Was ist ein Volatilitätslächeln?

EIN Volatilität lächeln ist ein geographisches Muster von implizite Volatilität für eine Reihe von Optionen mit dem gleichen Verfallsdatum. Im Vergleich zum Ausübungspreis können diese impliziten Volatilitäten eine Linie bilden, die an beiden Enden nach oben geneigt ist; daher der Begriff "Lächeln". Volatilitäts-Smiles sollten niemals auftreten, basierend auf der Standard-Black-Scholes-Optionstheorie, die normalerweise eine völlig flache Volatilitätskurve erfordert. Das erste bemerkenswerte Volatilitätslächeln wurde nach dem 1987 gesehen Aktienmarkt Absturz.

Das Preisgestaltung von Optionen komplizierter ist als die Preisbildung von Aktien oder Rohstoffen, und dies spiegelt sich gut in einem Volatilitätslächeln wider. Drei Hauptfaktoren machen den Wert einer Option aus: Ausübungspreis im Verhältnis zu zugrundeliegende Vermögenswert; die Zeit bis zum Ablauf oder Ablauf; und die erwartete Volatilität des Basiswerts während der Laufzeit der Option. Die meisten Optionsbewertungen basieren auf dem Konzept der impliziten Volatilität, das davon ausgeht, dass für alle Optionen desselben Vermögenswerts mit demselben Fälligkeitstermin dieselbe Volatilität vorliegt.

Mehrere Hypothesen erklären die Existenz von Volatilitätslächeln. Die einfachste und offensichtlichste Erklärung ist, dass die Nachfrage nach Optionen, die im Geld oder aus dem Geld liegen, im Gegensatz zu Optionen am Geld größer ist. Andere meinen, dass besser entwickelte Optionsmodelle dazu geführt haben, dass Optionen aus dem Geld teurer geworden sind, um das Risiko extremer Marktcrashs zu berücksichtigen, oder schwarze Schwäne. Dies stellt jede Anlagestrategie in Frage, die sich zu stark auf die implizite Volatilität des Black-Scholes-Modell, besonders mit dem Bewertung von Downside-Puts, die weit vom Geld entfernt sind.