Definition der Richtlinie für verbrannte Erde

Was ist eine Richtlinie für verbrannte Erde?

Eine Politik der verbrannten Erde ist eine aggressive Verteidigungsstrategie, die von einem Zielfirma um Versuche von a. zu entmutigen feindliche Übernahmedurch einen Erwerber. Benannt nach der Guerilla-Taktik, bei der beim Rückzug aus einer Position alles zerstört wird, was einem Feind potentiell nützlich ist Vorgehensweise erfordert in der Regel, dass das zu übernehmende Unternehmen alles in seiner Macht Stehende tut, um sich weniger zu machen attraktiv.

Wie eine Richtlinie für verbrannte Erde funktioniert

Eine Politik der verbrannten Erde ist ein letzter Ausweg. Sowohl in der Militär- als auch in der Unternehmenswelt kann es als letzter, verzweifelter Versuch angesehen werden, die Annäherungsversuche eines feindlichen, unerwünschten Raubtiers abzuwehren.

Ziel ist es, Aktivitäten zu initiieren, die dem Unternehmen schaden, seinen Wert und seine Zukunft sabotieren VerdienstePotenzial. Zu den Taktiken, die verwendet werden, um dieses Ziel zu erreichen, gehören der Verkauf wertvoller Vermögenswerte, das Anhäufen von Schuldenbergen, die so schnell wie möglich zurückgezahlt werden müssen nach Abschluss der feindlichen Übernahme und Erlass von Bestimmungen, die der Geschäftsleitung erhebliche Auszahlungen ermöglichen, wie z goldene Fallschirme, wenn ein neues Führungsteam eingestellt wird.

Kein Unternehmen, oder seine Aktionäre, wahrscheinlich an solchen Aktionen teilnehmen möchte, es sei denn, dies ist unbedingt erforderlich. Tatsächlich ist es üblicher, dass Zielunternehmen andere, weniger schädliche Maßnahmen ergreifen, wenn sie versuchen, ein feindliches Angebot zu vereiteln Anti-Übernahme-Maßnahmen. Ein Beispiel ist a Flip-In-Giftpille. Diese besondere Taktik ermöglicht es anderen Aktionären als dem Erwerber, zusätzliche Aktien eines zur Übernahme bestimmten Unternehmens mit einem Abschlag zu kaufen.

Überschwemmung des Marktes mit neuen Aktien verdünnt den Wert der bereits von der übernehmenden Gesellschaft erworbenen Aktien, was ihren Anteil am Eigentum verringert und es für sie schwieriger und kostspieliger macht, die Kontrolle zu erlangen. Diese Option steht jedoch nicht jedem zur Verfügung. Giftpillen können nur verwendet werden, wenn sie in der Satzung oder Charta des Zielunternehmens enthalten sind, was bedeutet, dass eine Politik der verbrannten Erde manchmal die einzige praktikable Lösung ist, um Feinde abzuwehren.

Arten von politischen Strategien für verbrannte Erde

Unternehmen können Richtlinien für verbrannte Erde auf vielfältige Weise umsetzen. Sie können die Aufnahme zusätzlicher Schulden, goldene Fallschirme adoptieren für leitende Angestellte, den Verkauf wertvoller Vermögenswerte oder die Umschuldung der Schulden nach der geplanten Übernahme.

Mit anderen Worten, jede dieser Verteidigungstaktiken zielt darauf ab, das Zielunternehmen für einen potenziellen feindlichen Erwerber weniger attraktiv zu machen.

Werfen wir einen Blick auf einige spezifische Arten von Aktionen der verbrannten Erde.

Machen Sie den Preis teuer

Eine der einfachsten Möglichkeiten, eine feindliche Übernahme abzuwehren, besteht darin, eine "Giftpille" einzunehmen, die den derzeitigen Aktionären die Möglichkeit gibt, Aktien mit einem Abschlag zu erwerben.

Eine Giftpille verwässert effektiv den Eigentumsanteil eines potenziellen feindlichen Käufers und macht das Zielunternehmen unangemessen teuer. Im Dezember 2020 kündigte beispielsweise der Sportbekleidungshändler Foot Locker die Einführung einer Giftpille an, um einen Übernahmeversuch durch die Holdinggesellschaft Vesa Equity zu verhindern. Vesa Equity wird von dem aktivistischen Investor Daniel Kretinsky, einem tschechischen Milliardär, kontrolliert und geleitet.

Das Management von Foot Locker wurde in Alarmbereitschaft versetzt, als Vesa Equity einen Anteil von 12,2% an dem Unternehmen kaufte und insgesamt 153.730 Aktien kaufte. Die Giftpille von Foot Locker wurde eingeführt, um Vesa Equity und Kretinsky in Schach zu halten. Der Plan läuft am Dez. 7 von 2021 und soll laut Foot Locker „die Wahrscheinlichkeit verringern, dass eine Person die Kontrolle über das Unternehmen durch Offenmarktakkumulation oder andere Taktiken erlangt“.

Verkaufen Sie wichtige Vermögenswerte

Ein wichtiger Grund für feindliche Übernahmen ist, dass ein potenzieller Erwerber ein bestimmtes „Kronjuwel“-Asset eines Zielunternehmens in die Hände bekommen möchte. Gelingt es dem Zielunternehmen jedoch, seine attraktivsten Assets an einen befreundeten Dritten zu veräußern, kann es eine mögliche Übernahme unattraktiv machen.

Ein Kern- oder Kronjuwel kann beispielsweise eine proprietäre Technologie, eine Kundendatenbank oder sogar eine Fahrzeugflotte sein. Die große Schwierigkeit bei diesem Ansatz besteht natürlich darin, dass der Verkauf wichtiger Vermögenswerte dem Unternehmen dauerhaft schaden kann. Es ist keine irreversible Aktion. Aus diesem Grund ist der Verkauf von Core-Assets in der Regel nur eine Taktik des letzten Ausweges.

