Obligationsrentekurvens forudsigelige beføjelser

Hvis du investerer i aktier, bør du holde øje med obligationsmarkedet. Hvis du investerer i fast ejendom, bør du holde øje med obligationsmarkedet. Hvis du investerer i obligationer eller obligationer ETF'er, bør du helt sikkert holde øje med obligationsmarkedet.

Obligationsmarkedet er en stor forudsigelse for inflation og økonomiens retning, som begge direkte påvirker priserne på alt fra aktier og fast ejendom til husholdningsapparater og mad.

En grundlæggende forståelse af kortsigtet vs. langsigtede renter og udbyttekurve kan hjælpe dig med at træffe en lang række finansielle og investeringsbeslutninger.

Renter og obligationsrenter

Vilkårene renter og obligationsrenter bruges nogle gange i flæng, men der er en forskel.

En rente er den procentdel, der skal betales for at låne penge. Du betaler renter for at låne penge og tjener renter for at låne penge, når du investerer i en obligation eller sparer penge på en cd.

De fleste obligationer har en rente, der bestemmer deres kuponbetalinger, men de sande omkostninger ved at låne eller investere i obligationer bestemmes af deres nuværende udbytter.

En obligations udbytte er rabat der kan bruges til at lave nutidsværdi af alle en obligations pengestrømme svarende til dens pris. En obligations pris er summen af ​​nutidsværdien af ​​al pengestrøm, der nogensinde vil blive modtaget fra investeringen.

Afkastet fra en obligation måles almindeligvis som udbytte til modenhed (YTM). Det er samlet årligt afkast at investoren vil modtage under forudsætning af, at obligationen beholdes, indtil den modnes, og kuponbetalinger er geninvesteret.

YTM giver således et standardiseret årligt afkastmåling for en bestemt obligation.

Kortsigtet vs. Langsigtet

Obligationer har en række løbetider fra så lidt som en måned til 30 år. Normalt, jo længere løbetiden er, desto bedre bør renten være. Så når vi taler om renter (eller renter), er det vigtigt at forstå, at der er kort sigt renter, langsigtet renter, og mange punkter imellem.

Selvom alle renter er korrelerede, bevæger de sig ikke altid i takt. De korte renter kan falde, mens de lange renter kan stige, eller omvendt.

At forstå de nuværende forhold mellem lange og korte renter (og alle punkter imellem) vil hjælpe dig med at træffe veluddannede investeringsbeslutninger.

Kortsigtede renter

Benchmarks for korte renter fastsættes af hver enkelt lands Centralbank. I USA fastsætter Federal Reserve Board's Open Market Committee (FOMC) føderale fondsrente, benchmark for alle andre korte renter.

FOMC hæver eller sænker renten med foder med jævne mellemrum for at tilskynde eller afskrække lån fra virksomheder og forbrugere. Dens mål er at holde økonomien på en jævn køl, ikke for varm og ikke for kold.

Låneaktivitet har generelt en direkte effekt på økonomien. Hvis FOMC finder ud af, at den økonomiske aktivitet er langsommere, kan det sænke renten til fodrede midler for at øge låntagningen og stimulere økonomien. Det er imidlertid også bekymret for inflationen. Hvis den holder de korte renter for lave for længe, ​​risikerer det at antænde inflation.

FOMC's mandat er at fremme økonomisk vækst gennem lave renter og samtidig indeholde inflation. Det er ikke let at balancere disse mål.

Langsigtede renter

Langfristede renter bestemmes af markedskræfterne. Primært arbejder disse kræfter på obligationsmarkedet.

Hvis obligationsmarkedet fornemmer, at renterne i de føderale fonde er for lave, vil forventningerne til fremtidig inflation stige. Langfristede renter vil gå op for at kompensere for det opfattede tab af købekraft forbundet med den fremtidige pengestrøm for en obligation eller et lån.

På den anden side, hvis markedet mener, at den føderale fondsrente er for høj, sker det modsatte. Langsigtede renter falder, fordi markedet mener, at renterne vil falde i fremtiden.

Læsning af udbyttekurven

Udtrykket "rentekurve" refererer til udbytterne i U.S.Skatkammerbeviser, noterog obligationer i rækkefølge, fra korteste løbetid til længste løbetid. Udbyttekurven beskriver formerne for termstrukturer af renter og deres respektive gange til modenhed i år.

