Was der Buchwert für Anleger bedeutet

Gewinne, Schulden und Vermögenswerte sind die Bausteine ​​der börsennotierten Gesellschaft Jahresabschluss. Zum Zwecke der Offenlegung teilen Unternehmen diese drei Elemente in genauere Zahlen auf, die von den Anlegern untersucht werden können. Anleger können kalkulieren Bewertung Kennzahlen daraus, um den Vergleich von Unternehmen zu erleichtern. Unter diesen die Buchwert und das Preis-Buchwert-Verhältnis (P/B-Verhältnis) sind Heftklammern für Value-Investoren. Aber verdient der Buchwert all die Fanfare? Lesen Sie weiter, um es herauszufinden.

Was ist Buchwert?

Der Buchwert ist das Maß aller Vermögenswerte eines Unternehmens: Aktien, Anleihen, Inventar, Produktionsanlagen, Immobilien usw. Theoretisch sollte der Buchwert alles umfassen, bis hin zu den Stiften und Heftklammern, die von Mitarbeitern verwendet werden, aber der Einfachheit halber umfassen Unternehmen im Allgemeinen nur große Vermögenswerte, die sich leicht quantifizieren lassen.

Unternehmen mit vielen Maschinen, wie Eisenbahnen, oder viele Finanzinstrumente, wie Banken, neigen dazu, hohe Buchwerte zu haben. Im Gegensatz dazu haben Videospielfirmen, Modedesigner oder Handelsfirmen möglicherweise nur einen geringen oder keinen Buchwert, weil sie nur so gut sind wie die Menschen, die dort arbeiten. Der Buchwert ist im letzteren Fall nicht sehr nützlich, aber für Unternehmen mit soliden Vermögenswerten ist er oft die Nummer 1 für Investoren.

Eine einfache Berechnung, die den aktuellen Aktienkurs des Unternehmens durch den angegebenen Buchwert pro Aktie teilt, ergibt das KGV. Wenn ein KGV kleiner als eins ist, werden die Aktien für weniger als den Wert des Unternehmensvermögens verkauft. Dies bedeutet, dass im schlimmsten Fall von Konkurs, werden die Vermögenswerte des Unternehmens verkauft und der Investor wird weiterhin Gewinn erzielen.

Andere Anleger würden im Idealfall sehen, dass der Buchwert mehr wert ist als die Aktie, wenn er nicht in Konkurs geht, und sich ebenfalls einkaufen, wodurch der Preis auf den Buchwert angehoben wird. Allerdings weist dieser Ansatz viele Mängel auf, die einen unvorsichtigen Anleger in die Falle locken können.

Value Play oder Value Trap?

Wenn es offensichtlich ist, dass ein Unternehmen unter seinem Buchwert gehandelt wird, müssen Sie sich fragen, warum andere Anleger es nicht bemerkt haben und den Preis auf den Buchwert oder sogar höher gedrückt haben. Das P/B-Verhältnis ist eine einfache Berechnung und wird in den Aktienzusammenfassungen auf jeder großen Aktienresearch-Website veröffentlicht.

Die Antwort könnte sein, dass der Markt das Unternehmen auf unfaire Weise schlägt, aber es ist ebenso wahrscheinlich, dass der angegebene Buchwert nicht den echter Wert des Vermögens. Unternehmen bilanzieren ihre Vermögenswerte in verschiedenen Branchen und manchmal sogar innerhalb derselben Branche auf unterschiedliche Weise. Dies bringt den Buchwert durcheinander und schafft so viele Wertfallen als Wertchancen.

Täuschende Abschreibung und Buchwert

Sie müssen wissen, wie aggressiv ein Unternehmen war abschreibend sein Vermögen. Dabei geht es um einen mehrjährigen Jahresabschluss. Wenn Qualitätsgüter schneller abgeschrieben wurden als der wahre Wertverlust Marktwert, haben Sie einen versteckten Wert gefunden, der dazu beitragen kann, den Aktienkurs in Zukunft zu halten. Wenn Vermögenswerte langsamer abgeschrieben werden als der Marktwert, liegt der Buchwert über dem wahren Wert, was für Anleger, die nur auf das KGV blicken, eine Wertfalle darstellt.

Produktionsunternehmen bieten ein gutes Beispiel dafür, wie sich Abschreibungen auf den Buchwert auswirken können. Diese Unternehmen müssen enorme Summen für ihre Ausrüstung bezahlen, aber der Wiederverkaufswert der Ausrüstung sinkt normalerweise schneller, als ein Unternehmen sie nach den Rechnungslegungsvorschriften abschreiben muss. Wenn die Ausrüstung veraltet ist, rückt sie der Wertlosigkeit näher.

Beim Buchwert spielt es keine Rolle, welche Unternehmen für die Ausrüstung bezahlt haben. Es zählt nur, wofür sie es verkaufen können. Wenn der Buchwert hauptsächlich auf Ausrüstung basiert und nicht auf etwas, das nicht schnell abwertet (Öl, Land usw.), ist es wichtig, dass Sie über das Verhältnis hinaus und in die Komponenten schauen. Auch wenn die Vermögenswerte finanzieller Natur sind und nicht anfällig für Abschreibungsmanipulationen sind, Mark-to-Market (MTM)-Regeln können zu überhöhten Buchwerten in Bullenmärkte und dezente Werte in Bärenmärkte.

