So planen Sie einen „vollen Bärenmarkt“ inmitten der Anlegereuphorie
Trotz der Markterholung in diesem Monat in der Nähe von Rekordhochs sagen eine Reihe von Marktbeobachtern und Analysten, dass Aktien weitaus anfälliger sind, als sie erscheinen. Sie sagen, dass Aktien zu einem "Vollständigen" Baisse“, ein Rückgang von mindestens 20 %. Oder noch schlimmer, manche sehen, dass die Aktien in einem Markt dramatisch weiter fallen Absturz.
Analysten der Citigroup sagen, dass ein realistisches Bärenszenario dazu führen könnte, dass der S&P auf 2.350 fällt, die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen auf 1,5% oder niedriger fällt und sowohl Gold als auch der Dollar steigen. Dies würde passieren, wenn kein Handelsabkommen zustande kommt und die Federal Reserve die Zinsen nicht senkt. „Die Handelsspannungen scheinen in einer Weise zuzunehmen, die Anlass zur Sorge gibt, oder zumindest für erhöhte Vorsicht“, schrieben Mark Schofield und Benjamin Nabarro von Citigroup laut einem ausführlichen Geschichte in Marktbeobachtung.
Die 3 Szenarien der Citigroup
Bären-Szenario: Kein Handelsabkommen, keine Kürzung der Fed
- Aktien treten in einen „vollen Bärenmarkt“ ein
- 10-jährige Rendite steigt auf 1,5% oder niedriger
Bullen-Szenario 1: Handelsabkommen beim G-20-Gipfel
- S&P springt auf rund 2.900
- 10-Jahres-Renditen rund 2,5%
Bullen-Szenario 2: Kein Handelsabkommen, Fed senkt Zinsen um 0,75%
- Aktien erreichen neue Höchststände, Performance variiert je nach Sektor
- 10-jährige Trades im Bereich von 1,75 % bis 2 %, die Zinskurve wird steiler
Quelle: Citigroup, MarketWatch.
Was es für Anleger bedeutet
Schofield und Nabarro sind alles andere als optimistisch, was zukünftige Handelsverhandlungen angeht, da die Spannungen eher zunehmen als abnehmen, insbesondere mit Präsident Trump an der Spitze. „Wenn man eine spieltheoretische Linse auf das Problem anwendet, könnte man argumentieren, dass Präsident Trump wahrscheinlich weiterhin eine harte Linie verfolgen wird“, sagten die Analysten der Citigroup.
Diese „harte Linie“ bedeutet wahrscheinlich eine Erhöhung Tarife auf Importe aus China kurzfristig. Angesichts der anhaltenden Handelskonflikte, die der Weltwirtschaft den größten Gegenwind darstellen, sind diese steigenden Zölle laut Citigroup die Kraft, die US-Aktien wahrscheinlich in eine Baisse treiben wird.
Charles Hugh Smith, Analytiker und Autor des Two Minds-Blog, ist pessimistischer als Citigroup und argumentiert, dass Zinssenkungen der Fed tatsächlich das Gegenteil ihres Ziels erreichen könnten. „Infolge der allgegenwärtigen Bereitschaft der Zentralbanken, in den Aktienmarkt zu intervenieren, wurden die Teilnehmer darin geschult, zu glauben, dass ein Börsencrash nicht möglich ist länger möglich: Sollte der Markt um 10 % fallen oder um 20 % (d. h. in das Bärengebiet), werden die Federal Reserve und die anderen globalen Zentralbanken die Tag mit direkten Käufen", schreibt Smith und fügt hinzu, "ein solches selbstgefälliges Vertrauen in die Wirksamkeit von Zentralbankinterventionen führt tatsächlich zu einem Crash". Szenario."
Smith sieht einen Crash, da sich Investoren – zuversichtlich, dass die Zentralbanken eingreifen werden, um die Märkte zu unterstützen – weiterhin einsteigen und Aktien im Einbruch kaufen. Aber wenn sich die Fundamentaldaten des Marktes verschlechtern, sagt Smith, dass bärische Leerverkäufer das Vertrauen der die bullische Herde, was zu einem freien Fall der Preise und einem vollständigen Vertrauensverlust in die Macht der Zentralregierung führt Bankiers.
Vorausschauen
Sicherlich könnten diese pessimistischen Szenarien vermieden werden, wenn die beiden größten Volkswirtschaften der Welt, die USA und China, in der Lage sind, ein umfassendes Handelsabkommen zu erzielen. Aber selbst das Best-Case-Szenario der Citigroup ist kaum optimistisch, da ein Handelsabkommen den S&P 500 nur auf 2900 anhebt, kaum über dem heutigen Stand.