Fed-getriebene Achterbahn

Marktbewegungen

Wenn die Zinsentscheidung der Fed und FOMC Erklärung wurden erstmals am Mittwochnachmittag veröffentlicht, die Märkte gähnten nur. Die von der Fed angekündigte Zinssenkung um 0,25% wurde weithin erwartet und die Tür für weitere mögliche Zinssenkungen im weiteren Verlauf dieses Jahres – ebenfalls wie erwartet – offen gehalten. Beim Schneiden der Leitzins, nannte die Zentralbank die Risiken der globalen Wirtschaftsaussichten und die Verzögerungen Inflation. Auch da gibt es keine Überraschungen.

Erst mit der angesetzten Pressekonferenz begann das Marktdrama so richtig. Im Verlauf der Pressekonferenz bezeichnete der Vorsitzende der Fed, Jerome Powell, die Zinssenkung als "eine Anpassung der Politik in der Mitte des Zyklus". Powell fuhr fort zu sagen dass er es "da mit dem Beginn eines langen Schneidzyklus kontrastiert". Mit anderen Worten, er schlug vor, dass die Zinssenkung am Mittwoch einfach war Zinsrate Anpassung und nicht unbedingt der Beginn eines neuen Trends bei niedrigeren Zinssätzen.

Dies wurde von Aktieninvestoren nicht gut aufgenommen, die schnell begannen, Aktien zu verkaufen. Vor der Entscheidung und der Pressekonferenz hatten die Anleger im Allgemeinen entweder auf eine größere Zinssenkung oder zumindest auf eine Sprache gehofft, die auf ein aggressives Tempo der Zinssenkungen hindeutet. Beides haben sie nicht bekommen. Es kam zu einem scharfen Ausverkauf, nachdem die Märkte Powells Kommentare als viel weniger interpretiert hatten als Tauben.

Wie die Grafik des S&P 500 zeigt, verlor der Referenzindex mehr als 1%, was den stärksten Rückgang seit Mai darstellt. Das Tief des Tages Kerze war um schlüssel Unterstützung in der Preisregion 2.960. Damit befindet sich der Index an einem kritischen Punkt. Wenn die Unterstützung in Zukunft halten kann, könnten wir eine Erholung und Erholung erleben, möglicherweise auf neue Rekordhochs. Sollte diese Unterstützung jedoch letztendlich durchbrochen werden, wäre ein deutlich weiterer Rückzug wahrscheinlich.

Dollar bricht aufgrund weniger verhaltener Aussichten aus

Als die Aktien mit einem weniger zurückhaltenden Ausblick der Fed als erwartet nachgaben, stieg der US-Dollar. Im Allgemeinen haben Währungen eine positive Korrelation mit den Zinssätzen. Wenn alle anderen Faktoren konstant gehalten werden, fließt Geld in Währungen mit höheren Renditen und weg von Währungen mit niedrigeren Renditen. Es stimmt zwar, dass eine Zinssenkung der Fed den Dollar unter Druck setzen sollte, aber die Überraschung am Mittwoch war, dass die Fed möglicherweise nicht anstrebt, einen erheblichen Zinssenkungszyklus einzuleiten, was den Dollar ankurbelte.

Wie auf dem Chart des Euro vs. der US-Dollar (EUR/USD) erreichte das Währungspaar ein neues Tief, das seit Mai 2017 nicht mehr gesehen wurde. Eine andere Sichtweise ist, dass der Dollar gegenüber dem Euro ein neues 26-Monatshoch erreicht hat. Dies war ein wichtiger Durchbruch für den Dollar, wenn auch vorerst noch zögerlich. Mit jeder weiteren Fortsetzung des EUR/USD-Zusammenbruchs liegt das nächste große Abwärtsziel bei etwa 1,0900.

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Semis ziehen sich hart zurück

Werfen wir zum Schluss noch einen Blick auf die Halbleiter Aktien, einer der heißesten Sektoren seit Anfang Juni. Der VanEck Vectors Semiconductor ETF (SMH), ein börsengehandelter Fonds (ETF), der einige der größten Unternehmen der Branche hält, hat vor genau einer Woche ein neues Rekordhoch erreicht. Seitdem zieht es sich jedoch stark zurück.

Am Mittwoch beschleunigte die Marktinterpretation der Äußerungen des Fed-Vorsitzenden den Rückgang der Halbleiteraktien, der möglicherweise wurden von einem doppelten Schlag getroffen: 1) kein klarer Weg zu niedrigeren Zinssätzen und 2) sehr geringe Fortschritte im Handel zwischen den USA und China Gespräche.

Wie auf dem SMH-Chart zu sehen ist, hat sich der Preis auf eine wichtige Aufwärtstrend-Unterstützungslinie zurückgezogen, die bis zum Tief von Anfang Juni reicht. Während der ETF immer noch in einem starken Aufwärtstrend gehandelt wird, kann jeder größere Einbruch unter den Trendlinie könnte einen stärkeren Rückzug von den Allzeithochs signalisieren.

Die Quintessenz

Das große Fed-Ereignis kam und ging, und die Märkte waren tatsächlich stark betroffen. Wie üblich konnten Nuancen und Interpretationen der Worte der Fed die Märkte deutlich bewegen. Ob diese Bewegungen von Dauer sind und sich verlängern, ist die nächste Frage. Der Mittwoch hätte nur der Katalysator sein können, der benötigt wurde, um Gewinnmitnahmen und einen Ausverkauf auszulösen, der zu einem viel tieferen Rückzug von neuen Rekordhochs führt. Oder die Märkte könnten den launischen, abwartenden Ansatz der Fed bald einfach abschütteln. Wir werden in den nächsten Tagen mehr wissen, aber wir tendieren zu letzterem.

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