Allergans angeschlagene Aktien werden voraussichtlich über 35 % steigen

Nach einer Reihe von Rückschlägen wurde die Aktie von Allergan PLC (AGN) sind gegenüber ihrem Allzeithoch Mitte 2015 um mehr als 50 % gesunken, Barrons Berichte. Die größten Bedenken für die Anleger waren der Wettbewerb um sein führendes Produkt, die Faltenbehandlung Botox, und der bevorstehende Ablauf der Patentexklusivität für das Heilmittel Restasis gegen trockene Augen, bemerkt Barron.

"Die Bedenken sind übertrieben", kontert Barron und deutet auf eine "vielversprechende Pipeline neuer Medikamente" hin fügte hinzu: „Die Bewertung ist niedrig genug, dass die meisten schlechten Nachrichten rund um Allergan bereits erscheinen eingepreist."

Wertschätzung von Allergan

Allergan schloss am 21. März bei 163,70 USD. Im vergangenen Jahr sind die Aktien um 30 % gefallen. Allergan gehört nach Marktgewichtung zu den Top 10 des S&P Pharmaceuticals Select Industry Index (SPSIPH), der im Jahresverlauf um 4,5% gestiegen ist. pro S&P Dow Jones Indizes.

Verwendung der Konsensschätzungen Pro EPS wie von Barron's für 2018 und 2019 gemeldet, 15,58 $ und 16,51 $, die

vorwärts P/Es basierend auf dem Schlusskurs vom 21. März wären 10,5 bzw. 9,9. Barron's stellt fest, dass Konkurrenten mit dem 12- oder 13-fachen des Gewinns handeln.

Die Bewertung von Allergan zum 12-fachen des Gewinns von 2019 ergibt einen Preis von 198,12 USD oder 21% über dem Schlusskurs vom 21. März. Portfoliomanager Jason Benowitz von Roosevelt Investments teilt Barron's mit, dass er ein KGV von 13,5. verwendet auf den EPS von 2019, um das Unternehmen zu bewerten, das einen Preis von 222,89 USD oder 36% über dem 21. März generiert schließen.

Die schlechten Nachrichten

Rund 19% des Umsatzes von Allergan im Jahr 2017, 3 Milliarden von 15,9 Milliarden US-Dollar, wurden mit Medikamenten erzielt, die bis 2020 die Patentexklusivität verlieren könnten, stellt Barron fest. Davon stammt etwa die Hälfte oder 1,5 Milliarden US-Dollar aus dem Mittel gegen trockene Augen Restasis. Eine generische Alternative könnte noch in diesem Jahr auf den Markt kommen. Andere große Verkäufer, die mit dem gleichen Problem konfrontiert sind, sind die Blutdruckmedikamente Bystolic und die Alzheimer-Behandlung Namenda XR, fügt Barron hinzu.

Laut Barron's erzielte Botox 2017 einen Umsatz von 3,2 Milliarden US-Dollar oder 20 % des Gesamtumsatzes des Unternehmens. Revance Therapeutics Inc. (RVNC) führt vielversprechende klinische Studien zu einer ähnlichen Behandlung durch, die derzeit als RT002 bezeichnet wird, sagt Barron's, und hat eine Lizenzvereinbarung mit Mylan NV (MYL) um es zu vermarkten.

"Botox umgraben"

Die Behandlung mit RT002 dauert jedoch sechs Monate, statt drei oder vier Monate mit Botox und viel länger Dosierungen, so Michael Kon, Portfoliomanager bei Summitry, einem langjährigen Investor in Allergan, in seinen Anmerkungen zu Barrons. Kon weist die Wettbewerbsbedrohung aus diesen Gründen und aus einem noch wichtigeren Grund, dem Vertrauen von Patienten und Ärzten zu einem bewährten Produkt, das ins Gesicht gespritzt wird, zurück. Dies, so deutet er an, stelle einen größeren "Graben um Botox" dar als Patente.

Darüber hinaus gibt Barron's unter Berufung auf Untersuchungen von Cowen Inc. an, dass Botox einen Marktanteil von 70 % hat und Der Umsatz wächst trotz des Aufkommens von Discount-Preisen mit etwa zweistelligen Raten Wettbewerb. RT002 wird laut Barron's frühestens 2020 auf den Markt kommen.

Cross-Selling-Vorteile

Ein weiterer Pluspunkt für Allergan sind die Bedingungen von Barron Cross-Selling und Vertriebsvorteile. Das Unternehmen verkauft beispielsweise andere dermatologische Präparate, die zusammen mit Botox in vergünstigten Paketen an Ärzte verkauft werden können. Als ob das nicht genug wäre, bemerkt Barron's, dass solche ästhetischen Produkte nicht durch Versicherungen abgedeckt sind, so dass die Preise ausschließlich von der Zahlungsbereitschaft der Verbraucher bestimmt werden.

Produktpipeline

Barron's führt auch eine Pipeline von 15 vielversprechenden neuen Medikamenten von Allergan an, die sich in einem späten Entwicklungsstadium befinden oder wahrscheinlich in den nächsten Jahren auf den Markt kommen werden. Das Unternehmen prognostiziert einen Jahresumsatz von 500 Millionen US-Dollar für eine Migränebehandlung, die in veröffentlicht werden soll 2020, und sagte, dass sein Medikament gegen bipolare Störungen Vraylar zu einem Blockbuster werden könnte, sobald die Zulassung für andere erteilt wird Verwendet. Insgesamt hat das Unternehmen angegeben, dass es sechs Produkte in der Entwicklung hat, die zusammen in Zukunft einen Jahresumsatz von über 4 Milliarden US-Dollar erzielen könnten, fügt Barron's hinzu.

'Jede Option zur Wertschöpfung'

Außerdem plant Allergan, dieses Jahr 1,5 Milliarden US-Dollar für Aktienrückkäufe auszugeben und die Schulden um 4 Milliarden US-Dollar zu reduzieren, während das Wachstum durch sogenannte angeschraubt Akquisitionen, sagt Barron's. Von den bestehenden Medikamentenangeboten haben acht im Jahr 2017 ein Umsatzwachstum von 10 bis 20 % erzielt, und sie sollten 2018 80 % des Gesamtwachstums des Unternehmens ausmachen.

Schließlich zitiert Barrons CEO Brent Saunders in Bezug auf eine mögliche Auflösung des Unternehmens: „Wir werden jede Option in Betracht ziehen und sehen, ob es solche gibt Möglichkeiten, Werte zu schaffen, und wir werden dies mit einem Gefühl der Dringlichkeit tun." Ein von Barron's angebotenes Szenario würde Allergan in ein wachstumsstarkes Unternehmen und ein wachstumsschwaches Unternehmen aufteilen Unternehmen. Erstere würden unter anderem ästhetische und Augenpflegeprodukte umfassen.

Wieder Übernahmeziel?

Barrons stellt fest, dass Pfizer Inc. (PFE) hatte 2015 angeboten, Allergan für 363 US-Dollar pro Aktie zu erwerben. Der Deal beinhaltete, dass Pfizer ein in Irland ansässiges Unternehmen wie Allergan wurde, aber die Schritte der Obama-Regierung, solche steuermotivierten zu bestrafen Unternehmensinversionen versenkte die Übernahme. Mit der jüngsten Senkung der US-Körperschaftsteuersätze könnte Allergan wieder im Spiel sein. An einer Marktkapitalisierung von 53,6 Milliarden Dollar, pro Barron's, müssen potenzielle Bewerber groß sein, wie 216,1 Milliarden Dollar Pfizer.