Darlehen, Pfandrechte und Lügen im Buchwert

Ein Investor, der einen Buchwert erzielen möchte abspielen Ansprüche auf das Vermögen, insbesondere dann, wenn das Unternehmen insolvent ist, bekannt sein muss. Normalerweise sind Verbindungen zwischen Vermögenswerten und Schulden klar, aber diese Informationen können manchmal verharmlost oder in der Fußnoten. Wie eine Person, die sich einen Autokredit sichert, indem sie ihr Haus als Sicherheit, kann ein Unternehmen wertvolle Vermögenswerte verwenden, um Kredite zu sichern, wenn es finanzielle Probleme hat.

In diesem Fall sollte der Wert der Vermögenswerte um den Umfang der an sie gebundenen besicherten Kredite reduziert werden. Dies ist besonders wichtig bei Insolvenzanwärtern, da der Buchwert möglicherweise das einzige ist, was für die Unternehmen, so dass Sie nicht erwarten können, dass starke Gewinne den Aktienkurs retten, wenn sich herausstellt, dass der Buchwert aufgeblasen.

Unternehmen, die geeignet sind, Value Plays zu buchen

Kritiker des Buchwerts weisen schnell darauf hin, dass es auf dem stark analysierten US-Aktienmarkt schwierig geworden ist, echte Buchwertspiele zu finden. Seltsamerweise ist dies seit den 1950er Jahren ein ständiger Refrain, aber Value-Investoren finden weiterhin Buchwert-Spiele.

Die Unternehmen, die versteckte Werte teilen einige Eigenschaften:

• Sie sind alt. Alte Unternehmen hatten in der Regel genug Zeit, um Vermögenswerte wie Immobilien erheblich aufzuwerten.
• Sie sind groß. Große Unternehmen mit internationalen Aktivitäten und damit mit internationalen Vermögenswerten können Buchwert durch Wachstum der ausländischen Grundstückspreise oder anderer ausländischer Vermögenswerte schaffen.
• Sie sind hässlich. Die dritte Klasse von Buchwertkäufen sind die hässlichen Unternehmen, die etwas Schmutziges oder Langweiliges tun. Der Wert von Holz, Kies und Öl steigt mit Inflation, aber viele Anleger übersehen diese Asset spielt weil die Firmen nicht die Blendung und den Blitz haben Wachstumsaktien.

Buchwert einlösen

Selbst wenn Sie ein Unternehmen gefunden haben, das einen echten versteckten Wert ohne Ansprüche darauf hat, müssen Sie warten, bis der Markt zu demselben Ergebnis kommt, bevor Sie mit Gewinn verkaufen können. Firmenräuber oder aktivistische Aktionäre mit großen Beteiligungen kann den Prozess beschleunigen, aber ein Investor kann sich nicht immer auf interne Hilfe verlassen. Aus diesem Grund kann ein reiner Buchwertkauf sogar zu einem Verlust führen, selbst wenn Sie Recht haben!

Wenn ein Unternehmen 15% unter dem Buchwert verkauft, es aber mehrere Jahre dauert, bis der Preis aufholt, dann wären Sie mit 5% vielleicht besser dran gewesen. Bindung. Die Anleihe mit geringerem Risiko hätte im gleichen Zeitraum ähnliche Ergebnisse.

Im Idealfall wird der Preisunterschied viel schneller bemerkt, aber es herrscht zu viel Unsicherheit in die Zeit zu schätzen, die der Markt braucht, um einen Buchwertfehler zu erkennen, und das muss berücksichtigt werden als ein Risiko.

Das heißt, ein tieferer Blick auf den Buchwert wird Ihnen ein besseres Verständnis des Unternehmens vermitteln. In einigen Fällen verwendet ein Unternehmen überschüssige Einnahmen, um Geräte zu aktualisieren, anstatt es auszuzahlen Dividenden oder den Betrieb erweitern. Während dieser Gewinnrückgang den Wert des Unternehmens im kurzfristig, schafft es einen langfristigen Buchwert, weil die Ausrüstung des Unternehmens mehr wert ist und die Kosten bereits abgezinst sind.

Auf der anderen Seite, wenn ein Unternehmen mit veralteter Ausrüstung ständig Reparaturen aufgeschoben hat, werden diese Reparaturen zu einem späteren Zeitpunkt den Gewinn verschlingen. Dies sagt etwas über den Buchwert sowie den Charakter des Unternehmens und seiner Führung aus. Sie erhalten diese Informationen nicht aus dem P/B-Verhältnis, aber es ist einer der Hauptvorteile, wenn Sie sich mit den Buchwertzahlen beschäftigen, und die Zeit lohnt sich.

Die Quintessenz

Buchwert-Shopping ist nicht einfacher als andere Anlageformen; es beinhaltet nur eine andere Art von Forschung. Die beste Strategie besteht darin, den Buchwert zu einem Teil dessen zu machen, wonach Sie suchen. Sie sollten ein Buch nicht nach seinem Einband beurteilen, und Sie sollten ein Unternehmen nicht nach dem Einband beurteilen, den es auf seinen Buchwert legt.

Theoretisch bedeutet ein niedriges Kurs-Buchwert-Verhältnis, dass Sie ein Polster gegen schlechte Performance haben. In der Praxis ist es viel weniger sicher. Veraltete Anlagen können immer noch zum Buchwert beitragen, während Wertzuwächse bei Immobilien möglicherweise nicht berücksichtigt werden. Wenn Sie auf der Grundlage des Buchwerts investieren möchten, müssen Sie den tatsächlichen Zustand dieser Vermögenswerte ermitteln.