Die Stärke des Dollars ist die Schwäche des Marktes

Wichtige Bewegungen

Das Offenmarktausschuss der Federal Reserve (FOMC) hat sich heute erfüllt und sein Hauptzinsziel unverändert belassen. Wichtiger als die bereits im Markt eingepreiste Entscheidung über den kurzfristigen Zinssatz ist wie üblich die Aussage des FOMC.

Das FOMC stellte fest, dass sich die Wachstumsmaßnahmen leicht verbessert haben, die Inflation jedoch unter dem der Fed liegt Zielrate von 2%. Es mag seltsam klingen, dass die Fed Inflation will, aber die meisten Ökonomen machen sich viel mehr Sorgen über die negativen Auswirkungen einer sehr niedrigen Inflation (Desinflation) oder Deflation.

Sehr niedrige Inflationszahlen waren für den Markt schwierig, da dies tendenziell mit niedrigem Wachstum oder Erwartungen für ein langsameres Wachstum in der Zukunft korreliert. Wenn die Wirtschaft schnell wächst, werden die Löhne normalerweise steigen und die Nachfrage wird die Rohstoffpreise in die Höhe treiben – beides ist derzeit nicht der Fall.

Dieser scheinbare Widerspruch zwischen niedriger Inflation und Wachstum ist für Ökonomen und Investoren ein heikles Problem. Die Wirtschaft wächst und sendet gleichzeitig durch Inflation Signale, dass das zukünftige Wachstum schwach sein könnte. Dies ist einer der Gründe, warum Anleger eine steigende Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung im Laufe dieses Jahres einpreisen.

Wie Sie in der folgenden Grafik der CME Group Inc. (CME) kalkuliert der Terminmarkt eine Chance von 35,4% ein, dass der Zielsatz im Oktober 2,00 bis 2,25 % betragen wird, anstatt des aktuellen Niveaus von 2,25 bis 2,50 %. Wenn Sie alle Wahrscheinlichkeiten in der Grafik zusammenzählen, werden Sie feststellen, dass die Anleger eine Wahrscheinlichkeit von 44,2 % für eine Zinssenkung bis Oktober einpreisen.

Obwohl die Fed den Zielzins schon lange nicht mehr ohne Rezession gesenkt hat, war dies in den 1980er und 1990er Jahren durchaus üblich. In diesem Sinne würde ich nicht sagen, dass eine Zinssenkung besorgniserregend ist, aber es ist auch nichts, was passiert, wenn sich das Wachstum beschleunigt.

S&P 500

Ein interessantes Phänomen, auf das ich bereits in früheren Chart Advisor-Ausgaben hingewiesen habe, ist das, was mit dem S&P 500 passiert, kurz nachdem der FOMC seine Aussagen veröffentlicht hat. In den letzten 10 Jahren wird in über 70 % der Fälle alles, was der Markt in den ersten 20 bis 30 Minuten nach der Meldung tut (Preise steigen oder fallen), bis zum Ende der Sitzung rückgängig gemacht. Heute ist ein gutes Beispiel für dieses Phänomen.

Wie Sie im folgenden Chart des S&P 500 mit Fünf-Minuten- Kerzen, war die anfängliche Reaktion auf den FOMC positiv und die Preise stiegen in Richtung der Höchststände der Sitzung. Ungefähr 25 Minuten nach der Ankündigung kehrte der S&P 500 um und löschte diese anfänglichen Gewinne aus.

Ich bin mir nicht sicher, ob ich dieses Muster vollständig erklären kann, aber ich weiß, wann es einen Überschuss geben kann Volatilität während des Tages kann Tradern helfen, riskante Einstiege zu vermeiden. Da die Gesamtperformance des Marktes an FOMC-Tagen nicht sehr vorhersehbar ist, wo die Preise in einer Woche oder einem Monat sein werden, gibt es Es scheint kein Nachteil zu sein, darauf zu warten, dass sich die Volatilität beruhigt, bevor Sie sich entscheiden, Risiken hinzuzufügen oder zu entfernen Portfolio.

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Risikoindikatoren – Dollar „Gegenwind“

Nach einer kurzen Atempause in dieser Woche reagierte der US-Dollar auf die Ankündigung der Fed mit einem Abprall Unterstützung und geht wieder höher. Die Entwicklung des Dollars ist wahrscheinlich eine Reaktion auf die Kommentare des FOMC über das langsame Inflationstempo. Der Dollar ist eine attraktive Renditequelle für internationale Anleger, da andere Märkte erlahmen, und die niedrige Inflation macht ihn zu einem noch attraktiveren Wertaufbewahrungsmittel für Anleger.

Die Dollarstärke ist ein Problem für den Markt, weil sie Importe billiger und Exporte verteuert und damit weniger attraktiv macht. Es bedeutet auch, dass die von den USA erzielten Gewinne multinationale Unternehmen werden zu einem ungünstigeren Wechselkurs zurückgerechnet, was das Ergebnis belastet.

Die Coca-Cola Company (KO) hat das Managementteam letzte Woche in seinem Gewinnaufruf auf dieses Problem hingewiesen, aber es fand nicht viel Presse, da der Rest des Berichts gut genug war, um die Aktie anzukurbeln. Das Management von Coca-Cola berichtete jedoch, dass trotz des starken Umsatz- und Ergebniswachstums Free Cash Flow ging um 1% aufgrund von "Währungs-Gegenwinden" zurück.

Dies ist ein Problem, das die Anleger weiterhin im Auge behalten müssen, da seine Auswirkungen im nächsten Quartal noch schlimmer werden, wenn der Dollar nicht zu sinken beginnt.

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Fazit – Widerstand ist immer noch ein Problem

Aus technischer Sicht sind der S&P 500 (Large Caps) und Russell 2000 (Small Caps) stagnieren auf oder knapp über ihren vorherigen Höchstständen. Eine besser als erwartete Ertragssaison hilft, die Preise anzukurbeln; ein starker Dollar und ein langsamer Inflationsausblick sollten jedoch weiterhin ein Umfeld schaffen wo Anleger Aktien mit stabilen Wachstumstrends anhäufen und andere vermeiden, die zuvor bestanden haben kämpfen.

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