Erwerben Sie den Erwerber

Bei dieser auch als "Pac-Man-Verteidigung" bezeichneten Verteidigungsmethode versucht das Zielunternehmen, die Dinge durch den Versuch, den Erwerber zu übernehmen, komplett umzukehren. Es ist eine aggressive Taktik, hat aber den gleichen Zweck wie jede defensive Strategie: Dem Erwerber eine feindliche Übernahme extrem erschweren und ihn zwingen, den Versuch aufzugeben.

Mit anderen Worten, in einer Pac-Man-Verteidigung reagiert ein Zielunternehmen auf einen feindlichen Übernahmeversuch mit einem eigenen feindlichen Übernahmeversuch.

Damit eine Pac-Man-Verteidigung funktioniert, benötigt das Ziel erhebliche Ressourcen. Da es sich bei der Pac-Man-Verteidigung um den Kauf des feindlichen Käufers handelt, benötigt das Zielunternehmen genügend finanzielle Mittel, um als glaubwürdige Bedrohung angesehen zu werden.

Um die für eine Pac-Man-Verteidigung erforderlichen Mittel aufzubringen, kann das Zielunternehmen seine nicht zum Kerngeschäft gehörenden Vermögenswerte verkaufen, nicht zum Kerngeschäft gehörende Geschäftsbereiche verkaufen, Barmittel leihen oder seinen eigenen Barbestand anzapfen.

Eines der besten Beispiele für diese Taktik im wirklichen Leben stammt aus dem Jahr 1982, als das Ingenieur- und Fertigungsunternehmen Bendix versuchte, den Baustoffspezialisten Martin Marietta zu erwerben. Bendix gelang es, eine 70-prozentige Mehrheitsbeteiligung an den Martin Marietta-Aktien zu erwerben.

Um eine vollständige Übernahme abzuwehren, verkaufte Martin Marietta mehrere nicht zum Kerngeschäft gehörende Geschäftsbereiche und nahm eine Milliarde US-Dollar auf, um eine 50-prozentige Beteiligung an Bendix zu erhalten. Die enormen Geldmengen, die für den Kampf gegeneinander erforderlich sind, haben beiden Unternehmen geschadet. Schließlich erwarb die Allied Corporation Bendix.

Kritik an einer Politik der verbrannten Erde

Die Teilnahme an diesen Praktiken ist hochgefährlich. Ziel ist es, eine feindliche Übernahme zu verhindern. Eine Politik der verbrannten Erde ist so tödlich, dass sie dies erreichen könnte. Das Problem ist, dass es auch die erworben, oder Zielunternehmen, in einem solchen Durcheinander, dass seine neu gewonnene Freiheit nur von kurzer Dauer ist.

Viel hängt davon ab, mit welchen Maßnahmen der Freier abgeschreckt wurde. Wenn extreme Schritte unternommen wurden, wie z Vermögenswerte verkauft und viel Schuld erworben werden, kann es nur eine Frage der Zeit sein, bis das Zielunternehmen untergeht.

Das Töten selbst ist ein hoher Preis für die Freiheit und einer, der wahrscheinlich zu einer Revolte der Aktionäre führen wird, egal wie sehr sie sich dagegen wehren, von einem anderen Unternehmen geschluckt zu werden. Im Falle einer Übernahme fließen Barmittel oder Anteile an der neuen Gesellschaft zu. Konkurs, auf der anderen Seite werden sie wahrscheinlich mit leeren Händen dastehen.

Einschränkungen einer Richtlinie für verbrannte Erde

Wenn alle Vorstand (B von D) stimmen irgendwie zu, dass eine Politik der verbrannten Erde es wert ist, umgesetzt zu werden, sie müssen jedoch noch einige potenziell schwierige Hindernisse überwinden. Das feindliche Unternehmen kann eine einstweilige Verfügung Abwehrmaßnahmen des Unternehmens abwehren und möglicherweise verhindern können, dass der Vorstand das Übernahmeangebot stoppt.

Zum Beispiel könnte ein Stahlunternehmen damit drohen, einen Hersteller zu kaufen, der in Klagen verwickelt ist, weil er Teile von schlechter Qualität herstellt.

In diesem Fall würde das Zielunternehmen den Kauf der Zukunft anstreben Verbindlichkeiten mit einer Streitbeilegung verbunden, um das neue, zusammengeschlossene Unternehmen mit diesen Verbindlichkeiten zu belasten, was es für feindliche Bieter unattraktiv macht.

Die Option, sich möglicherweise selbst zu ruinieren, liegt jedoch nicht immer vollständig im Ermessen des Zielunternehmens. Der feindliche Bieter kann in diesem Szenario möglicherweise eine gerichtliche einstweilige Verfügung erwirken, um diese Übernahme zu stoppen, die im Erfolgsfall die Politik der verbrannten Erde des Stahlunternehmens effektiv durchkreuzen würde.

Häufig gestellte Fragen zur Richtlinie zu verbrannter Erde

Was ist eine politische Politik der verbrannten Erde?

Eine politische Politik der verbrannten Erde zielt darauf ab, entweder die Oppositionspartei oder das System selbst zu zerstören, damit es nicht weitergehen kann.

Wurde in der Wirtschaft eine Richtlinie für verbrannte Erde verwendet?

Jawohl. Unternehmen haben regelmäßig Richtlinien für verbrannte Erde eingeführt, um feindliche Übernahmen abzuwehren oder zu verhindern. Der Computerriese HP hat beispielsweise im Februar 2020 eine Giftpille eingeführt, um das feindliche Übernahmeangebot von Xerox abzuwehren.