So berechnen Sie den Value-at-Risk (VaR) in Excel

Value-at-Risk (VaR) ist eine der bekanntesten Messgrößen zur Risikobewertung und Risikomanagement. Das Ziel des Risikomanagements besteht darin, Risikoexpositionen zu identifizieren und zu verstehen, dieses Risiko zu messen und dann das Wissen anzuwenden, um diesen Risiken zu begegnen.

Value at Risk (VaR) erklärt

Die VaR-Messung zeigt eine Normalverteilung vergangener Verluste. Die Maßnahme wird häufig auf eine Investition angewendet Portfolio für die die Berechnung ein Konfidenzintervall über die Wahrscheinlichkeit der Überschreitung einer bestimmten Verlustschwelle ergibt. Diese Daten werden von Investoren verwendet, um Entscheidungen zu treffen und eine Strategie festzulegen. Einfach ausgedrückt ist der VaR eine wahrscheinlichkeitsbasierte Schätzung der Minimum Verlust in Dollar über einen Zeitraum erwartet.

Vor- und Nachteile von Value-at-Risk (VaR)

Die Verwendung von VaR bei der Risikomessung hat einige Vor- und einige erhebliche Nachteile. Auf der anderen Seite wird die Messung von Fachleuten der Finanzbranche häufig verwendet und ist als Maßstab leicht zu verstehen. Der VaR bietet Klarheit. Eine VaR-Bewertung könnte beispielsweise zu der folgenden Aussage führen: "Wir sind zu 99% zuversichtlich, dass unsere Verluste an einem Handelstag 5 Millionen US-Dollar nicht überschreiten werden."

In Bezug auf die Nachteile des VaR ist am kritischsten, dass das 99%ige Vertrauen im obigen Beispiel die Minimum Dollar-Zahl. Für die 1% der Fälle, in denen unser Mindestverlust diesen Wert überschreitet, gibt es keinen Hinweis darauf, wie viel. Der Verlust könnte 100 Millionen US-Dollar oder viele Größenordnungen über dem VaR-Schwellenwert liegen.

Überraschenderweise ist das Modell auf diese Weise ausgelegt, da die Wahrscheinlichkeiten im VaR auf einer Normalverteilung von. basieren kehrt zurück. Aber Finanzmärkte sind bekannt dafür, dass sie nicht normalverteilt sind. An den Finanzmärkten kommt es regelmäßig zu extremen Ausreißern – weit mehr, als eine normale Verteilung vorhersagen würde.

Schließlich erfordert die VaR-Berechnung mehrere statistische Messungen wie Abweichung, Kovarianz, und Standardabweichung. Bei einem Zwei-Asset-Portfolio ist dies relativ einfach. Bei einem stark diversifizierten Portfolio nimmt die Komplexität jedoch exponentiell zu.

Wie lautet die Formel für den VaR?

VaR ist definiert als:

VeinR​=[Erwartete gewichtete Rendite des Portfolios−(z-Score des Konfidenzintervalls×Standardabweichung des Portfolios)]×Portfoliowert​

Typischerweise wird ein Zeitrahmen in Jahren ausgedrückt. Wenn der Zeitrahmen jedoch in Wochen oder Tagen gemessen wird, teilen wir die erwartete Rendite durch das Intervall und die Standardabweichung durch die Quadratwurzel des Intervalls. Wenn der Zeitrahmen beispielsweise wöchentlich ist, werden die entsprechenden Eingaben auf (erwartete Rendite ÷ 52) und (Portfoliostandardabweichung ÷ √52) angepasst. Wenn täglich, verwenden Sie 252 bzw. √252.

Wie bei vielen Finanzanwendungen klingt die Formel einfach – sie enthält nur wenige Eingaben –, aber die Berechnung der Eingaben für ein großes Portfolio ist rechenintensiv. Sie müssen die erwartete Rendite für das Portfolio schätzen, die fehleranfällig sein kann, die Portfoliokorrelationen und die Varianz berechnen und dann alle Daten einfügen. Mit anderen Worten, es ist nicht so einfach, wie es aussieht.

VaR in Excel finden

Im Folgenden wird die Varianz-Kovarianz-Methode zur Ermittlung des VaR beschrieben [bitte mit der rechten Maustaste klicken und auswählen Öffne das Bild in einem neuen Tab um die volle Auflösung der Tabelle zu erhalten]: