Warum die Unternehmensgewinne von Stellar die Aktien möglicherweise nicht steigern

Die Gewinnberichte von Corporate America dürften im dritten Quartal hervorragend ausfallen, angetrieben durch die anhaltende Wirtschaftskraft und die Senkung der Steuersätze, die zusammen einen 21% im Jahresvergleich (JJ)EPS Erhöhung für die S&P 500-Index (SPX), Goldman Sachs-Projekte. Mit Blick auf 2019 sieht Goldman jedoch weiterhin große Risiken, insbesondere in den Bereichen steigende Zölle, beschleunigte Lohninflation und Zinserhöhungen.

Aber kurzfristig ist hell. Die Sektoren des S&P 500, von denen erwartet wird, dass sie das größte Gewinnwachstum im dritten Quartal verzeichnen, sind die Sektoren Energie, Finanzen, Grundstoffe und Technologie, wie in der folgenden Tabelle aufgeführt, basierend auf Konsensschätzungen.

Ein herausragendes drittes Quartal: Gewinner des Gewinns

Sektor	Geschätzter EPS-Gewinn im 3. Quartal (JJ)
Energie	94%
Finanzen	39%
Materialien	28%
Informationstechnologie	20%
Industrie	19%
Kommunikationsdienste	18%

Quelle: Goldman Sachs US Weekly Kickstart Report, Okt. 5.

Bedeutung für Investoren

"Die jüngsten Veröffentlichungen von Wirtschaftsdaten waren extrem stark", schreibt Goldman, und dies ist ein wichtiger Faktor für die das Umsatzwachstum der S&P-500-Unternehmen, das laut Konsensschätzung 11% auf YOY-Basis betragen wird. Letzte Woche, Federal Reserve Board Der Vorsitzende Jerome Powell sagte, dass die Wirtschaftsaussichten bemerkenswert positiv seien“, sagte Goldman. Das Unternehmen fügt diese positiven Aspekte hinzu: Die Arbeitslosigkeit sank auf 3,7%, den niedrigsten Stand seit 50 Jahren; der National Federal of Independent Businesses (NFIB) gibt an, dass das Vertrauen der Kleinunternehmen auf dem höchsten Niveau in den 44 Jahren der NFIB-Umfrage liegt; und das Institut für Supply Management (ISM)Index der Auftragseingänge außerhalb des verarbeitenden Gewerbes ist auf dem höchsten Wert seit seiner Einführung im Jahr 1997.

Die Senkung der Körperschaftsteuersätze hat im ersten Halbjahr bereits 10 Prozentpunkte zum Gewinnwachstum beigetragen und wird das Ergebnis weiter stützen. Goldman stellt fest, dass Analysten die positiven Auswirkungen der Steuerreform in den ersten beiden Quartalen 2018 unterschätzt haben. Insbesondere hatten Analysten geschätzt, dass der aggregierte effektive Steuersatz für den S&P 500 in den ersten beiden Quartalen 21% betragen würde, aber es stellte sich heraus, dass er 19% betrug. Infolgedessen glaubt Goldman, dass dies eine Quelle für positives sein könnte Gewinnüberraschungen in den Ergebnissen des dritten Quartals.

Dennoch sehen Goldman und andere Marktbeobachter trotz all der positiven Nachrichten erhebliche Risiken. Diese sind in der folgenden Tabelle zusammengefasst.

Gefahrenzeichen: Warum das Glühen der Einnahmen nur von kurzer Dauer sein kann

Steigende Zinsen und Anleiherenditen

Inflation

Höhere Arbeitskosten

Tarife

Verlangsamung der Weltwirtschaft

Quelle: Goldman Sachs.

Steigende Zinsen, beschleunigte Inflation, Lohnerhöhungen und neue Tarife führen zu höheren Betriebskosten der Unternehmen und drücken damit ihre Gewinnmargen. In der vorherigen Ausgabe desselben Berichts vom Sept. 28, schätzte Goldman, dass ein Zollsatz von 25 % auf alle Importe aus China den gesamten prognostizierten Gewinn pro Aktie für den S&P 500 im Jahr 2019 zunichte machen würde. Anstatt um 6,9 % zu steigen, würde das EPS-Wachstum 2019 flach bleiben, berechnet Goldman.

Laut Goldman werden angespannte Arbeitsmärkte von einem Drittel der Befragten der NFIB-Umfrage für Kleinunternehmen als die Hauptsorge genannt. Höhere Löhne und eine geringere Qualität der Arbeit gehören zu den Auswirkungen, von denen die Befragten berichten. Diese Trends betreffen auch größere Unternehmen wie die des S&P 500. Goldman schätzt, dass die Nettomarge für den S&P 500 wird zwischen 2018 und 2019 nur geringfügig von 11,0 % auf 11,2 % steigen. Eine Bottom-Up-Bilanz der Analystenschätzungen impliziert dagegen einen Anstieg von 11,5% auf 12,0%.

Vorausschauen

Goldman schlägt vor, dass Anleger genau darauf achten, was Unternehmen zu diesen negativen Trends im dritten Quartal sagen Verdienstanrufe. Sie empfahlen Anlegern zuvor, nach Unternehmen mit geringer Verschuldung und niedrigen Arbeitskosten zu suchen, um sich vor steigenden Zinsen und Löhnen zu schützen. In jüngerer Zeit schlugen sie vor, dass Unternehmen mit hohen, stabilen Margen und Preismacht sind am besten aufgestellt, um einen eskalierenden Zollkrieg mit China zu überstehen. (Weiteres siehe auch: 10 margenstarke Aktien, um den Handelskrieg zwischen den USA und China zu überleben)