellers nyde et sted, der ikke er deres eget hjem.