Definition des schuldenbereinigten Cashflows (DACF)

Was ist ein schuldenbereinigter Cashflow (DACF)?

Der schuldenbereinigte Cashflow (DACF) ist eine Finanzkennzahl, die Vorsteuern darstellt Operativer cashflow (OCF) bereinigt um Finanzierungsaufwendungen nach Steuern. Es wird am häufigsten verwendet, um Ölunternehmen zu analysieren. Es können auch Anpassungen für Explorationskosten enthalten sein, da diese von Unternehmen zu Unternehmen je nach verwendeter Bilanzierungsmethode variieren.

Durch die Addition der Explorationskosten wird der Effekt der unterschiedlichen Bilanzierungsmethoden eliminiert. DACF ist nützlich, weil sich Unternehmen anders finanzieren und manche mehr auf Schulden angewiesen sind.

Verstehen des schuldenbereinigten Cashflows (DACF)

Der schuldenbereinigte Cashflow (DACF) wird häufig verwendet in Bewertung weil es die Auswirkungen der Kapitalstruktur eines Unternehmens ausgleicht. Wenn ein Unternehmen viel Fremdkapital verwendet, kann das häufig verwendete Preis-Cash-Flow-Verhältnis (P/CF) darauf hindeuten, dass das Unternehmen relativ billiger ist, als wenn seine Schulden berücksichtigt würden.

P/CF ist das Verhältnis des Aktienkurses des Unternehmens zu seinem Cashflow. Wenn ein Unternehmen Fremdkapital einsetzt, kann sein Cashflow erhöht werden, während der Aktienkurs nicht beeinflusst wird, was zu einem niedrigeren P/CF-Verhältnis führt und das Unternehmen relativ günstig erscheinen lässt.

Das EV/DACF-Verhältnis beseitigt dieses Problem. EV, oder Unternehmenswert, spiegelt die Höhe der Schulden eines Unternehmens wider, und DACF spiegelt die Kosten dieser Schulden nach Steuern wider. Das Bewertungsverhältnis EV/EBITDA wird häufig verwendet, um Unternehmen in einer Vielzahl von Branchen zu analysieren, einschließlich Öl und Gas. Aber auch bei Öl und Gas wird EV/DACF verwendet, da es die Finanzierungskosten nach Steuern und die Explorationsausgaben berichtigt, was einen Vergleich von Äpfeln zu Äpfeln ermöglicht.

Berechnung von DACF

Der schuldenbereinigte Cashflow wird wie folgt berechnet:

DACF = Cashflow aus operativer Tätigkeit + Finanzierungskosten (nach Steuern)

Unternehmenswert/Schuldenbereinigter Cashflow

Analysten können sich den schuldenbereinigten Cashflow ansehen, um bei der Fundamentalanalyse zu helfen oder Bewertungskennzahlen für die Aktien eines Unternehmens zu generieren. Der Enterprise Value to Debt-Adjusted Cashflow (EV/DACF) ist ein solches Maß. Unternehmenswert (EV) ist ein Maß für den Gesamtwert eines Unternehmens, das oft als umfassendere Alternative zu Eigenkapitalmarktkapitalisierung.

EV bezieht in seine Berechnung die Marktkapitalisierung eines Unternehmens ein, aber auch kurz- und langfristige Schulden sowie etwaige Barmittel in der Bilanz des Unternehmens. Der Unternehmenswert ist eine beliebte Kennzahl, die verwendet wird, um ein Unternehmen für eine mögliche Übernahme zu bewerten.

EV/DACF nimmt den Unternehmenswert und dividiert ihn durch die Summe des Cashflows aus der Geschäftstätigkeit und aller finanziellen Belastungen. Die Kapitalstrukturen verschiedener Öl- und Gasunternehmen können sehr unterschiedlich sein. Unternehmen mit höheren Schulden werden ein besseres Kurs-Cashflow-Verhältnis aufweisen, weshalb einige Analysten den EV/DACF-Multiplikator bevorzugen.

Das EV/DACF-Multiple nimmt den Unternehmenswert und dividiert ihn durch die Summe von Cash-Flow aus laufender Geschäftstätigkeit und alle finanziellen Belastungen einschließlich Zinsaufwendungen, laufende Ertragsteuern und Vorzugsaktien.