Kurven kan vises grafisk, med tid til modenhed placeret på x-aksen og udbyttet til modenhed placeret på y-aksen i grafen.

For eksempel, treasury.gov viste følgende rentekurve for amerikanske statsobligationer i december. 11. 2015:

Yield Curve for U.S. Treasury Securities

Ovenstående rentekurve viser, at renterne er lavere for kortere løbetidsobligationer og stiger støt, efterhånden som obligationer bliver mere modne.

Jo kortere løbetid, desto tættere kan vi forvente, at renterne vil bevæge sig i lås-trin med renten til fodrede midler. At se på punkter længere ude på rentekurven giver en bedre fornemmelse af markedskonsensus om fremtidig økonomisk aktivitet og renter.

Nedenfor er et eksempel på rentekurven fra januar 2008.

Amerikanske statskasser

Regninger	Forfaldsdato	Rabat/udbytte	Rabat/afkastændring
3 måneder	04/03/2008	3.12/3.20	0.03/-0.027
6 måneder	07/03/2008	3.10/3.21	0.06/-0.074

Noter/Obligationer	Kupon	Forfaldsdato	Nuværende pris/udbytte	Pris/udbytteændring
2-årig	3.250	12/31/2009	101-011/2 / 2.70	0-06+/-0.107
5-årig	3.625	12/31/2012	102-04+ /3.15	0-143/4 / 0.100
10-årig	4.250	11/15/2017	103-08 / 3.85	0-111/2/ -0.044
30-årig	5.000	5/15/2037	110-20 / 4.35	0-051/2 / -0.010

Rentekurvens hældning fortæller os, hvordan obligationsmarkedet forventer, at de korte renter vil bevæge sig i fremtiden, baseret på obligationshandlernes forventninger til økonomisk aktivitet og inflation.

Denne rentekurve er "omvendt i den korte ende". Det tyder på, at de handlende forventer, at de korte renter falder lavere i løbet af de næste to år. De forventer en afmatning i den amerikanske økonomi.

Typer af udbyttekurver

Der er flere forskellige formationer af udbyttekurver: normal (med en "stejl" variation), omvendt, og flad. Alle er vist i nedenstående graf.

En normal udbyttekurve

Som den orange linje i grafen ovenfor angiver, starter en normal rentekurve med lave renter for obligationer med lavere løbetid og stiger derefter for obligationer med højere løbetid. En normal rentekurve skråner opad. Når obligationer når den højeste løbetid, flader udbyttet og forbliver konsistent.

Dette er den mest almindelige form for rentekurve. Længere løbetidsobligationer har normalt et højere udbytte til løbetid end kortsigtede obligationer.

Antag f.eks., At en toårig obligation giver et afkast på 1%, en femårig obligation giver et afkast på 1,8%, en 10-årig obligation giver et afkast på 2,5%, en 15-årig obligation giver et afkast på 3,0%, og en 20-årig obligation giver et afkast på 3.5%. Når disse punkter er forbundet på en graf, udviser de en form som en normal udbyttekurve.

En sådan rentekurve indebærer stabile økonomiske forhold og bør herske igennem en normal økonomiske cyklus.

Stejl udbyttekurve

Den blå linje i grafen viser en stejl udbyttekurve. Det er formet som en normal rentekurve med to store forskelle. For det første flader de højere løbetidsudbytter ikke ud til højre, men fortsætter med at stige. For det andet er udbytterne normalt højere sammenlignet med den normale kurve på tværs af alle løbetider.

En sådan kurve indebærer en voksende økonomi på vej mod en positiv opgang. Sådanne forhold ledsages af højere inflation, hvilket ofte resulterer i højere renter.

Långivere har en tendens til at kræve høje udbytter, som afspejles af den stejle rentekurve. Obligationer med længere løbetid bliver risikable, så de forventede renter er højere.

Flad udbyttekurve

En flad rentekurve, også kaldet a pukklet rentekurve, viser lignende udbytter på tværs af alle løbetider. Et par mellemliggende løbetider kan have lidt højere udbytter, hvilket får en lille pukkel til at dukke op langs den flade kurve. Disse pukkler er normalt for løbetid på mellemlang sigt, seks måneder til to år.

