Warum sich Smart Money auf dem Höhepunkt des Bullenmarktes verkauft

Während der US-Aktienmarkt 2019 einen der besten Starts seit Jahrzehnten verzeichnet, ist das beunruhigend der Markt steht kurz vor einem Höchststand, veranlassen immer mehr Großinvestoren, ihr Eigenkapital zu kürzen Bestände. „Wir fühlen uns unwohl mit der Tatsache, dass der Markt so stark in die Höhe geschossen ist“, sagte Alan Robinson, globaler Portfolioberater bei RBC Wealth Management, in einer ausführlichen Geschichte in Das Wall Street Journal. Robinson, der seine Aktienpositionen kürzt, fügte hinzu: "Wenn Sie jetzt denken: 'Swingen wir für die Zäune oder ziehen wir Einsätze?' Ich glaube, Sie müssen letzteres tun." Sinkendes Handelsvolumen spiegelt diese wachsende Skepsis der Anleger wider.

„Selbst wenn Sie eine positive Meinung haben, in welchem ​​Stadium sollte jemand vorsichtiger und negativer werden?“ war die Frage von Axel Merk, Präsident von Merk Investments, in einer Rede an das Journal. „Wahrscheinlich, wenn die Zeiten gut sind“, schloss er.

Die folgende Tabelle fasst zusammen, wie große Investoren sich entweder mit dem Kauf weiterer Aktien zurückhalten oder sogar ihre Positionen abbauen.

Bärische Zeichen für Aktien

• UBS nicht mehr Übergewicht bei US-Aktien vs. Staatsanleihen
• UBS sieht in den nächsten 6 Monaten geringere Kursgewinne
• Rentenfonds mit den größten Zuflüssen seit Anfang 2015
• Fondsmanager haben eine unterdurchschnittliche Allokation in Aktien
• Vermögensverwalter erwarten eine Reduzierung der Bestände von entwickelter Markt Aktien und Unternehmensanleihen
• Investoren kaufen ETFs die schützen vor Volatilität

Quellen: UBS, EPFR Global, Bank of America Merrill Lynch, Institute of International Finance; wie vom Wall Street Journal berichtet

Bedeutung für Investoren

Das S&P 500-Index (SPX) stieg im bisherigen Jahresverlauf bis zum Handelsschluss am 22. April 2019 um 16,0 %. Sollte der Index bis Ende dieses Monats unverändert bleiben, würden die ersten vier Monate des Jahres 2019 die besten sein Leistung in diesem Zeitraum seit 1987 und die achtbeste seit 1930, laut Analyse von FactSet Research Systems, zitiert von das Tagebuch.

"Wir fühlen uns unwohl mit der Tatsache, dass der Markt so stark in die Höhe geschossen ist, wie er es getan hat." -- Alan Robinson, RBC Wealth Management

Mit den Aktienkursen sind auch die Aktien gestiegen Bewertungen. Nach neuesten Analyse von Goldman Sachs, sieben von neun wichtigen Bewertungskennzahlen nahe historischen Höchstständen. Alan Robinson von RBC gibt an, dass steigende Bewertungen und ein sich verlangsamendes weltweites Wirtschaftswachstum Gründe sind, warum er seine Aktienallokation reduziert, insbesondere im Technologie- und Schwellenländer Aktien.

Axel Merk von Merk Investments befürchtet eine erneute Beschleunigung der Inflation und veranlasst die Federal Reserve Zinserhöhungen wieder aufzunehmen. Höhere Zinsen wiederum dürften die Aktienbewertungen drücken und den US-Dollar stärken.

Ein stärkerer Dollar würde die US-Unternehmensgewinne schmälern, indem er die Exporte dämpfen und dazu führen würde, dass die Auslandsgewinne von US-Unternehmen in weniger Dollar umgerechnet würden. Der Gewinn des S&P 500 insgesamt soll bereits im ersten Quartal 2019 um 3,9 % sinken Jahr für Jahr, pro Daten aus FactSet, die im selben Artikel zitiert werden.

Vorausschauen

Einige prominente Bullen sind anderer Meinung. Jeff Saut, Chef Anlagestratege bei Raymond James Financial, erzählt CNBC, "Ich denke, wir werden neue Allzeithochs erreichen." Er glaubt, dass die Gewinnschätzungen zu niedrig sind und nach oben revidiert werden. Außerdem ist er vom Alter des aktuellen Bullenmarktes, der jetzt 10 Jahre alt ist, unbeeindruckt. "Die Geschichte von säkulare Bullenmärkte sind sie mehr als 15 Jahre. Wir sollten noch mindestens fünf, sechs [oder] sieben Jahre Zeit haben, und niemand glaubt es.“