Som ordet flad antyder, er der lille forskel i udbytte til løbetid blandt kortere og længere sigtobligationer. En toårig obligation kan tilbyde et afkast på 6%, en femårig obligation 6,1%, en 10-årig obligation 6%og en 20-årig obligation 6,05%.

En sådan flad eller pukklet rentekurve indebærer en usikker økonomisk situation. Det kan komme i slutningen af ​​en høj økonomisk vækstperiode, der fører til inflation og frygt for en afmatning. Det kan forekomme på tidspunkter, hvor centralbanken forventes at stige renten.

I tider med stor usikkerhed kræver investorer lignende renter på alle løbetider.

Omvendt udbyttekurve

Formen på den inverterede rentekurve, vist på den gule linje, er modsat formen på en normal rentekurve. Det skråner nedad.

En omvendt rentekurve betyder, at de korte renter overstiger de lange renter.

En toårig obligation kan tilbyde et afkast på 5%, en femårig obligation med et afkast på 4,5%, en 10-årig obligation med et afkast på 4%og en 15-årig obligation med et afkast på 3,5%.

En omvendt rentekurve er sjælden, men tyder stærkt på en alvorlig økonomisk afmatning. Historisk set virkningen af ​​en omvendt rentekurve har været for at advare om, at en recession er på vej.

Historisk udbyttekurvepræcision

Udbyttekurver ændrer form, efterhånden som den økonomiske situation udvikler sig, baseret på udviklingen hos mange makroøkonomisk faktorer som renter, inflation, industriproduktion, BNP -tal og handelsbalancen.

Selvom rentekurven ikke bør bruges til at forudsige nøjagtige rentetal og renter, tæt sporing af dens ændringer hjælper investorer med at forudse og drage fordel af ændringer på kort til mellemlang sigt økonomi.

Normale kurver eksisterer i lange varigheder, mens en omvendt rentekurve er sjælden og måske ikke dukker op i årtier. Udbyttekurver, der skifter til flade og stejle former, er hyppigere og pålideligt er gået forud for de forventede økonomiske cyklusser.

For eksempel fladede rentekurven fra oktober 2007 ud, og en global recession fulgte. I slutningen af ​​2008 blev kurven stejl, hvilket præcist indikerede en vækstfase i økonomien efter Fed's lempelse af pengemængde.

Brug af rentekurven til at investere

Fortolkning af rentekurvens hældning er nyttig til fremstilling oppefra og ned investeringsbeslutninger. til forskellige investeringer.

Hvis du investerer i aktier og rentekurven siger at forvente en økonomisk afmatning i løbet af de næste par år, kan du overveje at flytte dine penge til virksomheder, der klarer sig godt i langsomme økonomiske tider, sådan som forbrugerklammer. Hvis rentekurven siger, at renten skal stige i løbet af de næste par år, investeres der i cykliske virksomheder såsom fabrikanter af luksusvarer og underholdningsvirksomheder giver mening.

Ejendomsinvestorer kan også bruge rentekurven. Selvom en afmatning i den økonomiske aktivitet kan have negative virkninger på de nuværende ejendomspriser, kan en dramatisk stigning i rentekurven, der angiver en forventning om inflation, kan tolkes til at betyde, at priserne vil stige i nærheden fremtid.

Det er naturligvis også relevant for fastforrentede investorer i obligationer, foretrukne aktier eller cd'er. Når udbyttet kurven bliver stejl-hvilket signalerer høj vækst og høj inflation-kyndige investorer har en tendens til at være korte på lang sigt obligationer. De ønsker ikke at blive låst fast i et afkast, hvis værdi vil tæres med stigende priser. I stedet køber de kortfristede værdipapirer.

Hvis rentekurven flader ud, vækker det frygt for høj inflation og recession. Smarte investorer har en tendens til at indtage korte positioner i kortfristede værdipapirer og børshandlede fonde (ETF'er) og gå længe på langsigtede værdipapirer.

Du kan endda bruge hældningen af ​​rentekurven til at hjælpe med at beslutte, om det er tid til at købe en ny bil. Hvis den økonomiske aktivitet aftager, vil sandsynligvis salget af nye biler falde, og producenterne kan øge deres rabatter og andre salgsincitamenter.